Le dollar américain a rallié vers de nouveaux plus hauts annuels dans le sillage de la réunion du FOMC mercredi soir comme la Réserve fédérale (Fed) a poursuivi la sortie progressive de son programme d'assouplissement.
Il n'y avait pas de changement de langage à noter dans le communiqué de presse de la Fed hier soir. Le fait que la banque centrale continue de d'envisager des taux d'intérêt proches de zéro "pour une durée considérable" après la sortie complète du QE3 (en octobre ou décembre) donne encore un peu de marge à la Fed pour soutenir l'économie américaine en 2015 si les statistiques macroéconomiques méritent une politique accommodante dans les prochains mois.
Globalement, l'annonce du FOMC semble être un non-événement comme la trajectoire déjà connue de la politique monétaire de la Fed reste inchangée. Toutefois, il faut quand même noter que la banque centrale a modifié ses prévisions de croissance et d'inflation hier soir. Ci-dessous se trouvent les nouvelles prévisions de la Fed :
L'Euro pourrait chuter davantage si le TLTRO de la BCE déçoit
Ce matin, vers 11h15 CEST, la Banque centrale européenne (BCE) va annoncer le montant des prêts alloués aux banques au sein de la zone euro dans le cadre du programme TLTRO lancé cet été. La première phase de cette opération inclut deux adjudications, la première aujourd'hui et la deuxième en décembre, au travers desquelles les banques européennes pourront emprunter jusqu'à 400 milliards d'euros à des taux d'intérêt très bas. Ensuite, entre mars 2015 et juin 2016, le montant prêté aux banques pourrait s'élever jusqu'à 800 milliards d'euros.
Aujourd'hui, les opérateurs vont se servir de l'annonce de la BCE pour jauger l'efficacité de sa politique monétaire accommodante. Selon un sondage mené par Reuters auprès des banques, la demande serait aux alentours de 333 milliards d'euros pour les deux adjudications cette année. Si les marchés considèrent la demande aujourd'hui trop faible, cela pourrait inciter les investisseurs à commencer à douter de la capacité de la BCE de soutenir l'expansion du crédit au sein de la zone euro. Dans ce cas, l'euro devrait se déprécier sur le marché des changes du fait des spéculations vis-à-vis du risque déflationniste en Europe et de la nécessité d'assouplir davantage la politique monétaire de la BCE.
Analyse technique de l'EURUSD avant le TLTRO
Ces dernières séances, nous avons plaidé en faveur d'une reprise de la baisse de l'EURUSD comme la tendance du Dow Jones-FXCM US Dollar Index (USDOLLAR) reste fermement haussière. En effet, le cours de l'EURUSD a enregistré de nouveaux plus bas annuels hier soir, ce qui confirme les perspectives baissières sur la monnaie unique pour le moment.
Ce matin, on remarque quelques prises de bénéfices sur les positions acheteuses du dollar sur le Forex. Sachant que l'USDCHF a atteint sa résistance journalière à 0,94 CHF (notre objectif pour septembre), le billet vert pourrait se trouver sous pression sur le très court terme. Mais si ce repli du dollar s'avère être limité, nous nous attendrons à ce que l'EURUSD inscrive de nouveaux plus bas en dessous des 1,28$ pour atteindre les 1,2750$ dans les prochaines séances.
Pour invalider ses prévisions baissières, il faudrait que le cours de l'EURUSD rallie fortement aujourd'hui pour remonter au-dessus des 1,2950$ (ligne de tendance baissière).
Privilégiez donc des stratégies de vente sur rebond tant que l'EURUSD s'échange en dessous des 1,2950$. Un test des 1,2910$ pourrait présenter une opportunité de vente aujourd'hui, mais attendez l'annonce de la BCE.
Graphique 1 : Le cours de l'EURUSD reste inscrit dans une tendance baissière
Graphique 2 : Le Dow Jones-FXCM US Dollar Index a cassé sa résistance
Graphique 3 : L'USDCHF atteint notre objectif de cours pour septembre
Graphique 4 : Les rebonds de l'EURUSD peuvent être vendus tant que le marché s'échange en dessous des 1,2950$ aujourd'hui
Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX