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La Fed revoit sa copie en ce qui concerne le rythme de la hausse des taux

Publié le 25/10/2022 12:00
Mis à jour le 09/07/2023 12:31
  • La Fed espère maintenir sa crédibilité en matière d'inflation tout en ralentissant ses hausses de taux.
  • Les considérations politiques commencent à peser sur le resserrement monétaire
  • Le Royaume-Uni opte pour la stabilité alors que Sunak cherche à restaurer des politiques économiques orthodoxes

Certains de ceux qui gèrent l'argent intelligent commencent à en avoir assez de la Fed. Barry Sternlicht, un milliardaire à la tête de Starwood Capital Group, a évoqué ce week-end Jerome Powell et "sa bande de fous", tandis que David Rosenberg, directeur du groupe de recherche éponyme, a déclaré lundi que Powell était passé de Bambi à Godzilla.

Mais bien sûr, les gestionnaires de fonds se plaignent lorsque la Fed augmente les taux d'intérêt sans s'inquiéter s'ils plongent l'économie dans la récession. Ce qu'ils reprochent aux décideurs de la Fed, c'est d'avoir attendu trop longtemps pour combattre l'inflation et d'y avoir ensuite donné un coup de massue.

Il ne fait aucun doute pour personne que M. Powell et son Comité fédéral de l'open market ont fait une erreur sur l'inflation l'année dernière, et nous en payons tous le prix maintenant. La question à ce stade est de savoir si un marteau de forgeron est le bon outil pour réparer cette erreur.

Certains membres du FOMC semblent avoir des doutes. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré vendredi qu'il était temps de commencer à parler d'un ralentissement du rythme des hausses de taux d'intérêt.

Bien que l'on s'attende à ce que le FOMC procède à une hausse de 75 points de base (pb) randonnée en novembre, les investisseurs commencent à espérer qu'une hausse en décembre pourrait être ramenée à 50 pb.

Les remarques de M. Daly font écho à celles du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui a déclaré au début du mois que le comité de politique monétaire aurait "une discussion très approfondie sur le rythme du resserrement monétaire lors de notre prochaine réunion", prévue les 1er et 2 novembre.

Mais les remarques des gestionnaires financiers, tout comme les commentaires antérieurs des économistes Mohamed El-Erian et Nouriel Roubini, suggèrent que les décideurs de la Fed ont perdu beaucoup de crédibilité. Le problème, c'est que ce sont toujours eux qui prennent les décisions - et non pas tous ceux qui savent mieux.

Le chef de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, s'est inquiété à haute voix du fait que l'augmentation du chômage due à une récession frappe les travailleurs noirs de manière disproportionnée, portant le chômage dans ce segment de la population au double du niveau général.

M. Sternlicht s'inquiète de l'impact sur les travailleurs à faible revenu en général.

"Donc le riche qui perd 30 %, il est toujours riche, non ? Mais le pauvre qui travaille à l'heure et qui perd son emploi va dire : 'Le capitalisme est brisé, ça n'a pas marché pour moi. J'ai perdu mon emploi. Et tout ce système doit disparaître. Vous allez avoir des troubles sociaux."

Quoi qu'il arrive avec le contrôle des deux chambres du Congrès lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, Joe Biden sera toujours président et son administration sera toujours aux commandes. D'ailleurs, si les républicains prennent le contrôle du Congrès cette fois-ci, ils voudront gagner les élections en 2024, donc ces considérations politiques sont bien réelles.

Les faucons d'Europe du Nord ont le dessus à la Banque centrale européenne, du moins pour le moment, car les investisseurs s'attendent à une hausse du taux directeur d'au moins 75 points de base, voire d'un point de pourcentage complet, lors de la réunion du conseil des gouverneurs cette semaine.

Les voix des colombes comme celle de l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, qui a fait valoir que l'inflation, causée par les pénuries d'énergie dues à la guerre en Ukraine, est moins sensible aux hausses de taux d'intérêt, se sont tues alors que l'inflation se montre plus généralisée.

Le Royaume-Uni a suivi sa propre voie, mais une certaine mesure de calme a été rétablie avec le choix de l'ancien ministre des finances Rishi Sunak comme premier ministre pour remplacer la malheureuse Liz Truss et son plan de relance au compte-gouttes mal choisi.

On s'attend à ce que Sunak garde le modéré Jeremy Hunt comme ministre des finances et qu'il présente la semaine prochaine, comme prévu, un plan visant à réduire la dette galopante du Royaume-Uni. Sunak a rapidement balayé toute suggestion d'élections générales pour obtenir un nouveau mandat, s'appuyant plutôt sur la majorité confortable remportée par Boris Johnson en 2019.

Sunak a jusqu'au début de 2025 pour persuader les électeurs que ce parti peut mettre la Grande-Bretagne sur la bonne voie, mais son premier défi sera de garder ses députés en ligne, car beaucoup d'entre eux n'aiment pas ses politiques.

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, peut quant à lui cesser de combattre les incendies provoqués par la vente d'obligations et se remettre à resserrer la politique monétaire pour lutter contre l'inflation virulente que connaît le Royaume-Uni.

La banque centrale a déclaré qu'elle commencerait à vendre une partie de son portefeuille d'obligations d'État le 1er novembre, le jour suivant la publication du plan budgétaire du gouvernement, et le comité de politique monétaire doit se réunir le 3 novembre pour discuter des hausses de taux d'intérêt.

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Powell prix Nobel de l'Economie dans 15 ans ahah
Ah ah 😁
Jen ai bien peur !
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