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L'action Ford est-elle un bon placement après avoir enregistré de solides bénéfices au T2 ?

Publié le 01/08/2022 04:33
Mis à jour le 09/07/2023 12:31
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  • L'action Ford s'envole après avoir enregistré des résultats positifs au deuxième trimestre.
  • L'ambitieux projet de Ford de devenir un concurrent sérieux sur le marché des véhicules électroniques prend de l'ampleur.
  • Le passage aux véhicules électriques risque de peser lourdement sur les bénéfices de l'entreprise.
  • Après avoir subi une chute de près de 50 % du cours de ses actions au cours du premier semestre de l'année, le géant de la construction automobile Ford Motor Company (NYSE:F) commence à montrer des signes tangibles de rebond durable. La société basée à Dearborn, Michigan, a bondi de plus de 20 % au cours du mois dernier, surpassant massivement son proche rival General Motors (NYSE:GM).

    Ford Weekly Chart

    Ce retournement s'est accéléré après que le constructeur automobile a publié des bénéfices meilleurs que prévu pour son deuxième trimestre fiscal, grâce à l'augmentation des ventes et des prix. Mercredi, le deuxième plus grand constructeur automobile américain a déclaré que son bénéfice ajusté par action avait augmenté à 0,68 $, dépassant la projection consensuelle des analystes de 0,45 $.

    Le bénéfice ajusté avant intérêts et impôts a plus que triplé pour atteindre 3,7 milliards de dollars, soit bien plus que les 2,37 milliards de dollars attendus par les analystes. La société a également réitéré ses prévisions de bénéfices pour 2022, soit 11,5 à 12,5 milliards de dollars avant intérêts et impôts. Cela représenterait un gain de 15 à 25 % par rapport au bénéfice de 2021.

    Autre signe qui montre que l'entreprise se trouve dans une situation de trésorerie confortable, Ford a augmenté son dividende trimestriel de 50 %, à 0,15 dollar par action.

    Au-delà des chiffres trimestriels, le plan ambitieux de Ford pour devenir un concurrent sérieux sur le marché des véhicules électroniques prend également forme. Selon un récent rapport de Bloomberg, l'entreprise se prépare à supprimer jusqu'à 8 000 emplois pour faire des économies et investir dans son projet de véhicules électriques.

    Un investissement de 50 milliards de dollars

    Les suppressions d'emplois font partie d'un plan de redressement complet que le directeur général Jim Farley a présenté au début de l'année. En mars, M. Farley a radicalement restructuré Ford, en divisant son activité de construction automobile entre le "Modèle e", qui vise à développer les VE, et le "Ford Blue", qui se concentre sur les véhicules traditionnels à essence, comme le Bronco, un véhicule utilitaire sport.

    Ford prévoit de dépenser 50 milliards de dollars pour fabriquer deux millions de VE par an d'ici 2026, ce qui représente une forte augmentation par rapport aux 27 140 véhicules vendus l'année dernière et nécessite une réduction importante des coûts.

    Il ne fait aucun doute que Ford a suscité un certain enthousiasme autour de ses plans de redressement au cours de l'année écoulée. Après de nombreuses années de faux pas, M. Farley a réussi à élaborer un message clair sur les ambitions de l'entreprise sur le marché en pleine expansion des véhicules électriques.

    Cependant, réussir dans le contexte macroéconomique actuel est plus facile à dire qu'à faire.

    En raison de la persistance des prix élevés des matières premières, de l'intensification de la concurrence sur le marché des VE et de la menace d'une récession mondiale, Ford pourrait avoir du mal à lever des fonds pour financer sa transformation. En outre, Ford continue de lutter en Chine, le deuxième plus grand marché automobile, et en Europe. Les ventes de Ford ont plongé de 22 % au cours du trimestre en Chine pour atteindre environ 120 000 véhicules, les restrictions et les fermetures liées à la pandémie ayant perturbé les affaires.

    Selon Wells Fargo (NYSE:WFC), le passage aux véhicules électriques réduirait considérablement les bénéfices des constructeurs automobiles traditionnels, même s'ils fabriquent leurs voitures de nouvelle génération. Dans une note, la société ajoute :

    "Les coûts des véhicules électriques à batterie ont massivement augmenté et l'approvisionnement en matières premières est serré, alors que les réglementations américaines strictes sont susceptibles d'exiger davantage de ventes de BEV. L'augmentation des matières premières ajoute ~4,8K$ et ~8,5K$ en coûts non planifiés aux Ford Mach-E et Lightning, respectivement."

    La note avertit également que 2022 pourrait être le "pic des bénéfices" pour Ford, soulignant que les camionnettes à moteur à combustion interne sont des générateurs de bénéfices massifs d'une manière que les versions électriques pourraient ne pas être.

    Ces incertitudes persistantes sont peut-être la principale raison pour laquelle la plupart des analystes de Wall Street ne sont pas encore prêts à parier sur l'action Ford et à lui donner la valorisation que mérite un constructeur de véhicules électriques en pleine croissance.

    Dans plusieurs modèles d'évaluation, comme ceux qui prennent en compte les revenus ou les multiples P/S ou les valeurs terminales, la juste valeur moyenne de l'action Ford sur InvestingPro est de 12,88 $, ce qui représente une baisse de 10,4 %.

    Juste valeur de Ford

    Source : InvestingPro

    Conclusion

    L'action Ford est un pari à long terme qui pourrait s'avérer payant si l'entreprise réussit sur le marché des VE et devient l'un des principaux acteurs. Mais ce parcours est plein de risques et d'incertitudes. En outre, la marque Ford n'est pas synonyme de VE comme Tesla (NASDAQ:TSLA) et d'autres startups, et sa transformation pourrait donc prendre beaucoup de temps avant de porter ses fruits.

    Divulgation : L'auteur ne possède pas d'actions Ford.

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