Lululemon Athletica Inc (NASDAQ:LULU) a récemment reculé par rapport aux sommets historiques, et les actions sont proches des sommets de 2020 établis il y a environ un an. La société publie ses résultats du deuxième trimestre après la fermeture du marché le 8 septembre. LULU a clôturé à 391,16 $ le 1er septembre 2020, après quoi les actions ont commencé à baisser. La société a publié les résultats du deuxième trimestre 2020 le 8 septembre, dépassant les attentes en matière de bénéfices par action et de revenus, mais les actions ont continué à chuter, clôturant sous les 300 $ le 18 septembre. L'action a passé la majeure partie de l'année dernière sous les 350 $, mais elle s'est redressée pour clôturer à un sommet cumulatif de 414,52 $ le 30 août. Cette hausse du cours de l'action a été déclenchée par les excellents résultats du quatrième trimestre (publiés le 30 mars) et l'action se négocie actuellement à environ 390 $.
Source : eTrade. Les valeurs vertes (rouges) indiquent dans quelle mesure le BPA a dépassé (ou non) les attentes.
L'examen des rendements de suivi pour divers horizons temporels révèle une histoire intéressante. Sur la période de 12 mois allant jusqu'au 3 septembre, les actions ont gagné 2,77 %, contre 35,4 % pour le secteur de la vente au détail de vêtements et 35,1 % pour le marché boursier américain dans son ensemble. Toutefois, sur les périodes de suivi de 3 et 5 ans, LULU affiche un rendement annualisé bien supérieur à celui du secteur de la vente au détail de vêtements ou du marché dans son ensemble.
Source : Morningstar.com. Rendements de suivi de LULU par rapport au secteur de la vente au détail de vêtements et au marché boursier américain dans son ensemble.
LULU a un ratio C/B prévisionnel de 57,1, bien plus élevé que celui d'Under Armour Inc A (NYSE:UAA), qui est de 36,2, et de Nike Inc (NYSE:NKE), qui est de 38,5. La question est de savoir si le marché pense que le cours de l'action LULU a pris trop d'avance sur les prévisions de bénéfices à court terme ou si une réévaluation plus large est en cours. La valorisation d'une action à un P/E aussi élevé est sensible aux variations des prévisions de croissance des bénéfices.
Pour formuler une opinion sur LULU, je me base sur deux formes de consensus de perspectives. La première est le consensus des analystes de Wall Street. Lorsqu'il y a un accord raisonnable entre les analystes, l'objectif de prix du consensus a une valeur prédictive. La deuxième forme de consensus est la perspective implicite du marché, une perspective probabiliste des rendements du prix dérivée de l'analyse des prix des options d'achat et de vente sur l'action. Le prix d'une option représente l'estimation consensuelle des traders quant à la probabilité que le prix de LULU dépasse (option d'achat) ou descende (option de vente) un niveau spécifique (le prix d'exercice) entre aujourd'hui et l'expiration de l'option. En analysant les prix des options d'achat et de vente pour une gamme de prix d'exercice et une échéance commune, il est possible de déduire les probabilités de rendements futurs qui concilient les prix des options. Pour les lecteurs qui ne sont pas familiers avec ce concept, j'ai rédigé un billet de présentation, comprenant des liens vers la littérature financière pertinente.
Perspectives du consensus de Wall Street pour LULU
Le calcul du consensus de Wall Street effectué par eTrade combine les opinions de 9 analystes classés qui ont émis des avis au cours des 90 derniers jours. Le consensus pour LULU est haussier et l'objectif de cours à 12 mois est de 13,56% supérieur au cours actuel. Même l'objectif de cours le plus bas est supérieur de 4,3 % au cours actuel.
Source : eTrade
La version d'Investing.com du consensus de Wall Street est calculée à partir de 32 analystes. Bien que le consensus soit haussier, l'objectif de cours du consensus implique un rendement sur 12 mois de seulement 3,92 %. L'objectif de cours moyen est tiré vers le bas par un objectif de cours de 275 $ de l'analyste Simeon Siegal de BMO Capital, qui ne fait pas partie du groupe d'analystes classés par eTrade.
Source : Investing.com
Cette situation justifie l'examen de plus d'un calcul du consensus des analystes de Wall Street. Le consensus des analystes classés d'eTrade (classements fournis par Tipranks) a un objectif de cours nettement plus optimiste que le consensus utilisant un groupe plus large d'analystes. Les deux consensus sont toutefois haussiers.
Conclusion : Faut-il acheter l'action Lululemon ?
LULU a offert une croissance élevée et des rendements impressionnants aux investisseurs au cours de la dernière décennie, en particulier pour les périodes récentes de 3 et 5 ans. La valorisation actuelle reflète l'attente que la société sera capable d'un taux de croissance élevé des bénéfices. Dans cette situation, une action peut connaître des chutes rapides si les investisseurs sont effrayés, comme le montre l'historique des cours de LULU au cours des 12 derniers mois. Le consensus de Wall Street pour LULU est haussier, avec une appréciation attendue du cours sur 12 mois allant de 3,9 % à 13,6 %, selon le calcul du consensus que vous consultez. Les perspectives implicites du marché jusqu'au début de 2022 sont haussières, avec une volatilité attendue (annualisée) d'environ 35 %. Je suis enclin à ne pas tenir compte de l'objectif de cours inférieur du consensus en raison de l'impact de la valeur aberrante de 275 $, à la lumière des opinions positives des perspectives implicites du marché et des opinions par ailleurs constamment haussières. Ma note globale finale est haussière.