Sous l'obsession du Brexit
Le rebond de la livre est rapidement retombé malgré le succès de la renégociation du Premier ministre David Cameron avec Bruxelles. Le sentiment négatif sur le GBP tient à l'annonce par le maire de Londres Boris Johnson de son soutien à la sortie de l'Union européenne. Populiste bien connu, ce dernier s'est empressé de se positionner sur une question clé, qui pourrait en faire le leader d'un mouvement politique dans un contexte politique fragmenté. Rappelons que le débat sur le Brexit ne fait que commencer et que le résultat ne sera connu que le 23 juin ou un peu après. Par conséquent, nous serions short sur les rebonds du GBP, dont le potentiel baissier paraît attractif tant que les primes de risque de Brexit perdurent (malgré un positionnement extrêmement court sur le GBP). Le référendum sur l'UE est une question populiste traditionnelle, dans laquelle les sentiments l'emportent sur la logique. Comme on le voit avec la primaire présidentielle des républicains, les peurs irrationnelles peuvent influencer les intentions de vote. Si le camp favorable à la sortie du Royaume-Uni se coordonne et lance une énergique campagne ciblée, les attentes de Brexit s'accroîtront nettement.
Les données européennes médiocres renforcent la probabilité d'un geste de la BCE
Les indicateurs économiques de la zone euro continuent de faire apparaître une décélération, ce qui accroît les attentes d'un geste fort de la BCE en mars. Les PMI manufacturier et des services flash de février sont ressortis sous les attentes, à 51 et 53 respectivement. En Allemagne, l'indice manufacturier a reculé à 50.2 contre 51.9 en janvier, son niveau le plus bas en quinze mois. Bien que toujours en territoire d'expansion et témoignant d'une croissance modérée, ces chiffres mettent en évidence une inquiétante tendance baissière. L'activité manufacturière orientée export a continué de décliner, sous l'effet des données en provenance de l'économie mondiale et des craintes liées à la volatilité des marchés. Ces statistiques se conjuguent à la baisse des perspectives d'inflation (et à la prolongation des effets de la glissade des prix de l'énergie). Le président de la BCE Mario Draghi sera donc contraint d'agir, malgré les doutes entourant l'efficacité des outils de politique monétaire. Il est peu probable qu'il décevra les marchés une deuxième fois. La zone euro a besoin de l'affaiblissement de la monnaie unique induit par la politique monétaire pour relancer les exportations. Les récents commentaires du vice-président de la BCEVitorConstancio, soulignant l'impact positif des taux négatifs sur le redressement économique en termes de risque de crédit et d'emploi, laissent entrevoir un nouvel abaissement des taux (actuellement à -0,3%). Les marchés anticipent en outre une accélération du programme de rachat d'obligations, actuellement de 60 milliards d'euros par mois.
EURUSD La paire EUR/USD a cassé le support horaire des 1,1070 (plus bas du 04/02/2016) mais ne parvient pas à se maintenir au-dessous de ce niveau. La structure technique à court terme suggère toujours un autre mouvement baissier. Une résistance horaire se situe à 1,1139 (plus haut du 19/02/2016). La paire devrait chuter. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé le support horaire des 1,4150 (plus bas du 29/01/2015) et celui situé à 1,4081 (plus bas du 21/01/2015). La voie est largement libre vers le support à long terme des 1,3657 (plus bas du 11/03/2009). La structure technique suggère une poursuite de la consolidation. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY évolue lentement à la baisse. La structure technique à moyen terme est clairement négative. Un support horaire peut se situer à 111,86 (plus bas intrajournalier). Une résistance horaire peut se situer à 113,39 (plus haut du 22/02/2016). Elle devrait poursuivre sa tendance baissière vers le support horaire des 110,99 (plus bas du 11/02/2016). Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF évolue au sein du canal haussier. La résistance horaire des 0,9985 (plus haut du 05/02/2016) a été cassée. Une autre résistance est assurée par la barre des 1,0074 (plus haut du 04/02/2016). Un support horaire peut se situer à 0,9876 (plus bas du 21/02/2016). Un support plus solide se situe à 0,9847 (plus bas du 16/02/2016). La paire devrait poursuivre son renforcement. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.