La Banque du Canada rendra son verdict jeudi. Remontera-t-elle les taux de nouveau, comme elle l'a fait le mois dernier ?
D'une part, la BoC a une position résolument haussière. Les cambistes en sont suffisamment convaincus pour avoir intégré un relèvement global de 67 points de base sur les 12 mois à venir. D'autre part, l'économie canadienne souffre d'une inflation molle (avec une croissance des salaires faible) et d'une forte exposition aux risques extérieurs, à savoir les prix du pétrole, du gaz et des minéraux.
D'après nous, le choix de la banque centrale dépendra de sa lecture des données. Elle procèdera à un resserrement si elle le peut, mais ce n'est pas joué. Nous pensons que les marchés ont surestimé les hausses de taux, en ce que la baisse des cours du pétrole et le déficit courant pourraient ôter 25 pb aux relèvements. Autrement dit, restez longs sur l'USD/CAD.