Les importations chinoises fondent en juillet (par Arnaud Masset)
Les derniers chiffres du commerce extérieur chinois ont laissé peu d'espoir d'un retournement de tendance dans ce domaine. Les exportations ont plongé d'encore 4.4% a/a en dollar en juillet (contre une projection médiane de -3.5%), après une contraction de 4.8% au mois précédent. La plus grande surprise est venue des importations, qui se sont enfoncées de 12.5% a/a, nettement sous la projection médiane de -7% et la lecture du mois précédent de -8.4%. Cette chute a soulevé des craintes quant à la capacité de la Chine à passer d'une économie basée sur les exportations, à une croissance générée par la demande intérieure. Après un premier trimestre encourageant, les importations ont recommencé à baisser en juin, un mouvement qui ne semble pas près de s'inverser.
L'affaiblissement du yuan a permis de doper les exportations, mais a sévèrement pénalisé le principal partenaire de la Chine. L'Empire du milieu reste la première locomotive de la croissance mondiale et sa demande en produits extérieurs est devenue essentielle à l'économie de la planète. Des pays tels que l'Australie, la Corée du Sud, les Etats-Unis ou le Japon comptent sur la demande chinoise. Compte tenu des perspectives faibles des exportations chinoises, la reprise mondiale devrait rester en veilleuse. Un nouvel assouplissement de la PBoC et du gouvernement est également au programme.
Cinquième jour d'appréciation du rouble (par Yann Quelenn)
L'argent afflue dans le rouble. Celui-ci se traite actuellement à 65 face au dollar, alors que le pétrole reste très bas malgré un léger rebond. La corrélation entre l'or noir et le rouble diminue. De fait, les cours du brut ne semblent même pas être au centre des préoccupations du marché en ce moment.
Selon nous, cela tient à une perte de contrôle des banques centrales. La semaine dernière, la Banque d'Angleterre a abaissé ses taux pour la première fois en sept ans et annoncé une large expansion de son programme de rachat d'actifs. L'argent continuera d'affluer sur les marchés et les investisseurs seront donc plus que jamais à l'affût de rendements où qu'ils se trouvent. La structure des marchés évolue. Les actions sont à présent achetées pour leur rendement boursier, tandis que les obligations sont recherchées pour l'appréciation du capital. C'est pourquoi nous voyons des entrées de capitaux sur le RUB.
Le taux directeur est aujourd'hui de10.50%, ce qui ne peut être atteint sur aucun autre marché actuellement. Le RUB est un bon carry trade et devrait continuer de s'apprécier. Il prend maintenant une sorte de statut de valeur refuge en termes de rendement.
Silver - Bearish Breakout.
EURUSD La paire EUR/USD continue de s'affaiblir. Le support horaire situé à 1,1114 (plus bas du 04/08/2016) a été cassé. La voie est largement libre vers un autre support horaire à 1,1056 (base du 27/07/2016). Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,1234 (plus haut du 02/08/2016). À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD continue de s'affaiblir. La paire a cassé le support situé à 1,3058 (plus bas du 26/07/2016), ce qui confirme le renforcement des pressions vendeuses. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,3175 (plus haut du 05/08/2016). Elle devrait chuter davantage. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé et la voie est largement ouverte pour un autre mouvement baissier.
USDJPY La paire USD/JPY subit de nouveau des pressions acheteuses. La structure technique à court terme restera clairement négative aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance horaire des 102,83 (plus haut du 02/08/2016), qui devrait être surveillée. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF a bondi fortement. À moyen terme, la paire affiche des plus bas ascendants. Elle peut rencontrer un support horaire à 0,9634 (plus bas du 02/08/2016), alors qu'une forte résistance se situe à 9956 (plus haut du 30/05/2016). À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.