La livre sterling a tenu bon à l'approche de l'échéance du Brexit du 29 mars et les traders forex ont toujours espéré que la raison l'emporterait et qu'une longue période de transition faciliterait la sortie du Royaume-Uni de l'Union Européenne. Même lorsque le délai a été prolongé de deux semaines jusqu'au 12 avril, les traders ont gardé leur sang-froid.
Mais la prolongation ultérieure jusqu'au 31 octobre était un pont trop éloigné. La livre a connu une spirale baissière à mesure que les chances de parvenir à un accord s’amenuisaient. De manière peut-être plus significative, un horizon de six mois semble être plus long que ce que les traders étaient disposés à accepter. La livre oscille maintenant autour de 1,26 dollar américain, contre 1,32 en mars et 1,30 en avril.
L' euro a lui aussi été relativement stable alors que les marchés attendaient les élections au Parlement européen, afin de savoir dans quelle direction se dirigeait l’UE avec un remaniement complet de son leadership. Le mouvement de droite redouté ne s'est pas concrétisé, mais les principaux blocs de centre-droit et de centre-gauche n'ont pas réussi à obtenir la majorité.
Cela a lancé la course pour décider qui obtiendrait la présidence de la Commission Européenne et a remis à plus tard toute précision sur les positions de leadership, y compris le nouveau président de la Banque Centrale Européenne et le président du Conseil Européen.
En bref, la paralysie politique généralisée a créé une situation dans laquelle les investisseurs doivent attendre des réponses à des questions fondamentales sur l’orientation de deux des principales monnaies du monde, la livre et l’euro. C'est un vide politique qui rend le trading de devises plus difficile que d'habitude.
Pendant ce temps, le président Donald Trump a brandi de nouvelles menaces tarifaires - contre la Chine, contre l'Union Européenne et, plus récemment, contre le Mexique. Perversement, cette incertitude a rebondi en faveur du dollar, alors que les investisseurs s’intéressaient de plus en plus aux obligations du Trésor en tant que valeur refuge, ne prenant même pas la peine de couvrir leurs investissements et renforçaient la devise américaine. Le futures Dollar Index est maintenant confortablement supérieur à 97, comparé à un minimum autour de 93 l'automne dernier.
Cette semaine, Trump s'est rendu au Royaume-Uni, vantant les Brexiteers durs Boris Johnson and Nigel Farage comme étant ses favoris, ne faisant aucun doute sur le fait qu'un Brexit sans accord pourrait être une bonne chose. Et en effet, on a de plus en plus l'impression que le moment est venu pour Boris Johnson de tirer le parti Conservateur vers une position plus dure en vue du Brexit d'ici l'échéance d'octobre, avec ou sans accord.
Les membres du parti deviennent plus euro-sceptiques et auront le dernier mot. Mais leur vote n'aura pas lieu avant la deuxième quinzaine de juillet, soit plusieurs semaines à attendre pour un marché des changes qui va commencer à intégrer un Brexit sans accord à la livre.
L’Union Européenne n’est certainement pas en position de revenir sur sa position selon laquelle elle n’apportera aucun changement de fond dans l’accord conclu par la Première ministre sortante, Theresa May. La chancelière allemande Angela Merkel a pratiquement dicté sa politique et son personnel, mais la piètre performance des principaux partis allemands aux élections européennes n'a pas seulement affaibli son candidat préféré à la présidence de la Commission, Manfred Weber, de l'aile bavaroise des démocrates chrétiens, mais a jeté le désarroi total du parti social-démocrate et de son grand gouvernement de coalition.
Le président français, Emmanuel Macron, s'oppose au modèle spitzenkandidat pour le choix du président de la Commission, affirmant que les traités donnent cette décision aux dirigeants nationaux. Le mot allemand fait référence à la désignation d'un candidat dans chacun des partis politiques européens en tant que porte-drapeau européen, le spitzenkandidat du groupe recueillant le plus grand nombre de voix obtenant automatiquement la présidence de la Commission.
La première et peut-être la seule fois où ce modèle a été utilisé a été lors des élections européennes de 2014, lorsque Jean-Claude Juncker a mené le Parti populaire européen à la victoire et s’est installé comme le plus haut dirigeant de l’UE. Macron estime que cette méthode n’a jamais eu beaucoup de crédibilité, encore moins compte tenu de la piètre performance du PPE lors de l’élection de cette année, même si c’est encore une fois le principal gagnant des voix.
La Danoise Margrethe Vestager, actuelle commissaire européenne en charge de la concurrence, connue pour avoir infligé de lourdes amendes à Apple (NASDAQ: AAPL) et Google (NASDAQ: GOOGL), joue un rôle important pour le poste de commission supérieur. Elle appartient à la même Alliance des Libéraux et des Démocrates pour l'Europe (ALDE) que le parti de Macron de la République en Marche, et pourrait obtenir son soutien pour devenir la première femme à la présidence de la Commission. L'ALDE n'a pas nommé un seul spitzenkandidat lors de l'élection, mais une équipe de sept personnes, dont Vestager.
Si Vestager ou quelqu'un d’autre battait Manfred Weber, le choix de Merkel à la tête de l’UE, le président de la banque centrale allemande Jens Weidmann aurait ainsi la possibilité de succéder à l’Italien Mario Draghi à la présidence de la Banque Centrale Européenne - un résultat lourd de conséquences pour la politique monétaire européenne. Weidmann s’est opposé à de nombreuses politiques accommodantes de Draghi, allant des taux d’intérêt bas au programme d’achat d’actifs de la BCE.
La route vers la présidence de la BCE semblait fermée à Weidmann tant que Weber se dirigeait vers la présidence de la Commission. Si Weber n’obtient pas ce poste, il sera difficile de refuser à l’Allemagne et à Weidmann le poste de la BCE. Son influence changerait la donne pour les traders forex, mais la direction à prendre dépendrait de leur perception de l'impact de l’inflexibilité relative de l’Allemand sur la politique monétaire de la zone euro.
L'actuel président du Conseil européen, Donald Tusk, espère avoir terminé les négociations pour les postes les plus prestigieux d'ici la fin du mois, même si cela peut être optimiste compte tenu des frictions.