La Réserve fédérale a rendu la chose officielle. À partir de ce mois-ci, elle réduira ses achats mensuels d'obligations de 15 milliards de dollars (10 milliards de dollars de bons du Trésor, 5 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires). D'ici juin 2022, le programme d'achat d'obligations devrait prendre fin. La Fed explique que les mesures de relance peuvent commencer à être dénouées car "de nouveaux progrès substantiels dans l'économie ont (été) réalisés en direction des objectifs du comité depuis décembre dernier."
Elle a laissé les taux d'intérêt inchangés, ce qui était attendu, et a continué à utiliser le mot "transitoire" pour décrire l'inflation. Alors que certains investisseurs pensaient qu'il abandonnerait ce langage, cela n'a pas semblé avoir d'importance, car une fois la poussière retombée, le Dollar américain a terminé la journée pratiquement inchangé (légèrement plus bas) par rapport à ses niveaux d'avant le FOMC contre les autres principales devises. Les actions et les rendements obligataires ont terminé en hausse, ce qui devrait profiter au yen.
Dans la perspective du rapport de vendredi sur les emplois non agricoles, les économistes s'attendent à une reprise significative de la croissance de l'emploi au cours du mois d'octobre. Cela s'explique en grande partie par le ralentissement observé en septembre, où les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 194 000. Ce chiffre devrait plus que doubler cette semaine, avec une prévision consensuelle de 450 000. Selon ADP (PA:ADP), la croissance de la masse salariale du secteur privé a été très forte le mois dernier, mais même si l'activité du secteur des services a atteint un niveau record en octobre, la pénurie de travailleurs a fait baisser l'indice de l'emploi. Comme il s'agit de l'un des indicateurs avancés les plus importants de la masse salariale non agricole, cela suggère que, bien que l'on s'attende à une augmentation du nombre d'emplois en octobre, cette augmentation pourrait être inférieure aux prévisions optimistes du marché.
La BoE augmentera-t-elle ses taux jeudi ?
En attendant le rapport NFP de vendredi, notre attention se porte sur l'annonce de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre jeudi. À bien des égards, la décision de la BoE devrait avoir un impact plus important sur la livre sterling que le FOMC sur le dollar américain, car la banque centrale britannique est sur le point de relever ses taux d'intérêt. En tant que deuxième grande banque centrale à réduire ses achats d'actifs, la BoE a pris la tête du peloton dans le déblocage du soutien pandémique, et avec la poussée de l'inflation, un petit contingent d'investisseurs pense qu'elle pourrait relever ses taux dès jeudi. Le marché évalue à 60 % la probabilité d'une hausse de 15 points de base, ce qui signifie qu'un mouvement complet d'un quart de point est peu probable. Toutefois, la banque centrale a déjà procédé à un ajustement plus faible, de sorte que nous ne pouvons pas exclure complètement cette possibilité.
Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, et le membre du comité de politique monétaire, Michael Saunders, ont suggéré qu'une hausse immédiate pourrait être nécessaire, mais d'autres décideurs souhaitent voir de nouvelles améliorations de l'activité du marché du travail ou des preuves que l'inflation est moins transitoire avant d'agir. Avec la hausse des taux de la RBNZ, l'annonce par la Banque du Canada de la fin de l'assouplissement quantitatif et le début de la réduction des achats d'actifs par la Fed, nous pensons qu'il y a de bonnes chances que la BoE relève ses taux. Il ne s'agira peut-être pas d'un quart de point complet, mais d'une augmentation de 15 points de base. Un resserrement immédiat devrait être très positif pour le billet vert, car il n'est pas vraiment anticipé. Toutefois, si la BoE renonce à une hausse des taux en novembre, une hausse en décembre devient très probable. Dans ce scénario, nous nous attendons à ce que le statu quo s'accompagne de commentaires hawkish, ce qui pourrait être initialement négatif mais finalement positif pour la livre sterling. Quoi qu'il en soit, à moins d'une surprise inattendue, nous voyons sterling une force post-BoE, en particulier contre l'euro.
La devise la plus performante hier a été le dollar néo-zélandais. La croissance de l'emploi a explosé au troisième trimestre, entraînant le taux de chômage du pays à son plus bas niveau depuis 2007. Le taux de 3,4 % est bien inférieur aux prévisions de 3,9 % et correspond au niveau le plus bas jamais atteint. La croissance des salaires a également été saine, avec une hausse de 0,7 %. Ces données justifient la décision récente de la Reserve Bank of New Zealand de relever les taux d'intérêt. Le Dollar australien a progressé en même temps que le NZD, mais le Dollar canadien a été freiné par la baisse de 4 % du prix du pétrole.