Etats-Unis : La Fed attend des données supplémentaires
La Réserve fédérale attend toujours des données plus propices à un tour de vis monétaire. La publication ce jour de l'IPP et des ventes de détail de septembre sera surveillée de près. La consommation est anticipée en progression de 0.2%, tandis que l'indice de production devrait marquer une baisse de 0.2%. Ces chiffres sont essentiels aux prévisions d'inflation, facteur clé d'un relèvement des taux. Ils ont déçu le mois dernier, mais les révisions à la hausse laissent espérer une amélioration.
Il semble toutefois que le resserrement ne soit plus d'actualité pour cette année. L'un des gouverneurs de la Fed, Daniel Tarullo, a déclaré qu'un relèvement des taux en 2015 n'était "pas approprié". Il n'est pas le seul membre de la banque centrale de cet avis. Lael Brainard estime, elle aussi, qu'il faut patienter. L'attentisme paraît être le nouveau mot d'ordre de l'institution monétaire. Même si la présidente de la Fed Janet Yellen continue d'espérer (et de dire) qu'une hausse des taux est toujours possible en 2015, elle attend également des données plus fastes. La seule différence est qu'elle devrait aussi admettre que le coup d'envoi ne pourra pas être donné cette année. Nous espérons qu'elle n'attendra pas la dernière réunion de décembre pour le révéler.
Selon nous, la Fed a perdu la maîtrise de sa politique monétaire. Face à sa crainte d'accroître les taux d'un quart de point, on ne peut que s'interroger sur sa capacité à remplir son double mandat : le plein emploi et la stabilisation des prix. Si le chômage reste stable, les données actuelles pourraient ne pas rendre compte du chômage de longue durée, ce qui suscite des inquiétudes grandissantes. Concernant les prix, la Fed n'a pas réussi par le biais de ses trois QE à créer l'environnement d'inflation menant à une progression de la croissance.
Inde : la "crise de l'oignon"
Les données publiées ce jour montrent que les prix de gros indiens ont décéléré de -4.54% a/a, contre -4.42% attendu et -4.95 en août. La légère hausse reproduit l'accélération de l'inflation des prix à la consommation annoncée en début de semaine. L'IPC a grimpé de 4.41% a/a, après avoir été révisée à la hausse à 3.74% en août. Les prix alimentaires ont bondi de 3.88%, contre 2.20% précédemment. Si les pressions sur les produits alimentaires restent largement contenues, le prix de l'oignon continue de monter. Malgré les efforts déployés par le gouvernement pour atténuer les pressions par le biais d'importations substantielles et de raids chez les accapareurs, la tendance du taux d'inflation de l'oignon s'est envolée de 113.70% en septembre (l'indice de gros du prix de l'oignon a augmenté de 662.8 à 758.0).
La flambée du prix viendrait de la mauvaise structure du marché et de la nature périssable de l'oignon, qui en fait un produit se prêtant parfaitement à une manipulation du prix. L'oignon est toutefois un élément crucial de la société indienne et une nouvelle montée des prix impactera violemment le gouvernement et la RBI. Les autorités monétaires surveilleront attentivement les récentes augmentations des prix alimentaires clés et les prévisions d'inflation, mais nous pensons que la RBI est satisfaite de sa stratégie actuelle. Compte tenu du risque minime de la réduction des taux "importante" de 50 pb le mois dernier et des prévisions d'une trajectoire d'inflation inférieure aux projections de la RBI, les marchés anticipent un nouvel assouplissement en 2016. Cependant, au vu des prix alimentaires et de la croissance robuste (la production industrielle s'est établie à 6.4% contre 4.8% att.), notre scénario de base est que la RBI maintiendra les taux à 6.75%. Dans l'environnement actuel, l'INR est une devise attractive pour les amateurs de risque en quête de rendement. Les traders de l'USD/INR devraient viser le support des 64.6950.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit lentement sa hausse. Elle peut rencontrer une résistance horaire 1,1460 (plus haut du 18/09/2015). Un support peut se situer à 1,1087 (plus bas du 03/09/2015). Un support plus solide se trouve à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). Test attendu de la résistance des 1,1460. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous restons dans une dynamique baissière.
GBPUSD L'élan haussier de la paire GBP/USD s'essouffle. Une résistance horaire peut se situer à 1,5383 (plus bas du 22/09/2015). Un support horaire peut se situer à 1,5087 (plus bas du 05/05/2015). Un support plus solide peut se situer à 1,4960 (plus bas du 23/04/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise. Un support solide est assuré par la ligne de tendance haussière à long terme. La paire peut rencontrer un support clé à 1,4566 (plus bas du 13/04/2015).
USDJPY La paire USD/JPY évolue lentement à la baisse. Elle présente une dynamique croissante à court terme. La paire reste au-dessous de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 121,75 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF est en baisse, mais n'a pas pu se maintenir sous la barre des 0,9600. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9844 (plus haut du 25/09/2015). Cible visée du support horaire des 0,9528 (plus bas du 18/09/2015). À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).