Le Dollar US va-t-il continuer à progresser jusqu'à Thanksgiving?

Le dollar américain a atteint son plus haut niveau en 4,5 ans contre le yen japonais et son plus haut niveau en 16 mois contre l'euro mardi, les rendements du Trésor ayant étendu leurs gains. Avec la renomination du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, les investisseurs ont redoublé d'ardeur dans leurs anticipations d'un resserrement de la politique monétaire l'année prochaine. Certains acteurs du marché envisagent jusqu'à trois hausses d'un quart de point. Nous ne pensons pas que la Fed sera aussi agressive, mais si l'inflation ne diminue pas, elle pourrait devoir réagir rapidement. Hier, le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, s'est joint au chœur des décideurs politiques appelant à une réduction plus rapide. Il a suggéré que le fait de réduire les achats d'actifs de manière plus agressive dès le début leur donne la possibilité de relever les taux d'intérêt plus tôt.

Le rythme de la réduction progressive et le calendrier des hausses de taux seront dans tous les esprits ce mercredi avec la publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle. Le déflateur PCE, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, devrait augmenter. Bien qu'une augmentation soit largement anticipée, les échanges avant les fêtes pourraient entraîner des mouvements exagérés du dollar américain. Mercredi sera une journée chargée en données car les marchés américains sont fermés jeudi pour le congé de Thanksgiving et fermeront tôt vendredi. Outre l'indice PCE, les révisions du PIB du deuxième trimestre et l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour le mois de novembre doivent être publiés, ainsi que le revenu personnel, les dépenses et les ventes de logements neufs. La Fed publiera également le procès-verbal de sa dernière réunion de politique monétaire. Le résultat de la plupart de ces rapports devrait être positif pour le dollar américain et, lors d'une journée à faible liquidité comme mercredi, nous ne serions pas surpris de voir de bonnes données pousser l'USD/JPY et l'EUR/USD vers de nouveaux bas.

La plus grande nouvelle de la journée d'hier a été la décision du gouvernement américain de libérer les réserves stratégiques de pétrole dans le but de faire baisser les prix du gaz. Cette annonce a été faite en coordination avec la Chine, le Japon, le Royaume-Uni, l'Inde et la Corée du Sud. Malheureusement, elle n'a pas réussi à faire baisser les prix, le pétrole ayant terminé la journée en hausse de 2 %, car l'annonce était largement attendue et, au mieux, modeste. Le Dollar canadien a récupéré ses pertes antérieures pour terminer la journée en baisse.

L'annonce de la politique monétaire de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande est la principale préoccupation ce soir. En octobre, la RBNZ est devenue l'une des premières grandes banques centrales à relever ses taux d'intérêt. Plus tard dans la journée, elle devrait procéder à un nouveau resserrement. Les nouveaux cas de COVID-19 restent très élevés, avec peu d'amélioration, mais le pays a choisi de mettre fin aux mesures de lutte contre la pandémie et de vivre avec le COVID. La RBNZ doit agir car l'inflation est à son plus haut niveau depuis 19 ans, le marché du logement reste solide et le marché du travail est tendu. Les investisseurs hésitent entre une hausse des taux de 25 à 50 points de base (le marché évalue à 40 % la probabilité d'une hausse d'un demi-point de base), et le NZD est destiné à connaître de grands mouvements ce soir.

L'euro a terminé la journée en hausse par rapport au dollar américain après des indices PMI plus forts que prévu. L'activité des secteurs manufacturier et des services s'est accélérée au mois de novembre, mais l'impact sur l'EUR/USD a été limité car l'augmentation des cas de COVID-19 suscite des inquiétudes quant à la croissance future. Les cas augmentent maintenant en France et en Belgique, qui ont annoncé le travail à domicile obligatoire quatre jours par semaine. Des restrictions plus strictes en Allemagne sont inévitables avec l'aggravation de la pandémie. Les chiffres de l'indice PMI du Royaume-Uni ont été mitigés, l'activité manufacturière s'améliorant mais l'activité du secteur des services ralentissant. Cela a entraîné une baisse de la sterling par rapport au dollar américain mardi.