- L'augmentation des stocks par rapport à la dernière fois est le résultat d'une production record de 103 milliards de pieds cubes et d'un temps plus chaud que prévu.
- Le prochain rapport sur les stocks devrait faire état d'une augmentation similaire en milliards de pieds cubes, ce qui renforcera le défi des haussiers.
- Les prix du gaz ont toutefois augmenté de 18 % en trois séances, les spéculateurs défiant les tendances de la production et de la météo.
- Les graphiques montrent que les prix peuvent rester au-dessus de 3 $ si l'écart précédant le dernier rebond est comblé
Après le baiser de la mort d'une production excessive qui a presque ramené les futurs du gaz naturel américains à un prix de 2 dollars, le baiser de la vie inverse est apparu cette semaine de la part des spéculateurs pour rétablir un prix de 3 dollars.
Pour que la fête de l'amour se poursuive, deux choses pourraient être nécessaires : une production moins intensive et la résorption de l'écart commercial qui s'est produit avant le retour à la hausse.
Charts by SKCharting.com, with data powered by Investing.com
Jusqu'à l'arrivée du mois d'août, l'année a été l'une des plus exaspérantes pour les haussiers du gaz, qui se relèvent à chaque fois pour se faire écraser à nouveau par une production record, un temps souvent clément qui ne nécessite ni chauffage ni climatisation et une demande d'exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) irrégulière.
L'effet combiné de tous ces facteurs est, bien entendu, une augmentation des stocks à deux chiffres par rapport à l'année dernière, qui semble impossible à résorber dans l'immédiat.
Pourtant, comme le ciel qui s'ouvre après une tempête, les choses ont soudain commencé à s'éclaircir pour les acheteurs de gaz : La production a commencé à diminuer, le volume de gaz brûlé pour la production d'électricité est devenu constant, la consommation de GNL s'est améliorée et le gaz stocké a commencé à fondre.
La semaine dernière, cependant, les horreurs du passé ont été revisitées sur le marché du gaz - quelque deux semaines avant Halloween en fait.
La secousse a été donnée par le rapport hebdomadaire du gouvernement sur le stockage du gaz pour la semaine se terminant le 13 octobre, qui a fait état d'un volume de 17 milliards de pieds cubes, ou bcf, supérieur au niveau prévu de 80.
Selon John Sodergreen, auteur d'une autre publication spécialisée sur le gaz intitulée "The Desk", "le volume monstrueux de 97 milliards de pieds cubes accumulé la semaine dernière a pris tout le monde par surprise, et à juste titre". Il ajoute :
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"Après la surprise des 97 milliards de pieds cubes de la semaine dernière, cette semaine ressemble à une nouvelle partie de pile ou face. Il y a de fortes chances que le rapport de cette semaine soit bien inférieur à l'enquête, mais pour de mauvaises raisons.
"Rappelons également que les installations de stockage de l'Est, du Midwest et des régions montagneuses sont toutes assez pleines à l'heure actuelle. Le centre-sud est le seul endroit où l'on peut encore stocker des quantités importantes. La semaine dernière, la demande liée aux conditions météorologiques n'a pas été très forte et la production a été solide. C'est une autre raison pour laquelle le centre-sud a connu une accumulation aussi importante la semaine dernière - le gaz avait tout simplement besoin d'une place n'importe où".
Le rapport sur le stockage du gaz publié aujourd'hui par l'Energy Information Administration (EIA) pour la semaine qui s'est achevée le 20 octobre devrait indiquer que les services publics américains ont probablement ajouté 80 milliards de pieds cubes supplémentaires. Cela serait supérieur aux 61 milliards de pieds cubes injectés au cours de la même semaine il y a un an et à l'augmentation moyenne sur cinq ans (2018-2022) de 66 milliards de pieds cubes pour cette période de l'année.
Sodergreen souligne un autre point que les gaziers ne seront probablement pas ravis de voir - il va faire plus chaud juste au moment où le temps devrait être de plus en plus froid.
"Le mois d'octobre devrait figurer parmi les dix mois les plus chauds depuis 1950 et le mois de novembre s'annonce tout aussi doux, si bien que la saison des injections pourrait se poursuivre jusqu'en décembre cette année. La fin de la saison, où l'on dépasse facilement les 3,8 tcf, ressemble soudain à une gageure".
La semaine dernière, le stockage a totalisé 3,626 tcf, ou trillions de pieds cubes, soit 9 % de plus qu'il y a un an. C'est 9 % de plus qu'il y a un an et 5,1 % de plus que la moyenne sur cinq ans (2018-2022).
Pour être juste, les moyennes annuelle et quinquennale étaient toutes deux en hausse à deux chiffres il y a seulement quelques mois.
Mais au rythme où la production augmente à nouveau - à des niveaux record de plus de 103 milliards de pieds cubes par jour - les niveaux de stockage sont susceptibles d'exploser à nouveau.
Eli Rubin de EBW Analytics rapporte que les perspectives à court terme suggèrent un test plus approfondi du soutien en faveur d'une chaleur généralisée, d'une baisse du GNL et d'une production qui continue de montrer de la force, l'augmentation de la production des Appalaches compensant le recul des approvisionnements de Permian et de Haynesville.
Il y a eu 65 degrés-jours totaux, ou TDD, la semaine dernière par rapport à une normale de 30 ans de 75 TDD pour la période, selon les données météorologiques.
Les DJT mesurent le nombre de degrés au-dessus ou en dessous de 65 degrés Fahrenheit (18 Celsius) de la température moyenne d'une journée afin d'estimer la demande de climatisation ou de chauffage des habitations et des entreprises.
Néanmoins, M. Rubin donne un peu d'espoir aux taureaux.
"L'aggravation du froid dans le nord des États-Unis au début du mois de novembre pourrait ajouter plus de 14 milliards de pieds cubes par jour à la demande quotidienne entre le nadir de jeudi dernier et le pic du 1er novembre. Les marchés physiques pourraient se resserrer, aidant rapidement les contrats à terme NYMEX à trouver un plancher à court terme".
Ce plancher à court terme, lorsqu'il émergera, sera intéressant étant donné que les contrats à terme sur le gaz au Henry Hub de la NYMEX atteignent à nouveau des niveaux de 3 dollars grâce à une course spéculative qui doit être compensée à la fois par des facteurs fondamentaux et un soutien technique.
Après avoir atteint un plancher de 2,861 dollars le 23 octobre, le contrat à terme du Henry Hub a bondi à 3,376 dollars à la clôture du 25 octobre - un bond phénoménal de 51,5 cents, soit 18 %, en seulement trois séances.
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting et collaborateur régulier d'Investing.com pour les graphiques des matières premières, souligne les défis techniques qui attendent les partisans de la hausse :
"L'élan haussier actuel laisse un trou d'air à 3,03 $, ce qui appelle à un éventuel repli vers la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 3,11 $, puis vers 3,03 $ si le trou n'est pas comblé.
Un gap est une zone de discontinuité dans un graphique où le prix augmente ou diminue par rapport à la clôture du jour précédent, sans qu'aucune transaction ne se produise entre les deux. Les écarts sont fréquents lorsque des nouvelles entraînent une modification des fondamentaux du marché pendant les heures où les marchés sont généralement fermés, par exemple lors d'une conférence téléphonique sur les résultats après les heures de bureau.
Si l'écart est comblé, les choses semblent également s'améliorer sur le plan technique pour le gaz, explique M. Dixit.
"La stabilité au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) de 50 semaines, à 3,33 dollars, est un signe de force pour la poursuite de la hausse, en direction de la prochaine étape vers la moyenne mobile simple (MMS) de 200 semaines, à 3,78 dollars."
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Clause de non-responsabilité: L'objectif de cet article est purement informatif et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.