Le Gaz naturel a percé le niveau tant attendu de 7 dollars, atteignant son plus haut niveau depuis 2008. Rien n'indique que cette hausse de plusieurs semaines s'arrêtera bientôt, certains évoquant même des prix à deux chiffres avant qu'elle ne s'arrête.
Les deux moteurs que sont le stockage précairement bas et la demande incessante de GNL, ainsi qu'une troisième hausse inattendue - un temps plus froid qu'à l'accoutumée - ont opéré leur magie pendant cinq semaines, offrant aux positions longues un gain cumulé de 50 % depuis la semaine terminée le 4 mars.
Le mois de base du hub ayant atteint un sommet à 7,090 $ mercredi, les graphiques montrent que le prochain objectif à battre serait le sommet d'octobre 2019 à 7,348 $.
"Le risque de hausse sur le marché reste élevé, et le mois d'avant pourrait très bien casser encore plus haut avant qu'une forme de soulagement ne soit trouvée", a déclaré Dan Myers, analyste chez Gelber & Associates, société de conseil sur les marchés du gaz basée à Houston, dans un courriel adressé aux clients de la société mercredi.
Les graphiques techniques pour le mois d'ouverture du Henry Hub sont tout aussi favorables que les fondamentaux, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com.
"Les barres haussières croissantes et les lectures stochastiques de 90/72 plaident en faveur d'un nouveau feu d'artifice pour retester $7.40 à court terme", a déclaré Dixit.
Il a ajouté que l'indicateur de force relative du mois précédent, une mesure fiable de l'élan, se situait à 72, ce qui implique "un grand potentiel de hausse".
"Seule une faiblesse en dessous de 6,57 $ signalerait une correction à court terme vers 5,95 $", a conclu Dixit.
Prévisions d'ajouts de stockage très minces
En tête des préoccupations figure le niveau de stockage du gaz, l'Energy Information Administration devant faire état d'un ajout minime de 15 milliards de pieds cubes (bcf) aux stocks la semaine dernière, les générateurs d'électricité ayant brûlé davantage de carburant et les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) vers le Mexique ayant bondi.
À titre de comparaison, il y a eu une accumulation de 55 bcf au cours de la même semaine il y a un an. La moyenne quinquennale (2017-2021) de l'injection était de 33 bcf.
Au cours de la semaine précédente, jusqu'au 1er avril, les services publics ont retiré 33 bcf de gaz du stockage, dans ce qui, selon les analystes, était probablement le dernier retrait de la saison de chauffage d'hiver.
Source : Gelber & Associates
L'injection que les analystes prévoient pour la semaine se terminant le 8 avril porterait les stocks à 1,397 billion de pieds cubes, soit environ 17,8 % de moins que la moyenne quinquennale et 23,9 % de moins que la même semaine il y a un an.
L'augmentation des stocks de la semaine dernière s'explique par le fait que 89 degrés-jours de chauffage (DJC) ont été enregistrés, selon les données de Refinitiv.
Les DJC, utilisés pour estimer la demande de chauffage des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés de la température moyenne d'une journée qui est inférieure à 65 Fahrenheit (18 Celsius).
Les producteurs d'électricité américains ont brûlé environ 24,6 milliards de pieds cubes par jour (bcfd) de gaz la semaine dernière, contre 24,3 bcfd la semaine précédente, selon Refinitiv. Les négociants ont cité une baisse de la production d'énergie nucléaire la semaine dernière.
Les entreprises énergétiques des États-Unis ont exporté environ 6 bcfd de gaz vers le Mexique la semaine dernière, contre 5,4 bcfd la semaine précédente, selon les données de Refinitiv.
Dans le cas du GNL à destination du Mexique, les exportations ont augmenté de 0,8 milliard de pieds cubes par jour, la demande de gaz naturel augmentant à l'approche du pic estival.
Mais une diminution presque égale des exportations de GNL, s'élevant à -0,7 bcfd, a annulé ce qui aurait été un gain de demande considérable pour le marché intérieur.
Par conséquent, la demande sur le marché n'a augmenté que d'environ 0,1 milliard de pieds cubes par jour. L'offre, quant à elle, a augmenté d'environ 0,6 bcfd, la production nationale ayant augmenté de 0,4 bcfd et les importations canadiennes ayant augmenté pour le reste.
"Dans l'ensemble, le marché s'est quelque peu détendu (pour la) semaine, les gains de l'offre ayant dépassé ceux de la demande", a écrit M. Myers de Gelber & Associates dans son courriel.
Les conditions météorologiques ont également continué à désarçonner les opérateurs.
Malgré un certain réchauffement des prévisions météorologiques qui ont réduit la demande totale de gaz naturel au cours des deux prochaines semaines d'environ 7 milliards de pieds cubes, les prévisions pour avril semblent toujours être plus froides que la moyenne.
Les prévisions globales pour avril devraient atteindre au moins 370 DJC - un total supérieur aux moyennes décennale et trentenaire, qui se situent respectivement à 352 et ~340 DJC.
Des prix à deux chiffres ?
Le résultat d'un mois d'avril plus froid que la moyenne se manifeste dans presque toutes les injections de stockage qui devraient être inférieures à la moyenne quinquennale pour ce mois. L'injection qui sera probablement annoncée par l'EIA jeudi devrait être inférieure de 11 à 12 milliards de pieds cubes à la moyenne quinquennale.
"Le marché est clairement préoccupé par les risques d'approvisionnement hivernal, et il reste peu de mécanismes fondamentaux sensibles aux prix pour desserrer le marché", a déclaré Eli Rubin, analyste principal de EBW, dans des commentaires repris par naturalgasintel.com. Il ajoute :
"Au lieu de cela, le marché pourrait de plus en plus prendre en compte le risque que le prix .... atteigne un niveau à deux chiffres, ce qui entraînerait une forte hausse de la courbe à terme jusqu'à l'été."
Les haussiers du gaz ont acheté chaque baisse de prix au cours des quatre dernières semaines, frustrant ainsi les baissiers, qui attendaient une augmentation de la production compte tenu de la hausse des prix et du nombre croissant d'appareils de forage. La production a au contraire légèrement baissé en milieu de semaine, selon les estimations.
"Le marché a essentiellement été sur un train à sens unique à la hausse, indépendamment des changements de données au jour le jour, de toute façon", a déclaré Bespoke Weather Services, renforçant le commentaire de Rubin de EBW.
"Mais cela entretient le sentiment que le chemin de moindre résistance reste à la hausse".
Les baissiers ont, quant à eux, gardé l'espoir d'une période prolongée de conditions météorologiques défavorables pour améliorer l'offre, "ce qui ne s'est pas produit jusqu'à présent pendant l'intersaison" entre la fin de l'hiver et le milieu du printemps, a déclaré NatGasWeather dans des commentaires également repris par naturalgasintel.com.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.