Y aura-t-il un accord de l'OPEP dans un avenir proche ? Il y a une semaine, cela semblait presque certain. Aujourd'hui, cependant, l'hésitation de la Russie à soutenir les réductions de production proposées par son allié de ces trois dernières années, l'Arabie Saoudite, signifie que la réponse ne sera probablement plus aussi claire.
Les prix du pétrole sont restés dans le rouge ce lundi après une cinquième semaine consécutive de pertes affichées vendredi. La crise du coronavirus en Chine, qui s'aggravait d'heure en heure - avec plus de 900 décès et 40 000 infections au moment de la rédaction du présent rapport - était déjà sur le marché.
Mais le pétrole pourrait facilement rebondir si Moscou dit oui aux 600 000 barils par jour de réductions proposées à la fin de la semaine dernière par une réunion technique de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole, dirigée par l'Arabie saoudite.
Ce que le marché a entendu vendredi du ministre russe de l'énergie, Alexander Novak, c'est que son gouvernement - ou plutôt le président Vladimir Poutine - avait besoin de plus de temps pour décider s'il allait se joindre aux réductions supplémentaires de la production de pétrole proposées par l'OPEP, car il y avait des raisons de croire que la croissance de la production de brut américaine pourrait ralentir alors que la demande mondiale reste solide.
L'indécision de la Russie est venue au moment où la demande de pétrole de la Chine, estimée à plusieurs centaines de milliers de barils par jour, plonge en raison de la pandémie virale qui a pratiquement paralysé des pans entiers de son économie, des voyages à l'assemblage automobile, entre autres.
La réunion technique de trois jours de l'OPEP, qui s'est terminée sans accord de réduction de la production, a été le précurseur d'une réunion plus importante de deux jours qui débutera le 5 mars entre les ministres du pétrole et de l'énergie de l'OPEP+, un groupe plus important comprenant les 13 membres de l'OPEP et ses 10 alliés, dont la Russie.
Amena Bakr, chef adjoint du bureau de Dubaï de l'Energy Intelligence, un service de conseil sur les marchés suivi de près par les traders de pétrole, a déclaré dans un tweet vendredi qu'il y avait des spéculations selon lesquelles la réunion de mars pourrait être avancée aux 14-15 février - c'est-à-dire avant ce week-end.
Pourtant, quelle que soit la date choisie, ce qui importe pour le marché, c'est ce que la Russie décide en termes de réduction du baril.
Le Brent, l'indice de référence du pétrole brut négocié à Londres, a chuté de 6,3 % la semaine dernière, s'établissant à 54,47 dollars le baril.
Le West Texas Intermediate, l'indice de référence du pétrole brut américain, négocié à New York, a chuté de 2,4 % pour clôturer à 50,32 $.
Les pertes combinées sur cinq semaines se sont élevées à plus de 22 % chacune pour le Brent et le WTI, les laissant en territoire de marché baissier.
Des incertitudes qui font mal
D'ici à la réunion de l'OPEP+, toute nouvelle incertitude exprimée par les Russes sur la coopération avec les Saoudiens pourrait faire baisser le marché.
Les baissiers sur le pétrole et leurs algorithmes de trading chercheront des phrases de choix comme "attendons et voyons", "il est encore tôt pour décider" et "600 000 bpj semblent beaucoup" de Novak et d'autres responsables russes pour les convertir en signaux de vente.
Pire encore, si la prochaine réunion se déroule sans aucun accord de réduction de production, le Brent pourrait sérieusement risquer de casser son niveau de soutien de 50 dollars alors que le WTI pourrait tomber à 45 dollars ou moins, selon les traders.
"A moins que l'OPEP ne procède à une réduction suffisamment importante, la courbe à terme du brut se déplacera vers le contango, encourageant le stockage du pétrole et une faiblesse des prix encore plus grande à l'avenir", a déclaré Tariq Zahir, membre directeur de Tyche Capital Advisors à New York, une société spécialisée dans le pétrole.
Le contango est une situation sur les marchés des matières premières où le premier mois se négocie à escompte par rapport aux mois plus éloignés pour la livraison du pétrole. Le contango ne profite pas aux fonds qui investissent passivement dans les matières premières. Ces fonds maintiennent leurs positions en passant d'un mois d'échéance à la position la plus proche. Le changement, ou "roll" dans le jargon du marché, entraîne des pertes lorsque le mouvement implique un contrat plus coûteux.
Lors de la première séance de négociation de lundi en Asie, le contango du Brent était à 46 cents pour le mois d'ouverture et le WTI à 22 cents. Tout élargissement de ce chiffre pourrait entraîner le type de stockage massif de pétrole que l'on observait entre 2014 et 2016, car ceux qui détiennent des barils physiques sont déterminés à ne pas être contraints à une vente au rabais de la matière première comme le dicte le prix des contrats à terme.
Qu’en est-il de l'or ?
Si l'on laisse le pétrole de côté, où la crise du coronavirus laisse-t-elle l'or ?
Cela semble être une autre question indécise alors que les contrats à terme sur l'or ont affiché leur première perte hebdomadaire vendredi tout en restant au-dessus du soutien clé de 1 500 dollars l'once - créant une énigme pour les investisseurs sur l'orientation à court terme du métal jaune.
L'or au comptant, qui suit les transactions en direct sur les lingots, a augmenté de 5,62 $, soit 0,4 %, à 1 572,18 $ à 14 h 40 (19 h 40 GMT). Sur une base hebdomadaire, l'indicateur de l'or a baissé de 1,1 %, sa première baisse en trois semaines.
Les contrats à terme sur l'or pour livraison en avril sur le COMEX de New York ont augmenté de 3,40 $, ou 0,2 %, à 1 573,40 $ l'once, gagnant pour un troisième jour consécutif. Mais sur une base hebdomadaire, l'or d'avril a chuté de 0,6 %, la première fois qu'il a glissé en une semaine depuis la mi-décembre, selon les données de Investing.com.
Cette baisse est survenue à la fin d'une semaine relativement agitée pour l'or, certains investisseurs ayant profité des récents gains réalisés après que la peur mondiale du coronavirus se soit quelque peu calmée.
Le prix de l'or a progressé jusqu’à 1600 dollars au début de la semaine dernière, les investisseurs s'étant d'abord concentrés sur le métal jaune pour se protéger contre la faiblesse des marchés mondiaux.
"L'or reste une couverture contre les gros titres politiques, économiques et boursiers qui peuvent provoquer des retournements rapides", a déclaré George Gero, analyste des métaux précieux à RBC Wealth Management à New York.
"Attendez-vous à ce que la fourchette de 1550-1600 $ pour l'or se poursuive."