Il y a une semaine, j'ai émis l'hypothèse que le pétrole pouvait finir l'année à 70 dollars, et je parlais du baril de Brent, le pétrole brut de référence mondial.
Au moment d'écrire ces lignes - dans l'après-midi de lundi à Singapour, où le prix du Brent se situait dans le rouge autour à 65 $ environ - il ne semblait pas très urgent pour les haussiers sur le pétrole d'atteindre la barre des 70 $. Et c'est un peu surprenant parce qu'en théorie, deux des plus grandes incertitudes sur les marchés étaient censées s'être évaporées à partir de vendredi - des tarifs américains supplémentaires pour la Chine et un Brexit torturé.
De ces deux facteurs, le plus important est la décision de l'administration Trump d'annuler son nouveau tarif douanier de 15 % sur 160 milliards de dollars d'importations chinoises, qui avait fait l'objet d'un grand battage. L'administration a déclaré qu'elle maintenait des droits de douane antérieurs de 25 % sur 250 milliards de dollars d'autres importations chinoises, et une taxe supplémentaire de 7,5 % sur un lot distinct de produits d'une valeur de 120 milliards. Mais c'était nécessaire pour faire pression sur les Chinois afin qu'ils achètent 50 milliards de dollars de produits agricoles américains par an, comme la Maison-Blanche l'a indiqué.
Les Chinois vont-ils vraiment ratifier l'accord de première phase?
Les Chinois n'ont pas dit grand-chose. Et c'est là le problème : sans signature télévisée, il n'y avait aucun moyen de savoir s'ils étaient vraiment d'accord avec tout ce que Trump disait ou s'ils gagnaient juste du temps, car l'opportunisme politique semblait être l'essentiel ici. Alors que Trump cherche à se faire réélire dans 11 mois, il semble se concentrer sur l'obtention d'autant de victoires que possible alors que ses rivaux démocrates au Congrès tentent de le destituer pour abus de pouvoir présumé.
Pendant ce temps, le président chinois Xi Jinping subit des pressions pour mettre un terme aux tarifs douaniers qui pourraient nuire à la deuxième plus grande économie du monde.
"Avec tout ce qui s'est passé au cours des 17 derniers mois, les marchés s'attendent à des détails précis sur ce que les deux parties ont convenu afin d'évaluer le succès des négociations futures ", a déclaré Adam Sarhan, fondateur et directeur général de 50 Park Investments, un service mondial de conseil en investissement à Orlando, Floride.
"Le diable est vraiment dans les détails et il y en a très peu ici."
Donc, la question sur le Brent à 70 $ devrait probablement être accompagnée d'une autre question tout aussi importante : les négociants en pétrole croient-ils vraiment à l'accord de la première phase de Trump, en ce sens qu'il s'agit d'un accord conclu qui sera bientôt ratifié?
Les analystes d'ING (AS:INGA) Economics ont fait savoir clairement ce que le marché attendait de la Chine et des Etats-Unis. "Ce dont le marché a besoin maintenant... c'est de savoir exactement en quoi consiste l'accord", a déclaré ING dans une note. "Plus on attendra ce détail, plus les acteurs du marché se demanderont s'il s'agit vraiment d'une bon accord."
Les responsables chinois ont déclaré qu'un texte en neuf chapitres sur la première phase de l'accord, qui comprend la propriété intellectuelle, le transfert de technologie, les services financiers et le règlement des différends, doit faire l'objet d'un examen juridique et de traduction avant d'être signé. Cependant, ils se sont montrés prudents quant au résultat final, affirmant que les deux parties devront faire preuve d'une volonté de compromis pour résoudre les différences plus fondamentales qui les séparent.
Et en plus de cette pile de différences fondamentales, il y avait les 50 milliards de dollars d'achats agricoles annuels aux États-Unis que Trump souhaiterait. Un exemple concret : les Chinois pourraient simplement acheter des céréales et des matières premières au Brésil et ailleurs pour de meilleurs prix et des quantités précises, sans avoir à prendre de tels engagements forcés. Oui, les déséquilibres commerciaux doivent être corrigés. Mais le président Xi doit aussi défendre la fierté de la Chine en tant que puissance mondiale et céder à toutes les exigences de Trump pourrait le faire paraître faible et lui faire "perdre la face" parmi les cadres de son parti au pouvoir et la population chinoise en général.
Si la première phase est douteuse, quelles sont les chances pour la deuxième phase ?
Le tweet de Trump, vendredi dernier a que les négociations pour la deuxième phase devraient commencer immédiatement et ne pas attendre les élections présidentielles de novembre 2020. Les Chinois ne se sont pas engagés publiquement sur une date.
Le risque d'une nouvelle rupture des pourparlers - et que le président américain brandisse une fois de plus le bâton des tarifs douaniers contre la Chine - est bien réel, étant donné " l'imprévisibilité générale associée au style diplomatique de Trump ", a déclaré Richard Anderson Falk, professeur de droit international et expert en Chine à la Princeton University, qui aurait déclaré.
Compte tenu de ces risques, les paris des fonds spéculatifs sur un pétrole à 70 $ sont compréhensibles.
Une autre indication que les marchés des produits de base dans leur ensemble n'ont pas été trop chauds au sujet de la première phase de l'accord commercial vient du fait que l'or n'a pas vraiment été vendu la semaine dernière. Le prix de l'or s'est stabilisé dans la fourchette supérieure de la semaine dernière, s'établissant à plus de 1 480 $ l'once, ce qui représente une couverture à la guerre commerciale qui a duré presque 17 mois et qui a duré entre les États-Unis et la Chine. Bien qu'il ait fléchi dans le commerce asiatique de lundi, il n'est pas resté loin des sommets de vendredi.
La production de pétrole est aussi source d’inquiétude
Comme l'a noté Julian Lee, analyste pétrolier de Bloomberg, dans une chronique du week-end, la promesse de l'OPEP de réduire jusqu'à 2,1 millions de barils, soit 2,1 % par jour de l'offre mondiale était subordonnée au respect des engagements de chaque membre et allié du groupe y compris des "contrevenants en série" comme l'Irak, le Nigeria et la Russie. Mais Même si les quotas étaient strictement respectés, les nouvelles réductions seraient à peine plus importantes que celles qui découlaient de l'accord précédent visant à réduire de 1,2 million de barils par jour, a-t-il dit.
Lee a ajouté :
"Le nouvel objectif volontaire de l'Arabie saoudite de 9,744 millions de barils par jour est à peine inférieur de 5 000 barils par jour à ce qu'elle a pompé en moyenne au cours des neuf derniers mois, selon les chiffres de production qu'elle fournit à l'OPEP. Ce n'est pas une réduction du tout."
Du côté positif, le Brent a gagné 4 $ au cours des deux dernières semaines et s'il redécouvre cet élan, il pourrait avoir une chance d'atteindre l'objectif de 70 $ avant que le champagne soit débouché pour 2020.
Si cela se produit, la question serait de savoir si il sera capable de se maintenir à ces sommets.