Le Rapport sur l'emploi de vendredi dernier était exactement ce que le médecin avait ordonné. Bien que l'on accorde beaucoup d'attention à l'évolution de l'emploi - qui s'est traduite par un gain solide de 223 000 emplois en décembre - les nouvelles optimistes se trouvaient dans les détails du rapport.
Le salaire horaire moyen, une mesure clé de la croissance des salaires, a augmenté de 4,6 % par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement inférieur aux 5 % attendus par le consensus. Le nombre d'heures travaillées par semaine a également été légèrement inférieur aux prévisions, ce qui constitue un autre signe positif sur le front de l'inflation. Le taux de chômage, quant à lui, est tombé à son plus bas niveau depuis 1969. Les actions ont d'abord augmenté à la suite de ces nouvelles vendredi matin, mais elles ont ensuite chuté peu après l'ouverture du marché.
Alors, qu'est-ce qui a fait monter en flèche le S&P 500 vendredi ? L'Institute for Supply Management (ISM) publie chaque mois un indice manufacturier et un indice des services. Alors que la jauge manufacturière indique une contraction économique depuis un certain temps, le rapport de décembre sur les services publié vendredi a montré une baisse inattendue sous la barre des 50 - la ligne de démarcation entre l'expansion et la contraction. Il s'agit de la plus grande surprise négative pour l'indice des services depuis 2008. Dans le rapport ISM sur les services, les sous-indices de l'emploi, des prix payés et des nouvelles commandes se sont tous détériorés par rapport au mois précédent.
Ces données décevantes seront une bonne nouvelle pour la Réserve fédérale. Les responsables politiques de la Fed restent déterminés à maîtriser l'inflation. Après quelques lectures "chaudes" sur l'emploi en début de semaine, la faible croissance des salaires dans le rapport sur l'emploi de décembre et le fort ralentissement des services pourraient permettre à la Fed de relâcher la pédale de frein économique dans les mois à venir - et c'est pourquoi les investisseurs ont fait monter les prix des actions vendredi.
Mais la Fed va-t-elle réduire ses efforts de lutte contre l'inflation ? Le site Rapport sur l'IPC de jeudi prochain pourrait être l'arbitre final qui décidera si une augmentation plus douce de 25 points de base des taux d'intérêt aura lieu lors de la réunion de la Réserve fédérale du 1er février ou si une augmentation d'un demi-point est toujours d'actualité.
***
Cet article a été publié pour la première fois sur the Humble Dollar.