Le prix d'une obligation émise à taux fixe évoluera généralement dans une directions opposée à celle du son rendement. Pourquoi ?
Lorsqu'un émetteur émet une obligation à taux fixe, le coupon de cette obligation sera déterminé en fonction plusieurs critères : qualité de l'émetteur, durée de l'obligation et le niveaux des taux d’intérêt en vigueur au moment de l’émission.
Une obligation émise avec un coupon fixé après une hausse des taux d’intérêt offrira, toutes choses étant égales par ailleurs, donc un coupon supérieur à celui d'une obligation émise avant cette hausse.
Supposons maintenant que vous déteniez cette obligation émise avant la hausse des taux d’intérêt et que vous désirez la vendre sur le marché secondaire pour récupérer votre investissement avant l’échéance finale de l'obligation. Vous ne trouverez preneur qu'à condition que le rendement de votre obligation soit comparable avec celui de l'obligation émise après la hausse des taux.
Comme le coupon de l’obligation de votre obligation est fixe, c'est le prix qui s'ajustera et baissera jusqu'à ce que le rendement de votre obligation au coupon plus faible égale le rendement de l'obligation au coupon plus élevé. A ce prix-là, vous trouverez preneur.
Vous comprenez donc bien le rôle que joue toute augmentation des taux d’intérêt sur le prix d'une obligation existante : elle pousse le prix de cette obligation à la baisse. Il est à noter que plus l'obligation est longue, plus cet effet se manifestera.
Evidemment, l'effet joue aussi dans l'autre sens, en cas de baisse de taux.
Voilà pourquoi une relation inverse lie le prix d'une obligation et son rendement.