Ce n'était probablement pas ce à quoi beaucoup de gens s'attendaient en cette ère d'inflation alimentée par les produits alimentaires de base, mais le soja se trouve dans un marché baissier après qu'une énorme révision à la hausse des stocks américains de cette céréale ait provoqué une onde de choc et un effondrement du marché.
Jeudi, le contrat à terme sur le soja le plus actif sur le Chicago Board of Trade, le contrat novembre, s'est établi à un peu moins de 13,20 $ le boisseau, soit une baisse de 21 % par rapport au sommet de neuf ans de 16,67 $ atteint sur la bourse le 12 mai.
Selon la terminologie du marché, tout titre qui perd 20 % ou plus de sa valeur par rapport à un sommet récent se trouve techniquement dans un marché baissier.
La chute des prix du soja ne s'est pas produite sans avertissement.
Dès le 21 mai - soit un peu plus d'une semaine après ce sommet de neuf ans sur le CBOT - l'analyste céréalier Todd Huffman a averti sur le blog Progressive Farmer de DTN.com que les prix au comptant du soja baissaient plus vite que les prix à terme, ce qui laissait présager un effondrement du marché.
M. Huffman a déclaré que l'indice national du soja de DTN, une mesure des prix au comptant, a atteint un sommet de 16,47 $ par boisseau le 12 mai, alors que les contrats à terme ont grimpé jusqu'au sommet de 16,67 $, juste avant que le ministère américain de l'agriculture n'estime les stocks de soja de fin de campagne à 120 millions de boisseaux pour un quatrième mois consécutif.
Le 20 mai, l'indice pour le soja au comptant était tombé à 15,23 dollars, a noté M. Huffman, ajoutant :
"Une baisse de 1,24 dollar par boisseau à ce niveau de prix élevé se situe bien dans la fourchette de volatilité à laquelle nous nous attendons normalement à cette période de l'année et ne constitue pas en soi une préoccupation baissière. Ce qui est troublant, c'est la vitesse à laquelle l'indice au comptant de DTN perd du terrain par rapport au tableau des prix à terme."
"Il est clair que la poussée de la demande commerciale que nous avons observée pour le soja au comptant dans tout le Midwest en avril et début mai s'est refroidie et nous ne l'avons pas encore vue se stabiliser."
Dans ses perspectives mises à jour pour juin, l'USDA prévoit que le report de soja sera d'environ 155 millions de boisseaux au 1er septembre 2022. Il s'agirait d'une augmentation de 15 millions de boisseaux par rapport à ses prévisions de mai, et de 20 millions de boisseaux par rapport à son objectif initial pour 2021.
La production de soya en 2021 devrait atteindre 4,405 milliards de boisseaux, selon l'USDA. Cela représenterait 270 millions de boisseaux, soit 7 %, de plus que les prévisions de 4,135 milliards de boisseaux pour 2020.
Le ministère n'a cependant pas révisé les prévisions de la demande, laissant les prévisions de l'offre totale de soja en 2021-22 à 4,575 milliards de boisseaux.
L'inflation alimentée par les produits de base est devenue un sujet brûlant aux États-Unis depuis que la découverte d'un vaccin contre le COVID-19 en novembre a déclenché une hausse des prix de la plupart des matières premières dans un contexte de prévisions de reprise économique rapide après la pandémie.
L'aide gouvernementale, qui s'élève à des milliers de milliards de dollars, a également permis à de nombreux Américains de disposer de suffisamment de liquidités pour acheter des propriétés et investir dans des actions, ce qui a alimenté l'inflation. Les contraintes dans les chaînes d'approvisionnement, face à une demande explosive après des mois de relâchement, ont ajouté à la pression à la hausse des prix de la plupart des produits de base.
Depuis la fin du deuxième trimestre, cependant, certaines de ces tendances ont commencé à s'estomper, les programmes de secours pour la pandémie et les indemnités pour les chômeurs arrivant à échéance.
Néanmoins, de nombreux produits de base, comme le pétrole, s'échangent près de leurs plus hauts niveaux pluriannuels.
Sur le front agricole, le soja est le premier à glisser dans un marché baissier, après avoir également perdu 17 % de sa valeur depuis le début de l'année.
Les autres prix des cultures dans le rouge pour 2021 sont le cacao, qui a perdu 12 % depuis le début de l'année, et le blé, qui a perdu 4 %.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.