L’Arabie Saoudite est apparemment déterminée à ne pas laisser les prix du pétrole chuter à nouveau comme l’année dernière.
Mais avec plus de la moitié de la période de conduite estivale déjà passée aux États-Unis, le Royaume et le groupe élargi de l’OPEP ont-ils le temps de redresser le marché avant la fin de l’année?
Mis à part de meilleures données économiques chinoises, les prix du brut ont été stimulés jeudi par un rapport Bloomberg citant un responsable saoudien non identifié qui aurait déclaré que le pays ne tolérerait pas la forte baisse des prix de la semaine dernière. Le responsable a ajouté que les Saoudiens étaient ouverts à toutes les options pour arrêter de nouvelles baisses.
En conséquence, le brut West Texas Intermediate US et le Brent ont tous deux progressé de plus de 2%, marquant ainsi leur premier rebond significatif en quatre jours. Néanmoins, le WTI est resté en baisse de près de 3% sur la semaine. Le Brent affiche une baisse de 5% depuis le début de la semaine.
Peu d'options pour l'Arabie Saoudite
Et malgré la détermination de l’Arabie Saoudite à réparer le marché, Bloomberg note dans une analyse que les options disponibles pour Riyad étaient rares:
«Le ralentissement de l’économie mondiale et le différend commercial entre les États-Unis et la Chine freinent la demande de carburant. Par conséquent, même si les producteurs mondiaux décidaient de réduire davantage leur production, ils pourraient avoir du mal à relancer la hausse des prix.
Le plan saoudien est vraiment très simple: il faut accentuer encore la réduction de production de 1,2 million de barils par jour à laquelle l’OPEP s’était déjà engagée jusqu’en mars 2020.
En tant que premier producteur de l’OPEP, le pays du Moyen-Orient envisage de maintenir ses propres exportations à moins de 7 millions de bpj à partir du mois prochain. En période de prospérité, le Royaume peut produire jusqu’à 10,3 millions de bpj, et ce n’est certainement plus le cas. Pour réduire les exportations, la Saudi Arabian Oil Co. de Riyad, connue sous le nom de Aramco, réduira les allocations de clientèle dans toutes les régions de 700 000 barils par jour en septembre.
Pour les clients nord-américains, le Royaume enverra environ 300 000 barils de moins que prévu en septembre. Les réductions pour les acheteurs européens seront plus importantes et il y aura de modestes réductions pour les acheteurs asiatiques, bien qu'aucun détail n'ait encore été fourni.
Les chiffres de stocks de brut US seront essentiels
Parmi ces chiffres, les plus importants seront ceux du marché américain, où les données sur la production, la consommation et les bilans de pétrole sont plus transparentes que n'importe où dans le monde et mises à jour chaque semaine.
L’Arabie Saoudite a fait un excellent travail de contrôle de ses exportations aux États-Unis par le passé, comme en témoigne la hausse de plus de 35% des prix enregistrée par le WTI au cours des quatre premiers mois de cette année, après que des stocks abondants aient quitté le marché avec une perte de près de 45% au cours des trois derniers mois de 2018.
Les gains du WTI ont été irréguliers depuis le début de l’été, mais les réductions de production de l’OPEP ont quand même réussi à mettre un plancher sous les prix. La forte demande de pétrole cet été a également beaucoup aidé. Pendant sept semaines consécutives jusqu’en juillet, les stocks de brut américain ont chuté de près de 50 millions de barils au total, ce qui représente une forte diminution.
La semaine dernière, cette tendance à la baisse semblait s’arrêter, avec la première augmentation des stocks de brut aux États-Unis depuis la mi-juin.
Il est cependant trop tôt pour dire si l’augmentation des stocks de 2,4 millions de barils pour la semaine terminée le 2 août sera le début d’une tendance.
Il ne reste que quelques semaines à la période de conduite estivale
Ce que l’on sait, c’est qu’il reste moins de quatre semaines avant la fin de la période de conduite estivale aux États-Unis, la fête du 2 septembre marquant la fin officielle de la saison avant même que le temps ne devienne plus froid.
L’été dernier, de fortes baisses du pétrole brut se sont poursuivies jusqu’à la mi-septembre, avant que la constitution de stocks jusqu’à la fin novembre ne dure que 11 semaines consécutives, ce qui a entraîné une baisse des prix du WTI supérieure à 30%. Mais cette partie de la constitution de stocks s’est également appuyée sur une autre dynamique: la décision du président Donald Trump d’accorder des dispenses de sanctions aux importateurs de pétrole iranien. Une fois que l'OPEP a eu son accord de réduction en décembre, le marché a commencé à se redresser progressivement.
Cette fois-ci, si les nouvelles réductions des Saoudiens devenaient visibles à la fin du mois de septembre, elles pourraient encore contribuer à mettre un plancher sous le marché.
Mais il y a aussi un énorme facteur qui complique les choses pour l’OPEP: la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
La guerre commerciale menace
Alors que la dévaluation du yuan par Pékin de la semaine dernière ne semble être que le sommet d’une montagne de chocs attendus de l’économie mondiale, il n’est pas certain que l’OPEP puisse se contenter de baisser le prix souhaité, bien qu’il n’y ait que peu d’autres options pour le groupe.
Et le souhait de l’OPEP pour des prix plus élevés - c’est-à-dire une réduction des exportations vers les États-Unis - pourrait être compensé par le projet de la Chine de réduire considérablement ses achats de brut américain au cours des prochaines semaines, comme le rapporte CNBC. Si cela est vrai, les stocks de pétrole brut américain gonfleront à nouveau chaque semaine, faisant baisser le WTI. La semaine dernière a été un exemple frappant de ce que pourrait faire une baisse des exportations de brut américain: une baisse de 710 000 barils par rapport aux exportations de la semaine précédente a largement contribué à la constitution d’un stock de 2,4 millions de barils.
Ce qui aidera certainement l’OPEP, c’est un ralentissement de la production globale de brut aux États-Unis.
Mais dans un cruel destin, il faudra peut-être baisser les prix pour entraîner une baisse significative de la production américaine générée par les foreurs de pétrole de schiste à travers le pays.
Ellen Wald, présidente de Transversal Consulting et contributrice à Investing.com, a expliqué cette logique dans une analyse effectuée cette semaine:
«Tant que le prix du pétrole ne plongera pas sous la barre des 40 dollars, les sociétés de pétrole de schiste devraient pouvoir continuer à forer et développer leurs activités. Cela aidera la mise en service davantage de pipelines en 2019, et ces sociétés ont foré des puits non complétés qui peuvent être mis en production à moindre coût et facilement».