Après des mois de tentatives de minimisation de la part des haussiers du marché, la variante Delta de COVID-19 commence à montrer son impact le plus virulent sur l'appétit pour le risque, non seulement sur les actions mais aussi sur les matières premières.
L'énergie et les métaux ont dominé l'encre rouge de lundi dans l'espace des matières premières, les prix du pétrole brut ayant chuté de 1,5 % à un moment donné de la session asiatique, malgré l'annonce par l'OPEP+ d'un accord de production très attendu pour le mois d'août, qui a dissipé les craintes antérieures de désunion au sein du cartel.
L'or et le cuivre ont également commencé à faiblir, bien qu'ils n'aient pas baissé autant que le fioul domestique, l'essence et le gazole.
L'énergie et les métaux ont chuté en même temps que les contrats à terme du Dow, du S&P 500 et du NASDAQ, alors que le dollar est resté proche de ses plus hauts niveaux depuis des mois, dans un contexte de craintes de propagation croissante de la variante Delta.
Les infections quotidiennes ont bondi des États-Unis et de l'Europe vers l'Asie, et la moyenne mondiale des nouveaux cas quotidiens sur sept jours dépasse le demi-million pour la première fois depuis mai. Les traders retiennent leur souffle alors que l'Angleterre lève la plupart des restrictions sociales.
Lorsque le dollar se renforce, les produits de base dont le prix est fixé dans cette devise deviennent plus coûteux pour les détenteurs d'autres monnaies, ce qui entraîne une baisse des cours. L'indice du dollar américain a atteint un sommet intrajournalier de 92,76, non loin du sommet de trois mois de 92,832 de la semaine dernière.
Avec cette dernière baisse, les prix du pétrole ont perdu environ 6 dollars le baril au cours des 11 derniers jours, le brut américain passant d'un sommet de sept ans de 76,98 dollars le 6 juillet à un plus bas de 70,34 dollars lundi.
Le facteur dominant : COVID ou Delta
Rodrigo Catril, stratège principal en matière de devises à la National Australia Bank, n'a pas fait d'illusions sur les causes de l'aversion pour le risque dans les matières premières et les actions, lors du podcast matinal de la banque.
"Le marché se négocie vraiment sur l'incertitude dans l'air autour de COVID", a déclaré Catril. "C'est le facteur dominant".
Outre la variante Delta, la chute surprenante, vendredi, de l'indice de confiance des consommateurs américains mesuré par l'Université du Michigan, qui est très suivi, a également déstabilisé les investisseurs, selon M. Catril.
On ne sait pas encore si cette faible tendance va persister tout au long de la semaine. À de nombreuses reprises, les marchés ont chuté au début de la semaine asiatique, pour se reprendre le même jour ou le lendemain en Europe et aux États-Unis. Mais même si un rebond devait se produire, les inquiétudes liées au delta pourraient ne pas disparaître facilement.
Le calendrier des marchés de cette semaine est également assez vide jusqu'à vendredi, date de publication des chiffres de l'indice mondial des directeurs d'achat.
Il manquera notamment les discours des hauts responsables de la Réserve fédérale, qui observeront un black-out sur les discours et les commentaires, jusqu'à la réunion mensuelle de politique générale de la banque centrale les 27 et 28 juillet. Les discours de la Fed donnent généralement une orientation aux devises et aux métaux pendant la journée de négociation.
Ainsi, les épidémies de virus et les réponses à celles-ci pourraient dominer les cycles de nouvelles, alors que les verrouillages se resserrent et s'étendent en Asie.
L'effondrement du pétrole démontre les inquiétudes concernant la demande
La chute du pétrole pour la quatrième fois en cinq jours a été surprenante, étant donné que l'OPEP+ a essayé de faire exactement ce qu'il fallait pour conclure un accord de production pour le mois d'août, tout en maintenant sa production bien en dessous des niveaux de la demande.
L'OPEP+, qui regroupe les 13 membres de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole dirigée par l'Arabie saoudite et 10 autres producteurs de pétrole menés par la Russie, a déclaré qu'elle augmenterait son offre de 2 millions de barils d'août à décembre.
L'accord prévoyant l'ajout de 400 000 barils par mois au cours des cinq prochains mois est précisément ce que l'alliance a tenté de conclure il y a deux semaines, avant que les Émirats arabes unis ne s'opposent à ce que leur production de référence, à partir de laquelle les réductions sont calculées, soit maintenue aux niveaux de mars 2020.
En vertu de l'accord révisé, les Émirats arabes unis verront leur production de référence passer de 3,168 millions de bpj aujourd'hui à 3,5 millions de bpj à partir de mai 2022.
L'OPEP+ a également convenu de nouveaux quotas de production pour plusieurs membres à partir de mai 2022, notamment les Émirats arabes unis, l'Arabie saoudite, la Russie, le Koweït et l'Irak. Les Saoudiens et les Russes, qui dirigent le cartel, verront leur base de référence passer à 11,5 millions de bpj chacun, contre 11 millions actuellement. L'ajustement global ajoutera 1,63 million de bpj à l'offre à partir de mai prochain, selon les calculs de Reuters.
L'ajout net de 2 millions de barils convenu au cours des cinq prochains mois est encore inférieur à l'estimation de 3,5 millions de barils de demande accrue envisagée pour la période. Mais cette estimation de la demande a également été faite avant l'escalade du COVID induite par le Delta à laquelle nous avons assisté ces dernières semaines.
Du côté de l'offre, la première exportation de brut iranien en dehors du golfe Persique et au-delà du détroit d'Ormuz est également sur les radars des investisseurs cette semaine. La cargaison partira de Jask, dans le golfe d'Oman, a déclaré Vahid Maleki, directeur du terminal pétrolier de Jask.
De nouvelles craintes de pandémie, du Royaume-Uni à la Corée du Sud
Pendant ce temps, les cas de COVID-19 impliquant la variante Delta continuent d'augmenter et d'assombrir les perspectives de la demande de carburant, alors que certains pays, dont l'Australie et la Corée du Sud, ont réintroduit des mesures restrictives pour endiguer leurs dernières épidémies. Le Royaume-Uni a signalé samedi le plus grand nombre de cas quotidiens de COVID-19 depuis janvier 2021, avant que l'Angleterre ne lève la plupart des mesures restrictives le 19 juillet.
Certes, il n'y a aucune certitude sur ce que sera la demande de pétrole au cours des cinq prochains mois, même si elle devrait être importante. De même, on ne sait pas ce que sera la vague de pandémie de l'automne à l'hiver, mais elle pourrait également être importante.
Aux États-Unis, les cas de COVID sont à nouveau en hausse, exacerbés par la variante Delta, plus transmissible.
Le président Joseph Biden a déclaré vendredi que son administration se préparait à une "pandémie de personnes non vaccinées", les dernières flambées semblant concerner principalement les personnes qui avaient résisté à la vaccination pour des raisons politiques ou autres.
Des responsables fédéraux de la santé, anciens et actuels, affirment que des millions d'Américains mettent en péril leur santé, leur liberté et leurs finances en ne se faisant pas vacciner et en s'exposant au risque de contracter la souche de coronavirus la plus infectieuse à ce jour.
Le Dr Scott Gottlieb, qui était commissaire de la Food and Drug Administration américaine sous l'administration Trump, a déclaré dimanche à Face the Nation de CBS (NYSE:CBS_old) :
"La plupart des gens vont soit se faire vacciner, soit avoir déjà été infectés, soit attraper cette variante Delta."
"Et pour la plupart des gens qui contractent cette variante Delta, ce sera le virus le plus grave qu'ils auront dans leur vie en termes de risque de les envoyer à l'hôpital."
Le Dr Francis Collins, directeur des Instituts nationaux de la santé américains, a déclaré plus tôt dans la semaine que les États-Unis "perdaient du temps" dans la course à la vaccination complète de plus de la moitié de la population avant la fin de l'été. "La variante Delta se propage, des gens meurent, nous ne pouvons pas vraiment attendre que les choses deviennent plus rationnelles", a déclaré M. Collins.
Les vaccins sont disponibles pour la plupart des Américains depuis des mois, mais seuls 48,2 % du pays sont entièrement vaccinés, selon les Centres américains de contrôle et de prévention des maladies, et le taux de nouvelles vaccinations est en baisse.
Pendant ce temps, le nombre de cas a augmenté de façon spectaculaire. Dans 47 des 50 États américains, le taux de nouveaux cas au cours de la semaine écoulée est supérieur d'au moins 10 % à celui de la semaine précédente, selon des données de l'université Johns Hopkins. Parmi ceux-ci, 35 États ont connu des augmentations de plus de 50 %.
L'assouplissement des règles en Angleterre a déjà été accueilli par un mélange de nervosité et d'excitation par les clubbers londoniens au petit matin, mais la journée commence aussi avec des épidémiologistes sceptiques et le premier ministre, le ministre des finances et le ministre de la santé qui s'isolent à mesure que les cas se propagent.
Les analystes de la banque ANZ ont déclaré :
"Les Pays-Bas ont assoupli toutes les restrictions et ont vu les cas s'envoler de 500 à 10 000 par jour en deux semaines, et le gouvernement a dû faire marche arrière et attend maintenant nerveusement de voir ce qu'il adviendra des hospitalisations."
Le gouvernement a dû faire marche arrière et attend maintenant nerveusement de voir ce qu'il adviendra des hospitalisations. La "journée de la liberté" du Royaume-Uni aujourd'hui fait craindre à certains qu'il puisse connaître une expérience similaire."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.