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L’énigme du porc : Prix à terme bas mais pénuries dans les supermarchés

Par Investing.com (Andy Hecht)Matières premières06/07/2020 13:23
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L’énigme du porc : Prix à terme bas mais pénuries dans les supermarchés
Par Investing.com (Andy Hecht)   |  06/07/2020 13:23
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Points clés :

  • Oubliez la haute saison - les prix des producteurs sont au plus bas
  • Les goulets d'étranglement créent des pénuries et des prix beaucoup plus élevés pour les consommateurs
  • Les niveaux à surveiller dans l'avenir du porc maigre
  • 2008/2009 pourrait être de bon augure pour le prix du porc et d'autres produits
  • En 2019, une épidémie de peste porcine africaine en Chine et dans les pays voisins a créé une pénurie de viande de porc. Avec plus de 1,4 milliard d'habitants, la Chine est le premier pays consommateur de porc au monde.

L'appétit de la nation asiatique pour le porc est si énorme qu'en 2013, une entreprise chinoise a pris le contrôle de Smithfield Food, le premier producteur américain de porc. Au moment de l'acquisition, le gouvernement américain n'a opposé aucune résistance à l'achat, même si une société américaine ne pourrait jamais acheter une société chinoise aux mêmes conditions.

La peste porcine africaine a poussé la Chine à puiser dans ses réserves stratégiques de viande de porc congelée. Les frictions commerciales sino-américaines avaient déjà empêché la libre circulation des exportations de porc des États-Unis, où les approvisionnements étaient abondants, vers la nation la plus peuplée du monde.

En 2020, la pandémie mondiale et le nombre croissant de cas de coronavirus ont provoqué une dislocation importante du marché à terme du porc aux États-Unis également. Le prix à terme est tombé à son niveau le plus bas depuis près de deux décennies, causant des malheurs considérables aux producteurs de porcs.

Pendant ce temps, des problèmes dans la chaîne d'approvisionnement ont entraîné une hausse significative des prix pour les consommateurs de viande dans leurs supermarchés. Dans certains cas, les pénuries de viande de porc ont obligé les marchés à limiter les achats. Le prix des contrats à terme sur le porc maigre reflète la faible demande des producteurs mais n'est rien d'autre qu'un mirage pour les consommateurs avides de viande de porc.

Oubliez la haute saison - les prix des producteurs sont au plus bas

Aux États-Unis, la saison de pointe pour la demande de protéines animales commence fin mai et se termine début septembre. Pendant l'été, les barbecues remplissent l'air de l'arôme alléchant des hamburgers, des hot-dogs, du poulet, des saucisses et autres friandises épicuriennes pour les carnivores. Pourtant, le prix des contrats à terme sur les porcs maigres implique des niveaux d'aubaine pour les consommateurs.

Porc Maigre - 1984-2020
Porc Maigre - 1984-2020


Source, tous les graphiques : CQG

Le graphique trimestriel ci-dessus montre qu'au prix actuel de moins de 45 cents la livre, le prix de la viande de porc n'est pas très supérieur au prix le plus bas enregistré récemment pour ce produit agricole, à savoir 37 cents la livre en avril. À cette époque, les prix à terme du porc sont tombés à leur niveau le plus bas depuis dix-huit ans.

Fin juin 2019, le prix des contrats à terme du porc s'élevait à 72,3 cents la livre, soit plus de 27 cents de plus que le prix de la semaine dernière.

La faiblesse actuelle des prix à terme du porc est un désastre pour les producteurs, alors pourquoi les consommateurs ne profitent-ils pas eux aussi de prix plus bas à la caisse ?

Les goulets d'étranglement créent des pénuries et des prix à la consommation beaucoup plus élevés

Le problème sur les marchés de la viande est que les épidémies de coronavirus ont créé un goulot d'étranglement dans la chaîne d'approvisionnement. Les usines de transformation à travers les États-Unis ont connu des arrêts de production lorsque les travailleurs ont commencé à être infectés par le virus. Les usines ont limité leur apport en animaux, créant des pénuries et une hausse des prix au comptoir des boucheries de supermarchés.

Les supermarchés locaux et les grands détaillants comme Costco aux États-Unis limitent leurs achats. En conséquence, le coût du porc et du bœuf a augmenté, malgré les bas prix sur le marché à terme.

Niveaux à surveiller dans les marchés à terme du porc maigre

La récente baisse du prix du porc à 37 cents la livre constitue un soutien technique essentiel sur le marché à terme.

Porc Maigre Journalier
Porc Maigre Journalier


Le graphique quotidien des contrats à terme à court terme sur le porc maigre d'août, ci-dessus, montre que le prix était inférieur à 50 cents la livre à la fin de la semaine dernière. Le soutien à court terme se situe au récent plancher de 47,525 cents la livre.

Les résistances techniques se situent au plus haut de 58,025 cents du 8 juin, au plus haut de 58,95 cents du 27 mai et au plus haut de 67,575 cents la livre de la fin avril. Pendant ce temps, les indicateurs de dynamique des prix et de force relative sont en territoire de survente.

Le nombre total de positions longues et courtes ouvertes sur le marché des contrats à terme est passé de 300 000 contrats en février à 227 009 à la fin de la semaine dernière, soit une baisse de plus de 24 %. Le marché à terme est devenu inutile tant pour les producteurs que pour les consommateurs.

Comme ceux qui élèvent les animaux ne peuvent pas les vendre aux usines de transformation de la viande, ils ont dû liquider les couvertures de prix. Quant aux consommateurs, les prix à terme ne reflètent pas l'impact du goulot d'étranglement dans les usines de transformation.

Conclusion : le coronavirus a créé une dislocation importante sur les marchés de la viande. La situation des marchés à terme des bovins a été similaire à celle du marché du porc pendant la saison de pointe de la demande en 2020.

2008/2009 pourrait servir de modèle pour le prix du porc et d'autres produits de base

Le remède à la faiblesse des prix des matières premières est une production plus faible. Ainsi, les producteurs sont susceptibles de réduire leur production et d'élever moins d'animaux en 2021 et au-delà, dans le sillage des difficultés financières de 2020.

Au lendemain de la crise financière mondiale de 2008, la plupart des prix des matières premières ont atteint leur niveau le plus bas depuis plusieurs années.

Porc Maigre mensuel 2007-2020
Porc Maigre mensuel 2007-2020


En 2009, les contrats à terme sur le porc maigre ont atteint un plancher de 43,05 cents. Les producteurs ayant réduit leur production, le prix a atteint un sommet de 1,07475 $ en août 2011. En 2014, les porcs maigres ont atteint un pic record de 1,33875 $, une maladie ayant causé la mort de plus de sept millions de porcs aux États-Unis.

Les viandes sont des produits très volatiles sur le marché à terme. Le coronavirus a créé une dislocation importante sur les marchés du porc et du bœuf en 2020. Les chances sont bonnes pour que les prix soient beaucoup plus élevés dans les années à venir, une fois qu'il y aura un vaccin ou des thérapies efficaces pour traiter le virus.

La voie la plus directe pour une position à risque sur les marchés de la viande passe par les marchés à terme et les options à terme. Le sous-indice iPath® Series B Bloomberg Livestock Subindex Total (PA:TOTF) Return (NYSE:COW) suit les prix de la viande.

Fund Summary
Fund Summary


Source : Yahoo Finance

COW est un ETN peu négocié, avec un actif net de 11,4 millions de dollars. Une moyenne de 38 636 actions sont échangées chaque jour. COW affiche un ratio de dépenses de 0,45 %.

COW Journalier
COW Journalier


Source : Barchart

Le graphique montre que COW a clôturé à 45,83 $ par action à la fin de 2019. Après avoir atteint un plus bas à 26,40 dollars début avril, alors que les contrats à terme sur les bovins et les porcs étaient sur le point d'atteindre leur plus bas niveau, le prix est remonté à 30,83 dollars à la fin de la semaine dernière. Le COW ne reste pas très supérieur à son récent creux.

Le COW pourrait être un excellent produit à mettre sur votre radar d'investissement. La nature cyclique des prix de la viande pourrait faire grimper le prix du bœuf et du porc en 2021 et au-delà, car les producteurs réduisent le nombre d'animaux qu'ils élèvent et les carnivores du monde entier continuent à demander de la viande.

Je serais acheteur de l’ETF COW en cas de nouvelle faiblesse des prix. Les goulets d'étranglement finiront par se résorber, mais les producteurs pourraient ne pas être en mesure de livrer suffisamment de viande pour répondre à la demande dans les mois et les années à venir.

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Commentaires (1)
Stern Daniel
Stern Daniel 06/07/2020 18:35
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Vous avez dû manger de la vache folle. On n'a rien à faire du prix du porc.
 
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