Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Le président Trump pourrait enfin obtenir son souhait d'un dollar américain plus faible. Le dollar est obstinément fort depuis le printemps 2018, cependant, il y a des signes que son règne touche à sa fin. Les rendements ont chuté dans le monde entier. Cependant, ils ont chuté à un rythme encore plus rapide aux États-Unis. Cela a entraîné une contraction des écarts entre les rendements américains et mondiaux, ce qui devrait contribuer à faire baisser le dollar par rapport à un panier de devises.
Le dollar a déjà commencé à s'affaiblir par rapport au yen japonais. Il semble que l'affaiblissement par rapport à l'euro ne soit pas loin derrière. Si le dollar faiblissait, cela pourrait créer un scénario intéressant pour la Fed alors qu'elle se prépare à assouplir sa politique monétaire.
Un Dollar fort
L'indice du dollar a augmenté de près de 11% depuis le printemps 2018. Cependant, la progression importante de l'indice du dollar est restée bloquée et s'est plutôt échangée latéralement depuis l'automne 2018, dans une fourchette entre 96,50 et 99. Maintenant que les rendements se contractent, le dollar pourrait entamer une forte baisse.
Le Yen
La baisse a déjà commencé par rapport au yen japonais, l’écart entre les obligations américaines et japonaises à 10 ans s’étant contracté d’environ 135 points de base depuis que celui-ci s’est contracté à 1,75%, en novembre 2018. Au cours de la même période, le yen japonais s'est raffermi de 7% par rapport au dollar américain, passant de 115 à 106 environ. Il semble que le yen pourrait encore remonter à 100. Le yen a tendance à se rapprocher de 100 depuis avril, et devrait chuter en dessous du support technique à 104,80, cela pourrait déclencher ce renforcement.
L'Euro
La prochaine baisse de dollar est celle par rapport à l’euro, l’écart entre les obligations américaines et allemandes à 10 ans s’étant contracté d’environ 65 points de base depuis novembre, pour atteindre environ 2,2%. Comme indiqué dans un article de la semaine dernière, cet écart pourrait tomber à environ 2%. Alors que cet écart diminue, il devrait contribuer à renforcer l'euro par rapport au dollar. En fait, depuis avril, l'euro s'est stabilisé autour de 1,10 à 1,11 dollar américain malgré les perspectives de lancement par la BCE d'une politique de relance massive lors de sa réunion de septembre.
Ce qui est intéressant à propos de l’euro, c’est sa capacité à se maintenir avant l’assouplissement monétaire. Cela indiquerait que le marché des devises s'attend peut-être à ce que la Réserve fédérale soit plus agressive et maintienne une position d'assouplissement prolongé par rapport à la BCE. Sinon, l'euro devrait s'affaiblir considérablement par rapport au dollar avant la réunion de la BCE en septembre.
Combien le Dollar pourrait-il perdre?
Il est peut-être trop tôt pour savoir à quel point l’indice du dollar pourrait chuter sur une longue période. Il semble raisonnable de penser qu'il pourrait baisser à environ 95 sur l'indice du dollar, soit une baisse de plus de 3%. Après cela, le prochain niveau important de support technique pour l'indice ne viendrait pas avant 92,50, soit une baisse de près de 6%.
Globalement, la stabilité du dollar suggère peut-être que son règne récent est en train de se terminer et que la période de vigueur du dollar touche à sa fin. Cela va ajouter une touche intéressante au plan de la Fed visant à réduire les taux d’intérêt de manière trop agressive. Si le dollar commence à s’affaiblir, il est probable que l’inflation s’enflamme et que les prix des matières premières comme le pétrole, le cuivre et le minerai de fer augmentent.
C'est un monde enchevêtré et peut-être qu'un jour, le marché et toutes les banques centrales seront sur la même page. Cependant, jusqu’à ce jour, il semble que les fluctuations de la devise la plus faible continueront de basculer. Pendant ce temps, le dollar pourrait revenir à la faiblesse observée tout au long de 2017 et une partie de 2018.