L'année 2024 a été riche en événements marquants. Le Bitcoin (BTC) a franchi le seuil des 100 000 dollars, laissant derrière elle la perception de "mort aux rats au carré". Après un cycle de hausse rapide des taux d'intérêt pour freiner l'inflation, la Fed a commencé à les réduire en septembre, passant de 5,33 % en janvier à 4,33 % en décembre.
L'indice S&P 500 a franchi plusieurs records historiques tout au long de l'année, avec un rendement de 23,42 % depuis le début de l'année. Cela représente plus du double du taux de croissance annuel composé de 10,68 % au cours des 32 dernières années.
Le 20 janvier, le président élu Donald Trump entrera officiellement en fonction pour son deuxième mandat tardif. Des réductions d'impôts aux tarifs douaniers, en passant par la déréglementation et les déportations massives, on attend beaucoup du retour historique de Trump.
Mais quels sont les facteurs qui auront probablement l'effet le plus important sur le sentiment des investisseurs en 2025 ?
1. L'effet global de l'équilibre de l'inflation américaine
Mercredi, les gouverneurs de la Réserve fédérale ont voté une nouvelle baisse des taux de 25 pb (0,25 %). En général, cette mesure soutient le marché, mais elle a eu l'effet inverse cette fois-ci. En conséquence, le S&P 500 (SPX) a chuté de 3 % sur la semaine. Il s'agit de la pire baisse depuis 2001 après l'annonce de la Fed.
Le problème est que l'inflation est devenue rigide et qu'elle ne devrait pas atteindre l'objectif de 2 % de la Fed avant 2027. En d'autres termes, les prévisions de réduction des taux en 2025 ont été divisées par deux, passant de quatre à deux. En outre, il pourrait y avoir des frictions entre l'administration Trump et le président de la Fed, Jerome Powell.
Bien que Trump ait nommé Powell lors de son premier mandat, il l'a quelque peu regretté par la suite, ayant déclaré en septembre 2019 : "Où ai-je trouvé ce Jerome ? Eh bien, on ne peut pas tout gagner !"
Si la politique tarifaire de Trump finit par augmenter l'inflation, comme certaines études l'ont suggéré, la politique d'assouplissement de la Fed devrait alors devenir moins probable. À son tour, une Fed plus "hawkish" conduirait à un resserrement des conditions financières à l'échelle mondiale. Nous avons déjà constaté ce phénomène lorsque la roupie indienne et le real brésilien ont atteint des niveaux historiquement bas par rapport au dollar ce mois-ci.
Cette situation s'explique par le fait que les marchés émergents ont d'importantes dettes libellées en dollars. Et comme des taux plus élevés se profilent à l'horizon, un dollar plus fort augmente le coût du service de ces dettes. Inversement, cela pèse sur leurs économies.
En fin de compte, la réduction de l'assouplissement monétaire se traduira probablement par une croissance économique plus élevée aux États-Unis, mais plus faible au niveau mondial.
2. Le passage des semi-conducteurs au SaaS
Au cours des deux dernières années, nous avons assisté à des dépenses massives pour construire l'infrastructure du centre de données de l'IA. En mai, Gartner (NYSE :IT) prévoyait 33,4 milliards de dollars de revenus pour les puces d'IA provenant de l'électronique de calcul, soit 47 % du total des revenus des semi-conducteurs d'IA.
Pour l'ensemble de l'année 2024, les prévisions de revenus des semi-conducteurs pour l'IA s'élèvent à 71,25 milliards de dollars, entre les 53,66 milliards de dollars de 2023 et les 91,95 milliards de dollars de 2025. Les actionnaires qui ont investi dans Nvidia (NASDAQ :NVDA), Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE :TSM), Broadcom (NASDAQ :AVGO), Credo Technology Group Holding Ltd (NASDAQ :CRDO) et d'autres actions du secteur des semi-conducteurs en ont profité.
Cependant, même si les revenus des semi-conducteurs devraient encore connaître une croissance substantielle, ils pourraient être confrontés à des obstacles plus importants en 2025 si Trump met en place des tarifs douaniers pour compenser les réductions d'impôts. Les entreprises de semi-conducteurs dépendent de chaînes d'approvisionnement mondiales délicates pour les minéraux bruts. Des droits de douane déclencheraient une guerre commerciale, qui pourrait déboucher sur des mesures de rétorsion.
À son tour, l'augmentation du coût des marchandises vendues (COGS) pourrait faire baisser la demande de semi-conducteurs, les clients retardant leurs achats. Début décembre, la Chine a pris une telle décision en imposant des restrictions strictes sur les exportations de métaux critiques rares tels que le gallium, l'antimoine et le germanium vers les États-Unis. Cette mesure de rétorsion était quelque peu attendue après que l'administration Biden a institué davantage de contrôles à l'exportation sur les semi-conducteurs avancés en Chine.
Plus récemment, le ministère américain du commerce a demandé à Nvidia de découvrir comment ses puces continuent d'être introduites en Chine, selon un initié cité dans le rapport de The Information.
Par conséquent, les investisseurs devraient s'attendre à ce que l'accent soit davantage mis sur les sociétés de logiciels, en particulier celles qui suivent le modèle SaaS (Software-as-a-Service). Certaines entreprises, comme Broadcom, se sont déjà diversifiées pour couvrir les deux secteurs.
3. L'adoption renouvelée de l'énergie nucléaire
Malgré des décennies de promotion des énergies renouvelables (éolienne et solaire), il est devenu évident que ces sources d'énergie ne suffiront pas à l'ère des centres de données d'IA. Microsoft (NASDAQ :MSFT) et Alphabet (NASDAQ :GOOGL) ont pris des dispositions spéciales pour alimenter leurs futurs déploiements d'IA avec des réacteurs nucléaires.
La Chine a pris de l'avance dans le développement de cette infrastructure essentielle, ajoutant 34 GW d'énergie nucléaire au cours des dix dernières années, avec 23 réacteurs encore en construction. Pendant ce temps, l'Allemagne s'est systématiquement dénucléarisée, ce qui a entraîné une récession prolongée, surtout après le bombardement des gazoducs Nord Stream pour le gaz russe bon marché.
Les États-Unis ne risquent pas de subir le même sort. Lors d'une apparition sur le podcast de Joe Rogan en octobre, Trump a promis d'approuver de nouveaux gazoducs, raffineries et réacteurs dès le premier jour. Cela n'est pas surprenant étant donné que Trump, au cours de son premier mandat, a signé la loi sur l'innovation et la modernisation de l'énergie nucléaire (Nuclear Energy Innovation and Modernization Act - NEIMA) pour la conception de réacteurs avancés.
Cependant, au lieu de subventions fédérales massives, la politique pro-nucléaire de Trump réduira probablement les impôts et les formalités administratives.
En prévision des politiques pro-nucléaires, nécessaires pour l'IA quel que soit l'administrateur, VanEck Uranium and Nuclear ETF (NYSE :NLR) a enregistré une performance de 17,55 % depuis le début de l'année. La récente correction du marché a quelque peu dilué les rendements en décembre, mais les investisseurs devraient garder un œil sur de tels creux dans les actions de l'uranium et du nucléaire.
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Ni l'auteur, Tim Fries, ni ce site web, The Tokenist, ne fournissent de conseils financiers. Veuillez consulter la politique de notre site web avant de prendre des décisions financières.