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Les actions se rapprochent du sommet local alors que les spreads de crédit s’élargissent et que les conditions financières se resserrent

Publié le 26/03/2024 11:27
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Les actions ont terminé en baisse lundi, une grande partie de la baisse ayant eu lieu dans les 10 dernières minutes, lorsqu'un déséquilibre de vente de près de 2 milliards de dollars a été affiché pour le cross de clôture. Pendant ce temps, le VIX était en hausse, tandis que les taux et les spreads augmentaient. Le dollar a fait une pause après un mouvement colossal la semaine dernière.

Un spread à surveiller ici est la différence entre les taux Italie à 10 ans et Allemagne à 10 ans, car le spread s'est beaucoup contracté depuis octobre. Il semble désormais briser une tendance baissière à court terme et le RSI montre des signes de hausse, ce qui pourrait indiquer qu'un élargissement de cet écart est imminent.IT10Y-DE10Y-Daily Chart

Cet écart est un bon indicateur de risque. Lorsqu'il baisse, comme tout autre écart, il indique un sentiment d'absence d'inquiétude sur le marché, et lorsqu'il augmente, un sentiment de nervosité. C'est aussi parfois un bon indicateur avancé des écarts de crédit à haut rendement aux États-Unis, et le ratio SHY/HYG ou l'indice BofA High Yield OAS tendent à suivre cet écart entre les obligations allemandes et italiennes.SHY/HYG-Daily Chart

L'élargissement des écarts est également associé à une hausse de l'indice VIX.IT10Y-DE10Y-Daily Chart

L'ensemble de ces éléments explique pourquoi les actions ont baissé. Comme nous le savons, lorsque les écarts se creusent, le rendement des bénéfices du S&P 500 augmente en même temps.SPX/CDX-Daily Chart

Ainsi, bien que cela puisse sembler stupide à certains, ou que cela n'ait pas d'importance, ces écarts de crédit sont probablement plus importants que n'importe quelle histoire d'IA que les médias peuvent inventer parce que, en fin de compte, lorsque ces écarts de crédit commencent à s'élargir, les conditions financières se renforcent et la liquidité est retirée du marché. Gardez l'œil ouvert.

Article original

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