- La Fed devrait relever son taux d'au moins 75 points de base cette semaine.
- La BRI exhorte les banques centrales à accélérer les hausses de taux pour maîtriser l'inflation.
- La BCE est sous pression à la fois sur les taux et sur le resserrement quantitatif.
La panique est peut-être un mot trop fort pour décrire ce qui motive les décideurs des banques centrales, mais pas de beaucoup.
Les prévisions du consensus concernant l'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis ont été déçues. (CPI) ont été déçues puisque l'indice a augmenté de 0,1 % sur le mois alors que les économistes s'attendaient à ce qu'il baisse. Les analystes ont maintenant modifié leur prédiction concernant la hausse des taux de la Réserve fédérale cette semaine, passant de 50 à 75 points de base (pb) à au moins 75 points de base, car il pourrait s'agir d'un point de pourcentage complet.
Si la hausse de l'IPC global a été si faible, c'est uniquement en raison d'une forte baisse des prix de l'énergie. Le très prisé taux d'inflation de base - qui exclut les éléments volatils comme les aliments et l'énergie - a en fait augmenté de 0,6 % sur le mois.
Outre une forte hausse lors de cette réunion, les investisseurs s'attendent désormais à ce que la Fed continue de relever ses taux jusqu'à ce qu'elle puisse démontrer qu'elle maîtrise l'inflation.
Une hausse de 75 points de base cette semaine porterait le taux cible des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,0 à 3,25 %, tandis que les contrats à terme suggèrent maintenant que le taux directeur pourrait dépasser 4 % d'ici la fin de l'année, ce qui implique de nouvelles hausses importantes lors des deux dernières réunions du Comité fédéral de l'open market, début novembre et mi-décembre.
La Banque des règlements internationaux (BRI) - connue comme la banque centrale des banques centrales - est intervenue lundi pour défendre les hausses de taux aux États-Unis et ailleurs, même si elles risquent de provoquer une récession.
L'économiste en chef de la BRI, Claudio Borio, a exhorté les banques centrales à continuer de relever les taux avec vigueur. "La concentration sur le front tend à réduire la probabilité d'un atterrissage brutal", a-t-il déclaré alors que l'institution basée à Bâle publiait sa revue économique trimestrielle.
Philip Lane, l'économiste en chef de la Banque centrale européenne, a déclaré la semaine dernière que de nouvelles hausses du taux directeur de la BCE seront nécessaires après l'augmentation choc de 75 points de base au début du mois. L'Europe est encore plus touchée que les États-Unis par l'inflation, la spirale des coûts énergétiques menaçant de paralyser les économies et de déstabiliser les ménages.
M. Lane faisait partie de ces colombes qui ont minimisé la menace de l'inflation pendant des mois, et le fait qu'il reconnaisse que de nouvelles hausses seront nécessaires est un signal important.
La Fed a commencé plus tôt à relever ses taux et s'est montrée plus agressive, mettant les autres banques centrales sur la défensive, ces hausses ayant entraîné une hausse de la valeur du dollar sur les marchés des devises. L'appréciation du dollar exacerbe l'inflation dans les autres pays, car une grande partie du commerce mondial se fait dans la monnaie américaine. Lorsque les autres monnaies chutent par rapport au dollar, leurs importations deviennent plus chères.
D'autres grandes monnaies, comme l'euro, la livre sterling et le yen japonais, ont chuté par rapport au dollar, ce qui a poussé les banques centrales de ces pays à suivre le rythme de la Fed. Même la monnaie chinoise a franchi un seuil important lorsque le dollar a dépassé 7 yuan la semaine dernière. L'indice du dollar américain, qui mesure sa valeur par rapport aux autres grandes monnaies, a augmenté de 14 % depuis le début de l'année.
L'impact possible du resserrement quantitatif retient davantage l'attention alors que les banques centrales commencent à ralentir le réinvestissement du produit des obligations arrivant à échéance, retirant ainsi des liquidités du système financier. Depuis juin, la Fed a réinvesti 47,5 milliards de dollars de produits d'obligations arrivant à échéance et ce mois-ci, elle va passer à 95 milliards de dollars pour réduire son bilan de 9 000 milliards de dollars.
La BCE est confrontée à un défi similaire, car la pression s'accroît pour qu'elle réduise son bilan de 8 milliards d'euros. La banque centrale de l'euro est à la traîne de la Fed dans ce domaine également. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré lors de la dernière réunion de politique monétaire qu'il serait prématuré de discuter de la QT, mais la pression s'est accrue pour qu'elle commence au moins à en parler lors de la réunion d'octobre du conseil des gouverneurs.
La Banque d'Angleterre est de plus en plus critiquée pour avoir réagi trop lentement à l'inflation. Le comité de politique monétaire a reporté sa réunion prévue la semaine dernière en raison de la période de deuil de la reine Elizabeth II, mais il devrait relever le taux d'escompte d'au moins 50 points de base cette semaine, certains analystes tablant sur une hausse de 75 points de base.