Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
La semaine prochaine pourrait être énorme pour les marchés avec la réunion du FOMC et la conférence de presse de décembre. On s'attend à ce que la Fed accélère le processus de réduction des achats d'actifs après que son président, Jerome Powell, ait fourni un témoignage au Congrès en ce sens. À ce stade, il semble que le marché boursier donne le feu vert à la Fed pour faire ce qu'elle doit faire.
Espérons que ce soit le cas. Car si cela s'avère être un jeu de poules mouillées, le marché pourrait se retrouver dans une situation précaire car la Fed pourrait le prendre au mot.
Une réduction plus rapide des achats d'actifs ?
À ce stade, il semble très probable que la Fed accélère la réduction de ses achats d'actifs. Au cours des dernières semaines, un certain nombre de gouverneurs de la Fed ont appelé à une accélération du processus de réduction progressive, certaines indications suggérant que le processus se terminera en mars.
Les actions ont d'abord chuté lorsque les marchés ont pris conscience de cette éventualité. Cependant, la semaine dernière, les actions sont remontées en flèche, revenant à un jet de pierre de leurs précédents sommets.
La vente initiale a peut-être été troublée par les gros titres sur une nouvelle souche de coronavirus. Mais les obligations et les contrats à terme sur les fonds fédéraux semblent prendre la menace de la Fed très au sérieux, le taux 2 ans passant d'environ 50 pb le 19 novembre à près de 70 pb. Cette hausse a contribué à l'aplatissement spectaculaire de la courbe des taux, l'écart entre le taux 10 ans et le taux à 2 ans étant passé de 1,04 % le 19 novembre à seulement 80 points de base.
En outre, la probabilité d'une première hausse des taux a augmenté, les contrats à terme sur les fonds fédéraux de mai passant d'environ 18 points de base à 25,5 points de base. Dans le même temps, les contrats à terme sur les fonds fédéraux de juin sont également passés de 23 pb à environ 32 pb. Cela suggère que le marché est en train d'évaluer les hausses de taux beaucoup plus tôt que prévu.
La Fed bluffe-t-elle ?
Le marché des actions semble presque penser que la Fed ne fait que bluffer et ne choisira pas d'accélérer la réduction du QE. Le S&P 500 est passé d'environ 4 700 le 19 novembre à un plus bas de 4 495 le 3 décembre. Mais cette semaine a été tout sauf stressante pour les actions, l'indice ayant grimpé d'environ 4 %.
Donc, si le marché des actions était préoccupé par la menace d'une accélération de la réduction des taux d'intérêt, il a une drôle de façon de le montrer. Il est également difficile d'imaginer qu'avec les estimations de bénéfices pour 2022 qui devraient augmenter de moins de 10 % et le S&P 500 qui se négocie à plus de 20 fois ses estimations de bénéfices pour les douze prochains mois, une accélération de la baisse des taux d'intérêt a été intégrée dans le marché.
Cela semble indiquer que le marché boursier ne pense peut-être pas que la Fed va réduire ses taux d'intérêt plus rapidement et, d'une certaine manière, qu'il la met au défi de le faire. Mais il semble très probable, compte tenu de la force du rapport sur l'emploi de la semaine dernière et des taux élevés d'inflation, que la Fed ne bluffe pas du tout et qu'elle est probablement très désireuse d'en finir avec la réduction graduelle le plus rapidement possible.
Le marché des actions pourrait très bien être en train de jouer un jeu de poulets géant avec la Fed. Cela ne semble pas être la meilleure des stratégies pour le moment et cela pourrait être plutôt douloureux si le marché des actions se trompe complètement.
Mercredi, nous saurons, d'une manière ou d'une autre, qui cligne des yeux en premier.