En Juillet, nous avons assisté à une chute du dollar face à l’ensemble des devises et particulièrement face à l’euro. L’explication vient de l’adoption d’un vaste plan de relance européen qui change la perception des investisseurs qui doutaient de l’intégration de la zone euro. Cette unité a accéléré les flux qui fuyaient déjà le billet vert suite à l’augmentation des cas de coronavirus aux Etats Unis et à la baisse des rendements obligataires.
La hausse du dollar depuis début Août s’inscrit toujours dans une tendance baissière mais plusieurs facteurs viennent expliquer ce rebond :
· Le premier changement vient d’une hausse des taux obligataires. Le 10 ans américain est passé de 0,5020 à 0,6730 renforçant l’attractivité du dollar. L’augmentation des prix à la production plus forte qu’attendu hier atteste que les taux pourraient remonter si on assistait à une résurgence de l’inflation. Cette donnée économique pourrait redevenir un indicateur phare dans les prochains mois et changer l’environnement économique et financier. La politique hyper accommodante de la banque centrale américaine fait courir le risque d’une hausse des prix importante. Il est encore trop tôt pour dire si les prix et les taux vont reprendre durablement mais c’est un facteur à surveiller. Les prix à la production aux États-Unis pour juillet ont augmenté de 0,5 % mensuellement et de 0,3 % en glissement annuel, ce qui est supérieur aux attentes de 0,1 % sur le mois et de 0,1 % en glissement annuel, la hausse de 0,5 % étant la plus forte augmentation mensuelle depuis un an et demi
· L’environnement économique a changé avec le décret de Trump qui prolonge les aides sociales, des créations d’emploi supérieures aux attentes et l’annonce de sa volonté de baisser les taxes sur les plus-values. Les investisseurs restent dans l’attente aussi d’un accord entre démocrates et républicains sur un plan de relance
· La situation sanitaire a aussi changé, certaines zones comme l’Europe voient le nombre de cas repartir à la hausse alors qu’aux Etats Unis on assiste à une diminution.
· Enfin, l’escalade des tensions avec la Chine redonne au dollar son rôle de valeur refuge qu’il semblait avoir perdu. Les tensions se sont encore intensifiées après que l'administration Trump du registre fédéral américain a publié une nouvelle règle exigeant que les marchandises importées produites à Hong Kong soient étiquetées comme étant fabriquées en Chine à partir du 25 septembre.
Ces facteurs sont-ils suffisant pour changer la tendance baissière du dollar dans les prochains mois ? Si certains ont clairement une portée limitée à court terme comme la crise sanitaire, les annonces de Trump ou peuvent aussi se retourner contre le billet vert comme les tensions avec la Chine, la menace d’un retour de l’inflation et une hausse des taux ou un nouveau plan de relance économique peuvent avoir une incidence plus profonde.
Pour l’instant donc la tendance sur le dollar reste négative avec des investisseurs tournés vers des actifs à risque et le rebond actuel n’est qu’une correction.
Cedric Damestoy
Analyste DailyFx France
Article exclusif pour Investing
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