Les devises plongent face aux inquiétudes croissantes concernant l'inflation

L'appétit pour le risque a diminué hier, l'indice Dow Jones Industrial Average ayant clôturé en baisse pour la première fois en neuf jours de bourse. La baisse simultanée des devises et des rendements du Trésor confirme notre opinion selon laquelle les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par une inflation élevée. {Le dollar américain et le yen ont atteint leur plus bas niveau depuis près d'un mois. Cette baisse n'est pas due à l'impact sur les taux américains mais à l'impact sur l'économie. Les prix à la production ont augmenté de 0,6 % au mois d'octobre, ce qui est tout à fait conforme aux attentes. Bien que {{ecl-62|||l'IPP de base} et le taux de croissance en glissement annuel aient été légèrement plus faibles que prévu, à 8,6 %, les prix de gros ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis plus d'une décennie. L'indice des prix à la consommation de aujourd'hui fait généralement davantage bouger le marché et le rapport d'hier donne aux investisseurs de très bonnes raisons de croire que l'IPC sera chaud.

Le problème est que le rythme de la croissance ne suit pas celui de l'inflation, et c'est ce qui nous inquiète. Les rendements baissent et les actions chutent parce que les investisseurs craignent que le portefeuille des consommateurs ne soit pincé par la hausse des prix pendant la période des fêtes. Le problème de la chaîne d'approvisionnement pourrait s'avérer encore plus gênant, car la diminution des stocks fait grimper les prix. Cela signifie que les consommateurs devront puiser dans leurs économies ou dépenser moins. Thanksgiving approche à grands pas aux États-Unis et, selon les experts agricoles, le coût des dindes a augmenté de 25 % en raison des contraintes liées au transport et à la main-d'œuvre. Certains marchés subventionnent la différence pour faire venir les clients dans leurs magasins, mais seulement s'ils dépensent davantage sur d'autres biens dont le prix a également augmenté.

Les devises du yen japonais ont été les plus durement touchées, avec AUD/JPY et NZD/JPY en tête. Ce n'est pas une surprise, car AUD et NZD sont particulièrement sensibles à l'appétit pour le risque. La confiance des entreprises australiennes et les dépenses par carte de crédit en Nouvelle-Zélande ont fortement augmenté au mois d'octobre. Les chiffres de la confiance des consommateurs australiens doivent être publiés ce soir, et nous continuons de penser que la confiance sera soutenue par un temps plus chaud et moins de restrictions. Les chiffres de l'inflation sont également attendus en Chine et, comme les prix américains, ils devraient avoir fortement augmenté le mois dernier.

L'euro a terminé la journée sans changement malgré les commentaires pessimistes des responsables de la Banque centrale européenne. Selon Klaas Knot, membre de la BCE, il n'est pas improbable que les conditions d'une hausse des taux soient réunies en 2022. Les derniers rapports économiques en provenance d'Allemagne ont été mitigés. Si l'excédent commercial du pays a augmenté, les exportations ont diminué et les importations ont augmenté moins que prévu. La composante des conditions actuelles de l'enquête ZEW allemande a fortement baissé, mais la composante des attentes a augmenté. L'indice de la zone euro a également progressé, signe que les investisseurs restent optimistes quant à la reprise. Le Dollar canadien a fait abstraction d'une forte reprise du pétrole pour terminer la journée inchangé par rapport au billet vert.