Un accord est conclu. La Maison Blanche et le Sénat se sont mis d'accord sur un plan de relance historique de $2000 milliards et cet accord devrait être adopté facilement par la Chambre. Les actions et les devises ont connu une hausse de la volatilité en réaction à l'approbation rapide de ce plan par les investisseurs.
Le plan prévoit une augmentation des allocations de chômage, un paiement direct aux contribuables et un financement pour les entreprises durement touchées par la COVID-19. Cette mesure fait suite à un assouplissement monétaire agressif des banques centrales, à la loi sur la lutte contre le coronavirus Families First et à des mesures de relance budgétaire tout aussi puissantes à l'étranger.
La question qui se pose maintenant est la suivante : Cela va-t-il fonctionner ? Le plan sera-t-il suffisant pour éviter une récession ?
Peu de gens diront que pour qu'une remontée durable des actions se produise, il faut que l'une des deux choses suivantes se produise : un aplatissement permanent de la courbe de contamination ou un vaccin efficace. Rien de tout cela ne pourra être réalisé d'ici le 12 avril, date prévue par le président Donald Trump pour l'assouplissement des restrictions imposées aux entreprises non essentielles.
Si des pays comme la Corée du Sud, la Chine et Singapour, qui ont effectivement réduit le nombre de cas, connaissent une deuxième vague, la reprise de l'activité commerciale avant le pic du virus pourrait avoir des conséquences dévastatrices.
Cela dit, le marché réagit bien au projet de loi de relance. La livre sterling s'est redressée alors même que le prince de Galles devenait la dernière personnalité publique à être testée positive au coronavirus, grâce, en partie, à la hausse des prix à la consommation de base. Comme l'indiquent les PMI, les pénuries ont entraîné une hausse des prix dans les secteurs de l'industrie et des services. Le dollar canadien a connu la plus forte hausse, le prix du pétrole ayant rebondi de 3 %. Nous sommes en fait surpris que le dollar néo-zélandais ait été moins performant car la balance commerciale a dépassé les attentes, passant de -414 à 594 millions.
L'USD/JPY se maintient toujours, tandis que le billet vert atténue ses gains par rapport aux autres devises.
Le rapport de jeudi sur les revendications au chômage sera un test important pour le statut de valeur refuge du dollar américain. Les économistes s'attendent à ce que le nombre de demandes augmente à 1,5 million, mais il pourrait être bien pire.
Au Canada, certains rapports indiquent que le nombre de demandes est plus proche de 1 million, soit 5% de la population active. Aux États-Unis, la population active compte environ 160 millions de personnes, dont 5% représentent 8 millions de personnes. Tout le monde s'imagine qu'au moins 5% de la main-d'œuvre américaine est sans emploi. Si les demandes d'allocations de chômage se situent dans une fourchette de 2 à 3 millions, ce qui est tout à fait possible, nous pourrions assister à une baisse significative du dollar américain qui pourrait faire passer l'USD/JPY bien en dessous de 110.
Jusqu'à présent, les données américaines n'ont pas été terribles. Nous avons vu quelques signes de faiblesse, mais les baisses dans des domaines tels que les ventes au détail et les ventes de maisons neuves ont été modestes.
Les révisions du PIB du quatrième trimestre doivent également être publiées, mais elles seront reléguées au second plan par rapport aux demandes d'allocations chômage.
La Banque d'Angleterre fera également une annonce de politique monétaire jeudi. La semaine dernière, la BoE a réduit les taux d'intérêt à 0,1 %, son niveau le plus bas jamais atteint, et a commencé à procéder à un assouplissement quantitatif. Le compte-rendu de cette réunion sera publié en même temps que l'annonce de demain. Après avoir mis en place mardi une mesure d'urgence de liquidité pour stabiliser les marchés financiers, on ne sait pas si la BoE prévoit d'en faire plus jeudi ou si elle veut en profiter pour rassurer les investisseurs sur le fait que le soutien à l'économie et au marché va continuer à venir. Il s'agira de la toute première réunion planifiée dirigée par Andrew Bailey, le nouveau gouverneur de la Banque d'Angleterre qui hérite d'un pays confronté à une crise économique majeure. Les ventes au détail sont également à l'ordre du jour et, comme dans de nombreux pays, les dépenses de février n'ont pas été terribles.
La lutte contre la pandémie en Europe s'intensifie et pourtant, la paire EUR/USD est en hausse pour la quatrième journée consécutive. Le rapport allemand de l'IFO a été révisé à la baisse, de nombreux États de l'UE sont apparemment confrontés à des pénuries de stocks, de matériel et d'appareils médicaux. L'Espagne a dépassé la Chine en nombre de décès. L'Italie a dépassé la Chine il y a une semaine. La zone euro se dirige vers une profonde récession. L'UE organise un sommet d'urgence aujourd’hui pour discuter de nouvelles mesures de lutte contre le virus.