Les Minutes de la Fed mettent en lumière les Divergences au sein du FOMC

Le procès-verbal du FOMC de juin confirme que la Réserve fédérale se rapproche de la réduction des achats d'actifs. Selon le communiqué d'hier soir, "divers participants ont mentionné qu'ils s'attendaient à ce que les conditions pour commencer à réduire le rythme des achats d'actifs soient réunies un peu plus tôt que ce qu'ils avaient prévu lors des réunions précédentes." Le dollar américain a légèrement progressé à la suite de la publication du communiqué, les minutes de la Fed soutenant une nouvelle demande de billets verts. Les décideurs américains sont de plus en plus à l'aise avec l'idée de réduire les achats d'actifs, et une annonce pourrait être faite aussi rapidement que le quatrième trimestre de 2021.

Il y a peu de doute que la Fed réduira ses achats avant la Banque centrale européenne. Les données de la zone euro ont été décevantes, avec une production industrielle allemande en baisse pour le deuxième mois consécutif. Pourtant, la réaction du dollar américain a été atténuée par le fait que la banque centrale a estimé que les "progrès supplémentaires substantiels" qu'elle souhaitait n'ont pas été réalisés. Compte tenu des déceptions récentes concernant l'activité du secteur des services et la croissance des salaires, elle devra attendre plus longtemps avant de faire ses gestes. Cela dit, le retour en force de l'économie américaine s'accélère, les Américains augmentant leurs dépenses en voyages et autres activités de loisirs. Les données devraient s'améliorer, renforçant les arguments en faveur d'une réduction de la taille de la Fed et d'une nouvelle progression du dollar américain.

Les divergences en matière de politique monétaire deviendront un moteur plus important des flux de devises dans les mois à venir. Le dollar néo-zélandais a surperformé toutes les autres grandes devises après que de nombreuses banques ont prévu une hausse des taux de la Banque de réserve en fin d'année. Cette dernière ne sera pas la seule à resserrer sa politique, puisque la banque centrale de Norvège a annoncé une hausse des taux en septembre. La Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque Nationale Suisse seront loin derrière, créant de nouvelles opportunités sur des paires comme EUR/NZD et NZD/JPY.

Le rapport commercial de l'Allemagne doit être publié demain, et pourrait influencer EUR/USD, mais tous les regards seront tournés vers le Canada. L'indice PMI IVEY est passé de 64,7 à 71,9, son niveau le plus élevé en trois mois. Les chiffres du marché du travail doivent être publiés vendredi et, après deux mois de croissance modérée de l'emploi, les économistes s'attendent à ce que le Canada ajoute près de 200 000 emplois. Des données solides justifieront la décision de la Banque du Canada de réduire ses dépenses en avril et ouvriront la voie à une nouvelle réduction des achats d'actifs plus tard cette année. La liquidation du pétrole et la reprise du dollar américain ont fait que le dollar canadien a ignoré un rapport PMI IVEY plus fort, mais un bon chiffre sur l'emploi sera difficile à ignorer.

Le dollar australien a abandonné ses gains antérieurs pour terminer la journée en baisse par rapport au billet vert. Les données continuent de décevoir, l'indice PMI des services étant tombé à 57,8 contre 61,2. Ces rapports confortent la banque centrale dans son intention de maintenir les taux d'intérêt inchangés au cours des prochaines années. En l'absence de données majeures sur le Royaume-Uni cette semaine, la livre sterling se trouve également dans une fourchette étroite.