Cet article a été rédigé en exclusivité pour Investing.com
- Relation historique entre le dollar américain et les matières premières
- La Chine fait un geste, l'Arabie saoudite et le Nigeria suivent.
- La Russie ne fixera pas le prix des matières premières en dollars
- Le statut de monnaie de réserve est menacé
- Baissier pour le dollar, haussier pour les prix des matières premières
Le dollar américain est la monnaie de réserve du monde depuis des décennies. Le statut de monnaie de réserve découle de la sécurité politique et économique. Les pays utilisent les monnaies de réserve pour régler les transactions transfrontalières et les détiennent comme réserves ou comme épargne. Une monnaie de réserve doit être entièrement convertible en d'autres instruments de change sur le marché libre. Depuis le début du siècle, le dollar américain et l'euro sont les deux principales monnaies de réserve.
Les Etats-Unis sont la première économie mondiale, mais la croissance chinoise les talonne. La Chine souhaite depuis longtemps que le yuan défie le dollar américain pour le statut de monnaie de réserve. En 2022, les événements géopolitiques ont provoqué une montée des tensions entre les États-Unis et le nouvel accord de soutien "sans limites" sino-russe. L'invasion de l'Ukraine par la Russie et les sanctions ont accéléré une fracture idéologique et économique mondiale. La position du dollar et de l'euro dans le système financier mondial pourrait être affaiblie, ce qui a des ramifications importantes pour le prix des matières premières dans les mois et années à venir.
Relation historique entre le dollar américain et les matières premières
La position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale en fait le mécanisme de fixation des prix de référence pour la plupart des matières premières. Les marchés des devises et les prix des produits de base sont liés car un dollar en hausse rend les produits de base plus chers dans d'autres devises. Dans un environnement typique, lorsque les prix locaux augmentent, les consommateurs ont tendance à réduire leurs achats ou à chercher des substituts, ce qui exerce une pression à la baisse sur les prix. Inversement, lorsque les prix baissent dans d'autres devises, les consommateurs augmentent souvent leurs achats. Par conséquent, un dollar américain fort et en hausse a tendance à peser sur les prix des matières premières, tandis qu'un dollar plus faible pousse souvent les prix des matières premières à la hausse.
Si le dollar perd sa position de monnaie de réserve mondiale, il affaiblira la relation avec les prix des matières premières, car les pays du monde entier se tournent vers d'autres devises pour fixer le prix de leurs besoins en matières premières.
La Chine fait un geste, l'Arabie saoudite et le Nigeria suivent
La Chine en est aux derniers stades de l'expérimentation de son yuan numérique, qui ferait de la monnaie chinoise le premier instrument de change majeur à adopter la technologie fintech et la blockchain. Le 4 février, la Chine et la Russie ont conclu un accord commercial de 117 milliards de dollars. Les sanctions contre la Russie empêcheront la fixation des prix en dollars américains sur les flux de marchandises entre les deux pays. En outre, la Russie a récemment déclaré à l'Europe qu'elle devrait acheter de l'énergie en roubles, en échangeant des euros contre la monnaie russe. {L'achat de roubles pour l'énergie européenne stabiliserait la monnaie russe, malgré les sanctions.
Outre la Russie, l'Arabie saoudite, premier producteur mondial de pétrole, envisage de vendre à la Chine des produits énergétiques contre un paiement en yuan plutôt qu'en dollars américains. Les Saoudiens sont restés neutres dans les tensions entre les États-Unis et la Russie. En outre, l'accord de non-prolifération nucléaire en suspens avec l'Iran et les critiques américaines à l'encontre du prince héritier Mohammed bin Salman ont entraîné une détérioration des relations américano-saoudiennes. La coopération de la Russie avec l'OPEP a renforcé les liens entre Moscou et Riyad.
Le Nigeria, autre producteur de pétrole et pays dont le produit intérieur brut est le plus élevé d'Afrique, a encouragé les entreprises locales qui importent des marchandises de Chine à utiliser le yuan plutôt que le dollar américain pour soutenir sa monnaie, le naira, et augmenter ses réserves.
La Russie ne fixera pas le prix des produits de base en dollars américains
Si les États-Unis et la Russie ne sont pas engagés dans un conflit militaire, les sanctions et les mesures de rétorsion équivalent à une guerre économique entre les puissances nucléaires. Les États-Unis ont qualifié le président russe Vladimir Poutine de criminel de guerre et la Russie a reproché aux États-Unis d'avoir rapproché les troupes de l'OTAN de son territoire souverain au cours des dernières années.
Alors que la Russie se préparait à l'invasion de l'Ukraine, la banque centrale a réduit ses réserves en dollars au profit de l'or et de l'euro. L'insistance du gouvernement russe pour que l'Europe paie le gaz naturel et le pétrole en roubles constitue un rejet du dollar américain. Au cours des mois et des années à venir, la Russie continuera probablement à s'éloigner de la tarification en dollars pour de nombreuses exportations, notamment le blé, les métaux et l'énergie. Même si la guerre en Ukraine se termine par un compromis, les relations russo-américaines resteront plus que difficiles à l'avenir.
Le statut de monnaie de réserve est menacé
La guerre en Ukraine et l'accord de soutien "sans limites" entre la Chine et la Russie ont mis fin à la tendance au mondialisme dans l'économie mondiale. Une bifurcation idéologique place la Chine-Russie et ses alliés et les États-Unis-Europe et leurs alliés dans des camps opposés. Bien qu'aucun des deux camps ne souhaite une troisième guerre mondiale, les tensions vont continuer à augmenter, entraînant des changements dramatiques dans le commerce et l'économie mondiale.
Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Le changement du paysage géopolitique menace la position du dollar, ce qui a un impact significatif sur les prix des matières premières et la relation historique de la classe d'actifs des matières premières avec la monnaie américaine.
Baissie pour le dollar, hausse pour les prix des matières premières
De nombreux acteurs du marché mesurent la force ou la faiblesse du dollar en suivant l'évolution du US Dollar Index.
Source : Barchart
Comme le montre le graphique, le dollar index s'est renforcé, passant de 89,165 au début de 2021 au plus récent sommet de 99,425 en mars 2022, soit une hausse de 11,5 %. L'indice du dollar mesure la valeur de la monnaie américaine par rapport à l'euro, au yen japonais, à la livre britannique, au dollar canadien, à la couronne suédoise et au franc suisse. L'indice est exposé à 57,6 % à l'euro, qui domine l'action des prix de l'indice dollar. Le gain en pourcentage à deux chiffres de l'indice du dollar au cours des cinq derniers trimestres serait normalement baissier pour les prix des matières premières. Toutefois, l'indice n'est qu'un mirage si le dollar perd sa position de monnaie de réserve mondiale.
La mesure de la force du dollar par rapport aux prix des matières premières pourrait être un meilleur guide de la force ou de la faiblesse du dollar. Depuis les sommets de janvier 2021, les matières premières suivantes ont connu des gains substantiels en pourcentage :
- Pétrole brut : À 107,30 $, les contrats à terme sur le pétrole brut NYMEX sont en hausse de 99 %.
- Or : À 1 934 $, les contrats à terme sur l'or COMEX sont en baisse de 1,3 %.
- Cuivre : A 4,74 $, les contrats à terme COMEX sur le cuivre sont en hausse de 27,4%.
- Blé : A 10,30$, les contrats à terme CBOT sur le blé sont en hausse de 48,6%.
- Natural Gas : À 5,53 $, les contrats à terme sur le gaz naturel NYMEX sont en hausse de 90,8%.
- Maïs : A 7,4150 $, les contrats à terme CBOT sur le maïs sont en hausse de 33,9%.
- Soja : À 16,73 $, les contrats à terme CBOT sur le soja sont en hausse de 16,3 %.
Au cours des 15 derniers mois, la hausse du dollar n'a entraîné qu'une légère baisse de l'or par rapport au sommet de janvier 2021. En fin de compte, la plupart des autres prix des matières premières sont nettement plus élevés sur la période malgré la force du dollar américain, ce qui signifie qu'ils ont encore plus progressé dans les devises qui composent l'indice du dollar.
Le déclin du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale pourrait être un élément central de la stratégie sino-russe visant à contester la position des États-Unis en tant que première économie mondiale. Le fossé idéologique est défavorable au dollar et continuera à éroder sa position à mesure que de plus en plus de pays abandonnent la fixation du prix des matières premières en dollars. La relation historique entre le dollar et les prix des matières premières s'affaiblit, ce qui a été haussier pour la classe d'actifs des matières premières.