Alors que la saison des résultats du premier trimestre 2021 démarre cette semaine, les résultats des principales banques américaines pourraient montrer qu'elles sont de nouveau sur la voie d'une croissance soutenue après avoir subi le ralentissement dû à la pandémie. Ce scénario optimiste est largement soutenu par l'un des efforts de vaccination les plus rapides au monde, une reprise robuste du marché de l'emploi et la frénésie de dépenses du gouvernement qui est loin d'être terminée.
C'est la principale raison pour laquelle les investisseurs se sont arrachés les actions bancaires cette année, poussant leur valeur à un niveau record.
L'indice KBW Bank a bondi d'environ 26 % depuis le début de l'année, alors que le S&P 500 n'a gagné que 9 % sur la même période.
JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) et Bank of America Corp (NYSE:BAC), nos trois valeurs préférées dans ce secteur, ont toutes enregistré des gains à deux chiffres, malgré la pandémie et grâce à leurs solides divisions de banque d'investissement et de trading.
JPMorgan, la plus grande banque américaine, estime que cette série de gains se poursuivra jusqu'en 2023. Dans sa lettre annuelle aux actionnaires, la semaine dernière, le directeur général Jamie Dimon a déclaré que la forte épargne des consommateurs, l'élargissement de la distribution des vaccins et le plan d'infrastructure de 2 300 milliards de dollars proposé par l'administration Biden pourraient conduire à un "moment Boucles d'Or" économique - une croissance rapide et soutenue parallèlement à une inflation et à des taux d'intérêt qui dérivent lentement vers le haut.
Bénéfice trimestriel record
JPM a affiché un bénéfice trimestriel record au cours des trois derniers mois de 2020, grâce à sa division de trading et aux frais de fusions et d'acquisitions. La société mondiale de services financiers basée à New York publiera ses résultats du premier trimestre le mercredi 14 avril, avant l'ouverture du marché. Les analystes attendent un bénéfice de 3,06 dollars par action sur un chiffre d'affaires de 30,46 milliards de dollars.
Le trading sur les marchés d'actifs a été l'un des principaux facteurs qui ont aidé les banques à se remettre rapidement de leur effondrement pandémique. Les revenus de trading de Goldman Sachs ont atteint leur plus haut niveau depuis 10 ans au cours du trimestre précédent. Le prêteur, qui publie ses résultats le même jour que JPM, devrait afficher un bénéfice de 10,1 dollars par action sur un chiffre d'affaires de 12,27 milliards de dollars, le plus élevé des cinq derniers trimestres.
Avec la reprise de l'économie et l'augmentation des dépenses de consommation, les fonds de réserve qu'elles ont mis de côté pour couvrir les éventuels prêts douteux pourraient également alimenter la rentabilité des banques dans les mois à venir. Ce scénario catastrophe ne semble pas s'être réalisé pendant la pandémie, ce qui signifie que ces banques devraient libérer des dizaines de milliards de dollars de leurs réserves de provisions pour créances douteuses.
Pour ajouter à cet optimisme, les rendements obligataires augmentent lentement, signalant que la Réserve fédérale sera probablement obligée de relever les taux d'intérêt plus tôt que prévu pour éviter l'inflation. Des taux plus élevés permettent aux banques de facturer davantage aux emprunteurs, ce qui augmente les marges de crédit sur des produits allant des cartes de crédit aux prêts hypothécaires.
Conclusion
Les valeurs bancaires, même après leur forte progression en 2021, restent attrayantes, car de nombreuses tendances macroéconomiques restent favorables à leurs activités dans le cadre de la reprise économique post-pandémique. JPM, Goldman Sachs et Bank of America, qui publie ses résultats le jeudi 15 avril avant l'ouverture, restent nos valeurs préférées dans le secteur financier en raison de leurs portefeuilles diversifiés et de leurs bilans plus solides. Selon nous, toute faiblesse post-bénéfice de ces actions doit être considérée comme une opportunité d'achat.