La gestion passive s’impose peu à peu. Le succès des fonds indiciels dont les encours sont en constante progression semblent donner toute la mesure de ce mouvement de fonds à l’origine duquel se trouve un constat simple : les gérants actifs rencontrent de sérieuses difficultés à faire mieux que leur indice de référence. La dernière grande crise financière aurait-elle engendré un sentiment de lassitude chez les investisseurs qui ne souhaitent plus surperformer le marché à tout prix mais simplement prendre les gains liés à la possession d’actions sur le long terme ? Toujours est-il que les ETF, éléments incontournables de la gestion indicielle, de plus en plus nombreux, semblent s’imposer comme l’investissement du moment par excellence. Tour d’horizon des raisons qui font des trackers l’investissement du 21ème siècle.
Une offre d’ETF pléthorique et en hausse constante
Les ETF, aussi appelés trackers, sont des fonds cotés en Bourse qui répliquent mécaniquement la performance de leur sous-jacent. Ces sous-jacents sont très variés. On pense en effet aux indices de référence (S&P 500, CAC40, Nasdaq, etc.) mais aussi aux matières premières (or, pétrole, etc.) aux devises (dollar euros, etc.) aux secteurs économiques (secteurs bancaire, pharmaceutique, etc.) ou encore un secteur géographique (zone Euro, États-Unis, Chine, etc.).
Les sous-jacents sont on l’a vu très variés et les ETF sont de plus en plus nombreux et permettent, de fait, une excellente diversification. Avec plus de 1600 ETF (mi-2016) et plus de 600 milliards d’encours, les ETF ont été adoptés par les institutionnels et, de plus en plus, par les investisseurs particuliers, notamment aux États-Unis et au Royaume-Uni.
Des stratégies d’investissement faciles à mettre en place avec des ETF
Les ETF permettent aussi de mettre en place des stratégies d’investissement de manière simple, parfois très élaborées comme avec les ETF Smart Beta. Les Trackers permettent de se couvrir d’une baisse passagère des marchés via des ETF Bear sans avoir à recourir à des produits dérivés complexes à comprendre et à manier. Vous pouvez aussi via des ETF miser sur la volatilité (il existe désormais des ETF qui offrent une exposition sur l’indice de la peur). Enfin, sachez que vous pouvez profiter de l’effet de levier avec les ETF Leverage. Plus besoin d’avoir recours au SRD (Service de Règlement Différé) ou à des produits dérivés pour mettre en place des stratégies d’investissement bien rodées : les trackers suffisent.
ETF : des frais bien inférieurs à ceux de la gestion active
Il faut aussi souligner que les frais des ETF sont bien plus faibles et bien moins nombreux que ceux de la gestion active. En effet, avec les ETF, contrairement aux OPCVM, pas de droits, d’entrée, de droits de garde et des frais de transaction à l’achat et à la vente très réduits. Les frais de gestion s’élèvent à 0,33 % en moyenne selon une récente étude Deutsche Bank (DE:DBKGn), contre environ 2 % pour les OPCVM selon l’AMF. Il est bon de rappeler que quelques points de base peuvent se transformer en milliers d’euros en quelques années. À noter également : pour bénéficier des prix les plus compétitifs sur les frais de transaction des ETF, il est recommandé de s’adresser à un courtier en ligne bien moins onéreux que les banques traditionnelles.
L’accessibilité notable des ETF
De plus en plus d’ETF sont éligibles au PEA, PEA-PME et à l’assurance-vie, permettant à l’investisseur particulier de profiter des avantages fiscaux liés à ces enveloppes tout en diversifiant son portefeuille.
La performance : l’atout de taille de la gestion indicielle
Enfin, avantage le plus important : la gestion passive n’a pas à rougir de ses résultats face à le gestion active. Mieux même, elle peut s’en enorgueillir ! Moins de 1 gérant actif sur 5 surperforme son indice de référence sur 10 ans. Notez également que les frais de gestion de la gestion active ne permettent pas sur le long terme de faire mieux que l’indice d’autant que même les gérant les plus performants sont victimes du principe du retour à la moyenne à long terme.
Les ETF en répliquant un indice avec des frais de gestion réduits permettent d’investir sur un indice et d’en prendre la performance sans avoir à supporter l’incertitude des choix d’un gérant. On comprend donc pourquoi Warren Buffett se fait le chantre de l’investissement ETF, allant même jusqu’à parier en 2007 avec un Hedge fund américain qu’il n’arriverait pas à surperformer le S&P 500 sur 10 ans. Pari remporté haut la main par l’oracle d’Omaha : 2,2 % de rendement pour le fonds spéculatif et 7 % pour l’indice de référence.
Il y a donc fort à parier que l’investisseur particulier se tourne massivement vers les ETF au cours des années à venir.
Louis Yang, rédacteur en chef du Cafe de la Bourse