La multitude d'analystes qui attendent la "mort du dollar" (DoD) depuis au moins deux décennies ont désormais une nouvelle rengaine. La "dédollarisation" des entités mondiales qui échangent des biens et des services finira par tuer le vieil Oncle Buck ou, si l'on veut, par faire tomber le "Roi Dollar" de son trône.
Quels pourraient être les catalyseurs de la dédollarisation ? En voici une liste non exhaustive...
- Les tensions croissantes entre l'Occident, et les États-Unis en particulier, et les pays riches en ressources mondiales et en produits de base qui pourraient souhaiter libérer leur commerce de la tyrannie du dollar tout-puissant.
- Ces tensions seront probablement exacerbées par le degré d'implication des États-Unis en Ukraine, alors que la Russie s'impose au sein de l'OPEP+.
- La Chine, qui est manifestement un mastodonte en développement, a un problème avec Taïwan, en rapport avec les intérêts américains.
- Le développement de zones économiques mondiales au point qu'elles ont tout simplement dépassé la dépendance à l'égard d'un empire économique en phase terminale qui se trouve au mieux dans un état de lente décadence, au pire dans un état de pré-guerre civile acrimonieuse.
- Les querelles politiques de l'empire économique au sujet du plafond de la dette, comme cette fois-ci les querelles périodiques au sujet du relèvement du plafond de la dette gonflée, semblent une fois de plus plus sérieuses. Le problème de l'inflation créé en 2020 par la presse à billets de la Fed accroît sans aucun doute la gravité du débat sur la dette cette fois-ci.
Qu'est-ce que cela signifie ? Eh bien, nous sommes sur un thème désinflationniste depuis le deuxième semestre 2022 et la vision prospective a favorisé une peur de la déflation avant la prochaine poussée de pression inflationniste. En théorie, cela pousserait les troupeaux vers les liquidités du dollar américain (monnaie de réserve). En bref, une reprise du marché baissier des actions entraînerait une ruée des troupeaux vers le dollar américain et son compagnon de route, le ratio or/argent (l'or étant la liquidité monétaire et l'argent étant davantage une spéculation sur les matières premières/métaux précieux). Les deux cavaliers de l'Apocalypse de la liquidité.
Le week-end dernier, j'ai été presque littéralement frappé à la tête par le travail que j'étais en train de traiter. Cela s'est produit en temps réel et a forcé un astérisque dans mon cerveau et donc dans mon travail.
Les détails que nous observons et les stratégies qui seraient mises en œuvre dépassent la portée de cet article public, mais ce qui n'est pas hors de portée, c'est une vue technique des deux cavaliers. S'ils sont en hausse, la trajectoire prévue pour les marchés (inflation>désinflation>crainte de la déflation) depuis le second semestre 2022 reste intacte. S'ils s'effondrent, la situation va devenir intéressante (et bruyante, car les "DoD !" se sentent enfin justifiés et nous le font savoir).
En ce qui concerne les marchés mondiaux, disons simplement que la Fed ayant les mains liées (ce qui l'empêche d'utiliser ses outils de liquidité habituels) dans sa lutte contre le Frankenstein inflationniste qu'elle a créé, un commerce de l'inflation davantage axé sur le monde entier pourrait se manifester si le dollar américain devait s'effondrer et agir comme la contrepartie qu'il est si souvent. Voici le graphique quotidien des actions mondiales (hors États-Unis) et de l'inverse du dollar. La corrélation inverse est plutôt étroite, n'est-ce pas ?
Examinons le ratio quotidien or/argent (GSR) avant de passer en revue l'USD sur des périodes allant du court au long terme. L'or a suivi l'argent, ce qui indique - avec plusieurs autres indicateurs que nous suivons - que la liquidité mondiale est encore bonne en ce moment. Si le GSR devait s'effondrer sous le creux de décembre, une toute nouvelle situation (et la liquidité dans laquelle ils nagent) serait indiquée, et cela ne serait probablement pas baissier, en particulier pour les marchés mondiaux des actions et des matières premières et, oui, pour les métaux précieux également. Mais si le GSR touche le fond ici et se retourne à la hausse, nous sommes toujours dans les plans existants.
L'Oncle Buck se trouve à un niveau de soutien qui ne semble pas très impressionnant sur le graphique journalier. Mais il a le potentiel de faire un double bottom.
Le graphique hebdomadaire montre un support plus impressionnant au niveau du cluster de 2020. Il montre également un potentiel (non activé) de tête et d'épaules que vous, moi et tous les autres observons. Si ce que nous voyons tous se confirme et s'effondre, la macro changera et notre thème changera avec elle. D'ici là, l'USD est sur un support et l'histoire de la dédollarisation continue de mijoter, mais pas de bouillir.
C'est sur le graphique mensuel que les choses deviennent intéressantes, car c'est le point de vue qui permet une baisse significative du dollar tout en conservant le statut de marché haussier à long terme qui est en place depuis 2008. En d'autres termes, un effondrement à partir d'un support (à long terme) encore plus solide dans la zone des 101 pourrait provoquer un afflux massif de liquidités mondiales, enhardir le Département de la défense, puis mettre fin à toute la fête lorsque le dollar trouvera un support bien plus bas * dans son marché haussier.
Encore une fois, ce n'est pas le plan privilégié à ce stade. Mais comme vous pouvez le constater, la macroéconomie est à un point pivot ici et maintenant, du point de vue de la monnaie de réserve mondiale et de son autre destructeur de liquidités potentiel, le ratio or/argent.
