Une série de discours de la Réserve fédérale et les chiffres de l'emploi américain pour juin détermineront le sort de l'or cette semaine. Les spéculateurs sur le pétrole, quant à eux, espèrent que l'OPEP+ leur offrira davantage de "cadeaux" - dans ce cas, il s'agirait d'une augmentation de la production moins importante que celle évoquée sur le marché avant la réunion de juillet du groupe de producteurs.
Les responsables régionaux de la Fed, notamment John Williams de New York, Patrick Harker de Philadelphie, Raphael Bostic d'Atlanta et Thomas Barkin de Richmond, ainsi que le vice-président Randal Quarles , prononceront des discours tout au long de la semaine.
Depuis la fin de la période de black-out de la Fed pour sa réunion de juin, ses plus hauts responsables ont prononcé des discours souvent en désaccord les uns avec les autres. Chaque jour, il y en a autant qui suggèrent une poursuite prolongée des mesures de relance et un retour différé à des taux d'intérêt plus élevés que ceux qui demandent une réduction plus rapide des achats d'actifs et du resserrement des taux.
On s'attend à ce que les colombes et les faucons de la politique de la Fed envoient à nouveau des signaux contradictoires cette semaine, préparant ainsi l'or à une autre semaine potentiellement volatile avant la publication vendredi des chiffres de l'emploi non agricole pour juin.
L'or à un mois sur le Comex de New York a terminé la semaine dernière avec son premier gain hebdomadaire en quatre semaines, depuis sa chute sans ménagement des niveaux de 1900 $.
Les trois dernières semaines ont été malheureuses pour les détenteurs d'or, qui ont vu le contrat à terme de référence du métal précieux passer d'un sommet de cinq mois à un peu plus de 1 919 dollars à un creux de sept semaines à un peu plus de 1 761 dollars. Il s'agit d'une perte de près de 160 dollars, soit plus de 8 %.
L'or se redresse, mais reste vulnérable
L'or a poursuivi sa remontée lundi dans les échanges asiatiques, atteignant un sommet de 1 783,45 dollars.
Jeffrey Halley, qui dirige la recherche Asie-Pacifique pour le courtier en ligne OANDA, a déclaré dans une note :
"L'or reste enfermé dans une fourchette de 1760 à 1800 dollars l'once, avec la 100-DMA (moyenne mobile à 100 jours) aujourd'hui à 1793,50 dollars l'once, plafonnant les gains."
Selon M. Halley, comme toujours, le sort de l'or sera probablement décidé par d'autres marchés, notamment le dollar, alors que son RSI, ou indice de force relative, revient en territoire neutre, supprimant une source de soutien.
"Son échec devant le 100-DMA vendredi suggère que cette semaine ; l'or sera plus vulnérable au risque de baisse que la précédente."
"Dans l'ensemble, l'or doit afficher une clôture journalière au-dessus de 1800 $ l'once ou sous 1760 $ l'once pour signaler son prochain mouvement directionnel. Sinon, la patience sera de mise dans un marché de range ."
Le rapport sur l'emploi de juin sera le principal événement de la semaine, les investisseurs comptant sur les données pour montrer une reprise rapide du marché du travail, après deux mois de croissance de l'emploi plus lente que prévu. Le deuxième trimestre se termine, et les observateurs du marché se tourneront vers les six prochains mois, après un premier semestre fort en 2021.
Le rapport sur l'emploi pourrait montrer que l'économie a ajouté 675 000 postes le mois dernier, faisant baisser le taux de chômage de 5,8 % à 5,7 %.
Avec les préoccupations relatives à la hausse de l'inflation et à la force de la reprise au premier plan dans l'esprit des investisseurs, les marchés examineront également d'autres statistiques du marché du travail, notamment la croissance des salaires et la participation de la population active.
La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a réitéré l'engagement de la banque centrale à encourager une reprise "large et inclusive" du marché du travail, ajoutant que le chemin à parcourir est encore long et qu'un soutien est toujours nécessaire.
"Les gains d'emplois très rapides du début de la reprise impliquaient essentiellement le retour à votre ancien emploi", avait déclaré Powell. "Maintenant, il s'agit en fait de trouver de nouveaux emplois et c'est une fonction d'appariement qui demande plus de travail et de temps."
De multiples points de données avant le rapport sur l'emploi de vendredi
Avant le rapport sur l'emploi, les marchés recevront des mises à jour sur les ventes de logements en attente, les emplois du secteur privé ADP (PA:ADP), les demandes hebdomadaires d'allocations chômage et l'activité manufacturière ISM.
Les données de l'ISM devraient souligner les tensions sur la chaîne d'approvisionnement qui poussent les coûts à la hausse, augmentant ainsi les chances que l'inflation reste plus longtemps à des niveaux élevés.
L'accord sur l'infrastructure de 1,2 billion de dollars conclu par le président Joe Biden continuera de stimuler les marchés américains, mais d'autres préoccupations subsistent.
La propagation rapide des variantes du virus hautement contagieux COVID retarde le retour à la normale, tandis que la reprise en Chine, moteur de l'économie mondiale, semble ralentir. Les tensions dans la chaîne d'approvisionnement font grimper l'inflation, ce qui rend plus difficile pour les grandes économies de justifier de nouvelles mesures de relance, tandis que plusieurs banques centrales de marchés émergents relèvent déjà leurs taux par précaution.
Certains événements pourraient être positifs pour l'or.
La conviction est devenue une denrée rare dans le secteur de l'or, car l'investisseur moyen à long terme a essayé de rester fidèle au métal jaune face aux difficultés rencontrées au cours des six derniers mois.
Année difficile pour l'or ; le métal reflète à peine l'inflation
Depuis janvier, l'or a connu une année difficile, avec une tendance négative qui a en fait commencé en août de l'année dernière - lorsqu'il a atteint des sommets records au-dessus de 2 000 dollars et a erré pendant quelques mois avant de tomber dans un déclin systémique à partir de novembre, lorsque les premières percées dans l'efficacité du vaccin COVID-19 ont été annoncées. À un moment donné, l'or a touché un plancher de près de 11 mois à moins de 1 674 $.
Ces derniers temps, l'or n'a pas non plus été à la hauteur de sa réputation de protection contre l'inflation.
La principale mesure de l'inflation américaine surveillée par la Réserve fédérale, le core PCE, ou core Personal Consumption Expenditure, a augmenté pour le troisième mois consécutif en mai, selon des données publiées vendredi. Les données sur le revenu personnel et l'enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan, très suivie, ont baissé.
La réaction de l'or à toutes ces données a été anémique
Les 23 pays de l'OPEP+ - comprenant l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) dirigée par l'Arabie saoudite, qui compte 13 membres, et ses 10 alliés dirigés par la Russie - se réunissent jeudi, dans l'attente d'une augmentation de la production, alors que les prix du brut s'envolent.
Même le ministre saoudien du pétrole, Abdulaziz bin Salman, en a surpris plus d'un en reconnaissant la semaine dernière que les prix du brut avaient peut-être augmenté trop et trop vite. "Nous avons un rôle à jouer pour apprivoiser et contenir l'inflation, en veillant à ce que ce marché ne devienne pas incontrôlable", a-t-il déclaré jeudi, une semaine avant la prochaine réunion de l'OPEP+ le 1er juillet.
Tout dépendra de la décision du ministre saoudien du pétrole, également appelé AbS par ses initiales, d'autoriser une augmentation de la production de l'OPEP+ suffisamment importante pour refroidir le marché.
Dans les échanges asiatiques de lundi, le West Texas Intermediate négocié à New York, la référence pour le brut américain, a atteint des sommets pour 2018 à 74,45 dollars le baril. Le Brent négocié à Londres, la référence mondiale pour le pétrole, a atteint un sommet de 75,75 dollars, pas très loin des sommets de 76,20 dollars atteints vendredi en 2018. Le WTI est en hausse de 53 % sur l'année, tandis que le Brent a gagné 45 %.
L'OPEP+ augmentera-t-elle sa production de plus de 500 000 barils par jour ?
À moins que l'OPEP+ n'accepte une hausse de plus de 500 000 barils par jour en août, le rallye du brut ne devrait pas perdre son élan, selon des sources du marché.
Depuis l'entrée en fonction d'AbS il y a un peu moins de deux ans, chaque réunion de l'OPEP+ qu'il a présidée a commencé par des appels à une augmentation significative des quotas de production. Le ministre a habilement rejeté chacune de ces demandes, rappelant aux faucons de la production du groupe qu'il y avait quelque chose de plus important : le prix du pétrole lui-même. En dehors de la demande et de la part de marché, bien sûr.
Grâce à ses efforts, le respect des réductions de production décidées par l'Arabie saoudite au sein de l'OPEP+ - un groupe souvent connu pour ses promesses excessives et ses résultats insuffisants - a atteint le chiffre incroyable de 122 % (les 22 % supplémentaires signifient qu'ils dépassent les résultats d'autant, bien qu'une grande partie des réductions totales proviennent d'une seule source, l'Arabie saoudite elle-même).
La détermination d'AbS à maintenir les réductions - l'OPEP+ retient toujours près de 6 millions de barils de sa capacité quotidienne sur le marché - est évidente dans le mantra qu'il récite chaque fois qu'on lui demande s'il est satisfait de la demande de pétrole : "Je le croirai quand je le verrai".
Oui, malgré le retour des stocks mondiaux aux tendances saisonnières des cinq dernières années, malgré le fait que le marché ait pratiquement drainé toute l'offre excédentaire de la surabondance déclenchée par le COVID, malgré le fait que les foreurs américains pompent aujourd'hui 2 millions de barils de moins par jour qu'avant la pandémie, et malgré le fait que le baril se négocie trois fois plus aujourd'hui qu'il y a 15 mois, le ministre saoudien n'est toujours pas convaincu de la demande de pétrole.
Certains analystes font remarquer que compter sur le ministre saoudien pour contribuer à une réduction significative des prix du pétrole, alors que son travail consiste à faire le contraire, revient à confier à un renard la responsabilité d'un poulailler. Mais le monde n'a pas d'autre choix pour le moment, car les spéculateurs à long terme sur le pétrole n'arrêteront pas ce qu'ils font.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.