Le prix de l'or noir a atteint des sommets inégalés depuis 14 ans à la suite des sanctions prises à l'encontre de la Russie, même si aucune de ces mesures n'était destinée au pétrole. La récolte d'or de l'Ukraine est également évaluée à des sommets jamais atteints depuis 2008.
Mais l'or n'est pas parvenu à atteindre les 2 000 dollars recherchés par ses partisans, et la question se pose toujours de savoir quand il y parviendra.
L'emballement de jeudi du brut et du blé a rappelé des images de la crise financière de 2008, qui a marqué la dernière fois que ces deux matières premières ont atteint des sommets supérieurs à 116 dollars le baril et 12 dollars le boisseau, respectivement.
Alors que la plupart des matières premières ont enregistré d'abondants gains cette semaine, l'or, valeur refuge qui devrait s'envoler en raison des craintes politiques et financières liées à la guerre entre la Russie et l'Ukraine, s'est à nouveau arrêté avant l'objectif de 2 000 dollars que les positions longues sur le métal tentent d'atteindre depuis les sommets d'août 2020.
Charts courtesy of skcharting.com
Depuis que les combats ont éclaté en Ukraine le 24 février, les gold futures ont atteint un sommet à 1 976,50 $ l'once sur le COMEX de New York, contre le sommet historique de 2 121,70 $.
"L'or semble se stabiliser au-dessus du niveau de 1 900 dollars, mais il lui manque encore un catalyseur clair pour s'élancer vers le niveau de 2 000 dollars", a déclaré Ed Moya, analyste de la plateforme de négociation en ligne OANDA, après que le métal jaune a clôturé la séance du COMEX de jeudi à 1 935,90 dollars.
Selon M. Moya, l'or est resté soutenu par les flux de valeurs refuges, alors que l'offensive militaire russe a progressé dans le sud de l'Ukraine et que d'éventuels pourparlers de cessez-le-feu avec l'Ukraine ont été repoussés à la semaine prochaine.
"L'incertitude quant à l'impact de la guerre frappe durement le sentiment des investisseurs en Europe, ce qui a apporté un soutien sous-jacent à l'or", a-t-il déclaré. Il ajoute :
"L'or semble toujours être une valeur attrayante, mais d'autres matières premières sont clairement plus performantes. Les inquiétudes concernant la croissance mondiale finiront par se transformer en craintes de récession, ce qui devrait être le principal catalyseur de la hausse de l'or, mais cela pourrait prendre un peu plus de temps."
La question est de savoir combien de temps encore ?
Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, a déclaré que l'or et le dollar se battaient pour le statut de valeur refuge alors que le rouble russe plongeait.
Bien que la hausse de 130 dollars de l'or au cours du mois dernier ait poussé le marché en territoire de surachat important, l'or est toujours en bonne voie pour atteindre le territoire des 2 000 dollars, et "il n'y a pas grand-chose qui s'oppose à de nouveaux sommets historiques", a déclaré M. Hansen dans des commentaires repris par le fournisseur de prix et de commentaires sur l'or Kitco.
"L'or a conservé un soutien essentiel lorsque les marchés ont commencé à tabler sur cinq hausses des taux d'intérêt (américains) et que le dollar américain a atteint de nouveaux sommets sur deux ans", a déclaré David Madden d'Equiti Capital, également sur le site de Kitco.
"Le conflit en Ukraine a été un catalyseur important pour l'or, mais le marché était dans une tendance haussière bien avant cela. Je pense que ce ne pourrait être qu'une question de jours avant que l'or n'atteigne 2 000 dollars."
Mais Citigroup affirme que la poussée de l'or sur le conflit Russie-Ukraine pourrait être de courte durée, en se basant sur l'histoire.
De la guerre des îles Malouines en 1982 aux attaques du 11 septembre, les pics de prix de l'or résultant de crises incluant une action militaire ou des frappes terroristes ont tendance à être temporaires, Citigroup a déclaré dans un commentaire jeudi qui a été reproduit par Bloomberg.
"Les sommets provoqués par la géopolitique ont tendance à être éphémères ; en moyenne, les prix de l'or ont tendance à se raffermir dans la foulée immédiate d'un événement à risque et à abandonner ces gains dans le mois qui suit", a déclaré Standard Chartered Suki Cooper, analyste, qui s'est également adressée à Bloomberg.
"Au fur et à mesure que 2022 se déroule, nous nous attendons à ce que l'or revienne à prendre exemple sur les rendements réels."
Mais Aakash Doshi, responsable de la recherche sur les matières premières pour les Amériques chez Citigroup, a rétorqué que les événements géopolitiques qui se manifestent par des chocs macroéconomiques - comme l'embargo pétrolier des années 1970, la crise de la dette souveraine en Amérique latine au début des années 1980 et la crise financière mondiale à la fin des années 2000 - peuvent constituer une offre plus soutenue pour l'or,
"Dans la mesure où la Russie et l'Ukraine exacerbent l'inflation des matières premières, les goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement et ralentissent la croissance mondiale - en particulier en Europe - les prix de l'or seront probablement davantage soutenus par des primes de risque plus élevées et une réaction plus dovish des banques centrales", a déclaré Doshi.
Le mois dernier, Citigroup a revu à la hausse ses prévisions à court terme pour l'or et a réitéré une probabilité de 30 % que les prix atteignent un nouveau record de 2 100 $ l'once cette année. Néanmoins, les prix pourraient chuter à environ 1 800 dollars si la situation en Ukraine s'apaise, a déclaré la banque. L'or au comptant s'échangeait à 1 945,38 $ à 8 h 36 vendredi à Singapour et a augmenté d'environ 6 % en 2022.
Les afflux dans les fonds négociés en bourse en raison de la guerre en Europe et des retombées économiques pourraient également constituer un pilier de soutien pour les prix du lingot, a noté Bloomberg. Les avoirs dans les ETF adossés à l'or pourraient augmenter de 600 tonnes cette année si les inquiétudes concernant la croissance américaine s'amplifient, ce qui pourrait entraîner une flambée des prix à 2 350 dollars l'once, selon Goldman Sachs. Les entrées dans les fonds ont totalisé un peu plus de 100 tonnes jusqu'à présent, selon les données de Bloomberg.
Chez Investing.com, notre thèse suggère que l'or a besoin d'un événement épique au sein de l'invasion russe de l'Ukraine pour le faire basculer au-dessus de la barre des 2 000 $. Et cela pourrait être la chute de Kiev, la capitale ukrainienne. En tant qu'humain, c'est la dernière chose que je souhaite voir. Mais en tant qu'analyste, j'envisage que cela - ou un événement parallèle tout aussi puissant - soit le catalyseur qui permette à l'or de franchir la barre des 2 000 dollars.
L'alternative à la chute de Kiev pourrait être un bond de 9 % en glissement annuel de l'indice américain des prix à la consommation pour le mois de février, après la croissance de 7,5 % enregistrée en janvier, qui était déjà la plus forte inflation depuis 1982.
Les fondamentaux mis à part, les données techniques de l'or suggèrent également le potentiel d'une rupture vers 2 034 $, selon mon collaborateur préféré pour les données techniques des matières premières, Sunil Kumar Dixit.
"L'or s'est négocié à l'intérieur d'une large fourchette créée le 24 février, lorsqu'il a testé 1 974 $ et touché un plus bas de 1 879 $", a déclaré M. Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com, dans son analyse du lingot spot.
"Depuis lors, il s'est consolidé à l'intérieur de la fourchette et nous pouvons voir qu'une formation en triangle symétrique s'est développée sur le graphique en quatre heures, qui a une hauteur de 95 $."
Le long exercice d'enroulement a conduit à une rupture de la configuration en triangle symétrique lorsqu'il a dépassé 1 939 $, a déclaré Dixit.
"Les ruptures de ces formations sont souvent observées pour retester le point de rupture avant d'avancer pour tester la prochaine jambe supérieure. Notre prochain objectif de hausse serait de 1 939 $ plus 95 $, soit 2 034 $. En route vers cet objectif, il y aurait des stops à 1 954 $, 1 974 $ et 1 998 $."
"L'or va atteindre 2 034 $, puis s'effondrer à 1 834-1 800 $ s'il n'y a pas de suivi de la dynamique haussière. Ce mouvement de 200 à 230 $ se produira ce mois-ci ou le mois prochain."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.