L’obligation Nyrstar d’une maturité égale au 9 avril 2015 a légèrement baissé depuis notre dernière analyse du titre. Les prix s’inscrivent désormais à des niveaux proches du pair pour cette obligation disponible par coupure(s) de 1.000 euros.
Le 25 février dernier, les cours observés sur le marché secondaire – là où s’échange la dette émise – tournaient autour des 102% du nominal. Ce mardi, il y avait moyen de se procurer cet emprunt à 100,10% du nominal. Les investisseurs qui se positionnaient à ce prix pouvaient dès lors compter sur un rendement de 5,42%, compte tenu d’un coupon de 5,5%.
Le groupe minier est également présent avec un emprunt à échéance mai 2016. Ici aussi, les prix sont en léger repli. Ils tournent désormais autour de 97,70% du nominal. Le rendement atteint dès lors 6,52%. L’écart de rendement entre les deux échéances a également bien évolué puisqu’il se réduit actuellement à 1%. Il était de plus de 2% fin février.
Après une fin d'année difficile pour Nyrstar où les obligations avaient véritablement dégringolé, les investisseurs ont certainement trouvé des éléments positifs dans les derniers résultats publiés par la compagnie ou encore dans le processus de restructuration de son (important) partenaire : Talvivaar Mining Company.
Pour rappel, les résultats annuels 2013 ont eu pour effet de mettre en lumière :
- Un excédent brut d’exploitation supérieur aux attentes du marché;
- Le refinancement de l'emprunt convertible de 120 millions d’euros venant à échéance en 2014 ;
- Une réduction de l’endettement à 670 millions d’euros contre 756 millions d’euros fin juin ;
- La décision de ne pas proposer un dividende aux actionnaires pour l'exercice financier 2013, afin de permettre à l’entreprise de relever les défis qui l’attendent. Nyrstar n’a en effet pas fait mystère des défis opérationnels qui attendent l’entreprise ces prochains mois dans le secteur minier.