Le sommet européen dans la mire (par Arnaud Masset)
Le Brexit reste au premier plan de l'actualité, peu d'avancées ayant été réalisées jusqu'ici. Après le rapport décevant sur l'inflation publié mardi dernier - IPC -0.8% m/m, contre -0.7% att., mais conforme aux estimations a/a ; indice core 1.2% a/a contre 1.3% att.-, la livre a continué de souffrir des fortes incertitudes. Le GBP/USD est ainsi scotché sous le seuil des 1.45 depuis mardi. S'il est peu probable qu'un accord soit conclu lors du présent sommet, on ne peut exclure que David Cameron réussisse à faire accepter son projet de réforme par les dirigeants européens. Nous ne le pensons toutefois pas ; le Royaume-Uni tentera sans doute d'asseoir sa position en vue de prochain sommet. Le GBP/USD setrouvera donc sous pression, les haussiers de la livre préférant rester sur la touche pour l'instant.
Marchés optimistes sur l'IPC US (par Yann Quelenn)
Les chiffres américains de l'inflation sont attendus ce jour. Les traders les analyseront à la loupe en raison des craintes persistantes quant à l'état réel de l'économie. Les autorités monétaires attendent depuis longtemps la reprise de l'inflation dans le sillage de la nette amélioration du marché du travail. Le taux de chômage est tombé sous les 5%, ce que beaucoup considèrent comme une situation de plein emploi. La croissance des salaires s'oriente également à la hausse, comme l'attestent les dernières données relatives aux salaires horaires moyens (+2.5% en janvier). Ce redressement de l'emploi ne s'est cependant pas traduit par une remontée de l'inflation, et ce pour deux raisons selon nous.
En premier lieu, si le taux de chômage est relativement bas, nous pensons qu'il est largement sous-évalué, car de nombreux travailleurs sans emploi finissent par être retirés des statistiques. La croissance des salaires reste donc modérée, puisque la concurrence exerce des pressions baissières sur les salaires. En second lieu, la conjoncture mondiale inquiète les Américains, qui montrent une préférence claire pour l'épargne personnelle. Celle-ci a progressé à 5.5%, son plus haut niveau en trois ans. Déjà décevantes en décembre, les ventes de détail ont stagné en janvier, ce qui confirme cet état de fait.
La tendance à l'épargne ne nous paraît pas près de s'inverser de sitôt compte tenu de la persistance des craintes mondiales. Nous sommes plus pessimistes que le marché en ce qui concerne l'IPC, que nous anticipons sous le consensus sous l'effet de la forte baisse des prix du pétrole.
Crude Oil - Short-Term Bullish
EURUSD La paire EUR/USD poursuit lentement sa chute. La structure technique à court terme suggère un autre mouvement baissier. Le support horaire situé à 1,1070 (plus bas du 04/02/2016) est surveillé. Une résistance horaire se situe à 1,1260 (plus haut du 02/10/2016). À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue au-dessus de 1,4300. La résistance horaire située à 1,4338 (plus haut du 17/02/2016) a été cassée. La paire peut rencontrer actuellement une résistance à 1,4394 (plus haut du 18/02/2015). Un support horaire peut se situer à 1,4235 (plus bas du 17/02/2015). La structure technique suggère un renforcement de la consolidation haussière avant d'initier un autre mouvement baissier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY s'affaiblit. La structure technique à moyen terme est clairement négative. Un support horaire peut se situer à 112,71 (plus bas du 19/02/2016). Une résistance horaire peut se situer à 114,87 (plus haut du 16/02/2016). La paire devrait poursuivre sa chute. Le support solide situé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014) a été cassé et complètement effacé. Nous commençons à privilégier un biais baissier à long terme. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF poursuit sa progression. La succession à court terme de plus bas ascendants favorise un biais haussier. Une résistance horaire peut se situer à 0,9985 (plus bas du 02/05/2016). Un support horaire se situe à 0,9847 (plus bas du 16/02/2016). La paire devrait poursuivre son renforcement. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.