Ne confondez pas Actions en forte baisse et Actions peu chères

Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com

Les taux d'intérêt ont grimpé en flèche, ce qui a fait fondre les marchés boursiers. Les taux vont probablement continuer à augmenter, en particulier sur la partie courte de la courbe des taux, et cela ne fera que pousser les actions chères à la baisse au fil du temps, à mesure que les valorisations se rétablissent.

Cette réinitialisation entraîne de multiples contractions dans les secteurs et les actions individuelles.

Si certaines actions semblent être des aubaines relatives aux niveaux actuels, d'autres peuvent très bien avoir encore un long chemin à parcourir avant de retrouver les valorisations pré-pandémiques, surtout si la Fed est aussi sérieuse qu'elle semble l'être en matière de resserrement de la politique monétaire.

Secteur technologique

Par exemple, l'indice S&P Information Technology. a vu son ratio PE passer de 23,1 en février 2020 à 25,5 actuellement. Ainsi, si l'indice est en baisse d'environ 10 % depuis le 27 décembre 2021, cela ne signifie pas qu'il est bon marché. L'indice devrait encore chuter de 9,5 % pour retrouver les valorisations pré-pandémiques. La grande question, en fin de compte, est de savoir si le ratio PE du pic pré-pandémique est trop élevé.

Avant la hausse d'octobre 2019 à février 2020, l'indice technologique ne s'est jamais négocié avec un PE supérieur à 20.

Graphique NVIDIA

Même des actions comme NVIDIA (NASDAQ:NVDA), qui a déjà vu son cours chuter de plus de 20 %, pourraient avoir encore beaucoup à perdre avec la hausse des taux et le recalibrage des multiples. N'oubliez pas que cette action se négociait juste en dessous de 80 dollars en février 2020 et qu'elle se négocie maintenant autour de 250 dollars.

Il ne fait aucun doute que la société a connu une forte croissance de ses bénéfices au cours des deux dernières années, grâce à son leadership dans le domaine des GPU et à la nécessité de les utiliser dans les centres de données. Cependant, elle a également connu une expansion multiple, avec un PE qui a atteint un pic de 67 fois ses estimations de bénéfices NTM. Aujourd'hui, le PE est retombé à 48,9, mais en février 2020, le PE de l'action était encore de 37,7. À ce ratio PE, l'action vaudrait aujourd'hui 196 dollars.

On pourrait discuter du multiple correct et de la part de la croissance réelle de la société au cours des deux dernières années qui n'a pas été reportée. Mais on pourrait penser que si une partie de la raison de l'énorme progression de l'action est due à l'environnement de taux bas, alors si les taux devaient augmenter, il semblerait approprié que l'évaluation se réinitialise également à la baisse.

NVIDIA PE

Zoom

Même des actions comme Zoom Video (NASDAQ:ZM), qui a connu une croissance massive au cours des deux dernières années et dont le cours a baissé de plus de 70 %, ne sont pas bon marché si l'on considère l'ampleur de la croissance et les prévisions de croissance future.

À l'heure actuelle, les analystes prévoient que les bénéfices chuteront de 10,2 % au cours de l'exercice 2023 pour atteindre 4,37 $, puis qu'ils ne progresseront que de 8,3 % en 2024. La société termine maintenant l'année fiscale 2022 et devrait gagner 4,87 $. Zoom ne devrait pas connaître de croissance des bénéfices au cours des deux prochaines années et se négocie à un PE de 36,7 fois ses estimations de bénéfices NTM - sans croissance. Cela ne semble pas être une bonne affaire.

ZOOM PE

Ainsi, si de nombreuses actions sont en forte baisse à première vue, cela ne signifie pas qu'elles sont bon marché ou qu'elles constituent une bonne affaire. S'il s'avère que la croissance future des bénéfices a été tirée vers l'avant et que les taux de croissance futurs ont été sacrifiés, alors ces actions pourraient avoir encore beaucoup à perdre, surtout si les taux augmentent.