Après avoir écrit publiquement pendant plus de 13 ans, j'ai remarqué que le paysage a beaucoup changé. Au fil des ans, nombreux sont ceux qui ont tenté de me reprocher mon point de vue différent sur le marché.
Beaucoup ne comprenaient tout simplement pas comment je pouvais ignorer les facteurs exogènes, tout en étant capable d'identifier avec précision les points d'inflexion du marché tout en restant du bon côté du marché la grande majorité du temps.
Lorsque je regarde autour de moi, je constate que beaucoup d'entre eux ne sont plus là. Pourtant, nous sommes toujours là pour guider les investisseurs à travers les turbulences des diverses machinations du marché que nous avons connues au cours des 13 dernières années.
Ce que la plupart des gens ont du mal à accepter, c'est qu'il n'est pas nécessaire de connaître l'actualité pour réussir à naviguer sur le marché boursier. Ce point de vue est totalement étranger à la plupart des gens, car il va à l'encontre de ce qu'ils "savent" du marché.
Mais il existe deux études que je cite très souvent et qui illustrent bien ce point. La première est tirée d'un article intitulé "Large Financial Crashes", publié en 1997 dans Physica A, dans lequel les auteurs présentent une belle synthèse de ce qui motive le phénomène de troupeau au sein des marchés financiers :
"Les marchés boursiers sont des structures fascinantes qui présentent des analogies avec ce qui est sans doute le système dynamique le plus complexe des sciences naturelles, à savoir l'esprit humain.
Au lieu de l'interprétation habituelle de l'hypothèse d'efficience du marché selon laquelle les opérateurs extraient et incorporent consciemment (par leur action) toutes les informations contenues dans les prix du marché, nous proposons que le marché dans son ensemble puisse présenter un comportement "émergent" qui n'est partagé par aucun de ses constituants.
En d'autres termes, nous pensons au processus d'émergence d'un comportement intelligent à l'échelle macroscopique dont les individus à l'échelle microscopique n'ont aucune idée.
Ce processus a été étudié en biologie, par exemple dans les populations animales telles que les colonies de fourmis, ou dans le cadre de l'émergence de la conscience".
Une étude encore plus stupéfiante suggère que le marché évoluerait comme nous le voyons habituellement, même en l'absence de toute nouvelle ou de tout élément fondamental.
En 1997, les Europhysics Letters ont publié une étude menée par Caldarelli, Marsili et Zhang, dans laquelle les sujets simulaient des opérations de change.
Cependant, aucun facteur exogène n'était susceptible d'influer sur le modèle d'échange. Leur objectif spécifique était d'observer la psychologie des marchés financiers "en l'absence de facteurs externes".
L'une des conclusions de l'étude est que le comportement des participants est "très similaire à celui observé dans l'économie réelle".
Ce n'est là qu'une des nombreuses études qui confirment que les fondamentaux ne sont pas aussi importants pour l'orientation des marchés que beaucoup le pensent actuellement, car les marchés fonctionneraient de la même manière avec ou sans eux.
C'est d'ailleurs ce que Ralph Nelson Elliott a déclaré il y a de nombreuses années :
"Les causes de ces changements cycliques semblent clairement trouver leur origine dans la loi naturelle immuable qui régit toutes choses, y compris les diverses humeurs du comportement humain. Les causes tendent donc à devenir relativement peu importantes dans l'évolution à long terme du cycle.
Cette loi fondamentale ne peut être détournée ou mise de côté par des lois ou des restrictions. Les actualités et les développements politiques n'ont qu'une importance secondaire, vite oubliée ; leur influence présumée sur les tendances du marché n'est pas aussi importante qu'on le croit généralement".
Il est intéressant de noter que je mets tous mes clients au défi d'éteindre la télévision et de cesser de lire ce qui est écrit sur le marché, pour se concentrer sur les tendances des prix, conformément à notre analyse. Voici les commentaires typiques que je reçois de ceux qui relèvent ce défi :
"En tant que nouveau membre, vous nous avez mis au défi d'arrêter de lire les nouvelles pendant deux semaines. J'ai décidé de le faire, même si c'était assez difficile.
Mais comme je ne contrôlais plus mes émotions, j'ai réussi à me concentrer sur le décompte des vagues, à parfaire mon éducation et à m'AMÉLIORER. J'ai appris que je pouvais faire mieux sans tout ce bruit. Compter sur les têtes parlantes pour le trading, c'était comme tromper les enfants stupides à l'école !
"Merci beaucoup à vous tous, vous avez complètement reconnecté mon cerveau. Je n'ai jamais été aussi calme dans mes transactions pour mes clients ou mes propres comptes et je vous dois tout cela.
Pour prendre un exemple récent, nombreux sont ceux qui pensent que le rallye actuel est dû à la croyance commune que la Fed va abaisser les taux d'intérêt le plus tôt possible.
Par conséquent, lorsque la Fed a annoncé la semaine dernière qu'elle ne le ferait pas, il est évident que le marché a dû s'effondrer. Enfin, pas tout à fait.
Bien qu'il ait chuté dans un premier temps, il convient de noter que la chute a commencé bien avant l'annonce de la Fed. En outre, le reste de la semaine a été marqué par une forte reprise de plus de 100 points de l'indice S&P 500 par rapport au niveau le plus bas atteint mercredi.
Je suppose que les investisseurs ont réfléchi pendant la nuit et ont décidé qu'il ne s'agissait pas d'une mauvaise nouvelle après tout. Et si vous croyez cela, j'ai un pont à vous vendre.
Mais la nouvelle que j'ai trouvée la plus intéressante cette semaine, c'est que Mike Wilson a quitté son poste de président du comité d'investissement mondial de Morgan Stanley (NYSE:MS).
Pour ceux qui ne le connaissent pas, M. Wilson est un baissier très bruyant depuis de nombreuses années.
La raison pour laquelle je trouve cela intéressant est que j'y vois une déclaration retentissante du sentiment haussier général qui règne sur le marché et qui pousse les baissiers à se retirer massivement.
Même s'il s'agit d'une anecdote, cela confirme mon point de vue plus large selon lequel le marché se dirige vers ce qui, selon moi, pourrait être un sommet majeur en 2024. Et personne ne veut entendre parler des baissiers en raison de la confiance solide et omniprésente dans la tendance haussière actuelle.
Entre-temps, même si la Fed a communiqué au marché des nouvelles que beaucoup considèrent comme un probable sommet, le marché a tout de même progressé jusqu'à la zone cible que j'avais fixée la semaine dernière.
Cela signifie que je continue d'anticiper un repli au cours des prochaines semaines, qui nous ramènera vers la région des 4800SPX.
Je voudrais donc conclure cette mise à jour par quelques remarques que j'ai faites à mes clients le week-end dernier :
"Je tiens à nouveau à mettre en garde tout le monde contre les positions courtes ou baissières trop précoces sur ce marché, ce que j'ai fait à plusieurs reprises depuis le début de cette reprise en octobre 2022 - à l'époque, tout le monde et sa mère étaient baissiers.
Nous avons tous vu ce qui est arrivé à ceux qui ont conservé un biais baissier au cours de l'année et demie écoulée.
Si c'est une chose d'être prudent à certains moments de cette reprise (comme nous l'avons fait en temps voulu), c'en est une autre d'essayer de vendre à découvert ce marché avant qu'il ne nous donne l'indication que la hausse est terminée.
Ainsi, bien que je sois devenu très prudent et que j'aie même augmenté mes liquidités la semaine dernière (car je suis personnellement devenu très conservateur à ce stade de ma carrière d'investisseur), je ne suis pas encore convaincu que ce processus de hausse est terminé.
Au contraire, je suis toujours à la recherche des 4-5 décrits sur mes graphiques. Toutefois, si le marché s'effondre sous le support principal situé entre 4740-4800SPX, je devrais alors envisager la possibilité que nous ayons atteint un sommet, mais cela dépendra probablement de la rapidité du renversement.
En résumé, je pense que le marché peut atteindre un sommet à court terme. Et, bien que nous puissions débattre de la question de savoir si ce sommet sera une extension de la vague 3 ou un sommet de la vague b, cela ne change pas vraiment mes attentes.
Je pense que nous assisterons à un retour vers la région des 4800SPX dans les semaines à venir [avant de repartir à la hausse].
Mais n'essayez pas de vendre prématurément le marché à découvert de manière agressive, du moins pas avant que le support ne soit cassé. N'oubliez pas que vous n'avez pas besoin d'accumuler tous les points que le marché a à offrir dans chaque direction.
Votre objectif doit être de négocier les configurations les plus fiables et les plus probables. Et si vous essayez d'obtenir tous les points que le marché peut offrir, alors vous êtes guidé par votre ego plutôt que par des principes de gestion du risque appropriés. Et c'est ainsi que l'on perd de l'argent sur le marché".