La semaine du 31 octobre s'annonce difficile. Il y a une tonne de données économiques et de bénéfices et une réunion du FOMC et de la BOE. Le mardi est le jour où le plaisir commence avec le rapport JOLTS et les données ISM. Les données ISM de lundi seront délicates car elles devraient se situer à 50, ce qui est le niveau qui sépare un secteur en contraction ou en expansion. Mais j'aime toujours regarder ce que cela représente sur une base de croissance réelle du PIB, ce qui est indiqué dans le communiqué de presse. C'est une meilleure indication de l'économie. Alors lisez le communiqué de presse !
Les données sur l'emploi de l'ADP seront publiées mercredi matin, et la réunion du FOMC a lieu dans l'après-midi. Jeudi, l'indice ISM des services est attendu à 55,1, en baisse par rapport à 56,7 le mois dernier.
Puis, vendredi, nous avons le rapport BLS sur l'emploi, et les prévisions prévoient 190 000 emplois créés en octobre et un taux de chômage de 3,6 %, contre 3,5 % le mois dernier.
Avec toutes ces données et un rapport sur l'IPC le 10 novembre, je pense que la Fed va garder ses options ouvertes et s'en tenir au scénario de Jackson Hole et de la réunion de septembre. Si la Fed déclare qu'elle prévoit de ralentir le rythme des hausses de taux, et que le rapport sur l'emploi et l'IPC sont plus élevés que prévu, elle aura l'air stupide de dire au marché qu'elle prévoit des hausses de taux plus faibles et de devoir ensuite revenir en arrière. Le meilleur pari est de laisser le marché dans l'expectative.
La Banque d'Angleterre tiendra sa réunion de politique monétaire le 3 novembre, ce qui est également essentiel. Nombreux sont ceux qui considèrent ce que la BOE a fait en octobre comme un changement de politique lorsqu'elle est intervenue pour soutenir le marché obligataire. Ce n'est pas le cas, la BOE prévoit toujours de commencer à vendre des gilts, et je pense que le marché comprendra jeudi qu'il n'y a pas eu de changement de politique.
D'ailleurs, la Reserve Bank of Australia a été l'une des premières banques à réduire le rythme des hausses, et devinez quoi. L'inflation est ressortie supérieure aux attentes la semaine dernière, à 7,3 % contre des estimations de 7,1 %, et a fait un bond par rapport à la lecture de 6,9 % du mois dernier, un nouveausommet du cycle. Et maintenant ?
D'ailleurs, il n'est pas tout à fait clair si l'inflation aux États-Unis a déjà atteint un sommet. Archer Daniels Midland (NYSE :ADM), le cours de l'action ADM (et non AMD) semble penser que les prix des denrées alimentaires pourraient augmenter et l'inflation en général. L'action est sur le point d'atteindre un nouveau sommet, etdevinez quoi ? Elle a suivi l'IPC au cours des cinq dernières années.
S&P 500
Cependant, je pense que la fête sur le marché boursier peut se poursuivre encore un peu. Une énorme quantité de liquidités entre dans les actions au cours des premiers jours de novembre. La semaine dernière, près de 24 milliards de dollars ont été injectés dans les actions, et la semaine prochaine, les flux systématiques seront de retour, ce qui signifie que les CTA feront leur magie pour pousser les actions à la hausse comme ils l'ont fait en août, avec plus de 10 milliards de dollars à acheter.
À ce stade, le S&P 500 s'est libéré et, avec les CTA qui s'activent pour couvrir les positions courtes et autres, je pourrais voir le S&P 500 atteindre entre 3 950 et 4 000 points et le sommet du biseau. La distance parcourue par le S&P 500 dépend du marché des options et de la marge de manœuvre qu'il lui laisse. Vendredi, 3 900 était une résistance parce que c'est là que se trouvait la plus grande concentration de gamma d'options d'achat, et c'est là que les négociants en options ont commencé à vendre leurs options d'achat, ce qui a permis de contenir le marché. Donc, du point de vue des options, il faudra davantage d'achats d'options d'achat pour pousser ce niveau de concentration d'options d'achat plus haut, disons à 4 000. Si cela se produit, il y a beaucoup de place pour que le marché continue à se redresser.
Toutefois, plus le marché est élevé avant la réunion du FOMC, plus il est improbable que Powell donne au marché des actions ce qu'il veut entendre. La hausse des cours boursiers contribue à assouplir les conditions financières, et Powell ne veut surtout pas que les conditions financières s'assouplissent. De plus, si le marché est en hausse, le VIX continuera probablement de fondre aux alentours de 23 avant Powell. De plus, avec le VVIX qui se négocie en dessous de 80, il semble que le marché ne soit pas suffisamment couvert pour un Powell belliciste.
En outre, à ce stade, l'écart entre le VIX au comptant et le VIX générique à trois mois est de -2 et doit encore atteindre environ -5 ou moins pour signaler un changement de tendance sur le marché des actions. Vous obtenez un marché qui se déchire lors de la réunion du FOMC, et après la réunion du FOMC, en raison de la poursuite de la fonte du VIX, vous pourriez voir cet écart s'élargir à -5 points d'ici jeudi. Il s'agit d'un très bon indicateur du sommet du marché depuis août 2021. Si l'on ajoute à cela une publication de l'emploi meilleure que prévu, le rallye sera terminé d'ici vendredi.
PayPal
PayPal (NASDAQ :PYPL) publiera ses résultats cette semaine, et au moins le graphique semble assez bon. Le RSI est en hausse constante depuis un certain temps, et on dirait presque qu'un drapeau haussier s'est formé. Un commentaire positif sur les résultats pourrait conduire les actions à sortir et à pousser vers la résistance technique à 109 $.
Apple
Gardez un œil sur Apple (NASDAQ :AAPL) ; la forte hausse semble être liée à la fonte de la volatilité implicite. Je possède cette action depuis longtemps, et les prévisions de jeudi sont les plus vagues que j'aie entendues depuis longtemps. Les résultats n'étaient pas désastreux, cependant, et cela a provoqué une baisse massive de la volatilité implicite, ce qui signifie des ventes de put et des couvertures à découvert.
Caterpillar
Caterpillar (NYSE :CAT) est l'une des raisons pour lesquelles le Dow Jones Industrial Average a surperformé récemment. Regardez l'évolution de cette action depuis qu'elle a publié ses résultats. Il suffit de regarder le RSI et de voir à quel point il est suracheté, mais cela ne veut pas dire qu'il ne peut pas combler ce gap à 225 $ avant de se retirer.
IBM
Mais ce qui est encore plus surprenant, c'est la façon dont International Business Machines (NYSE :IBM) mène le marché à la hausse. Oui, j'ai dit IBM. Je déteste le dire, mais IBM ressemble aussi à un grand événement de couverture de positions courtes. Regardez le VIX sur IBM passer de 44 à 23 en ligne droite.
Bonne chance pour cette semaine, qui risque d'être amusante.