Assouplissement des deux côtés (par Arnaud Masset)
Bien que la décision du Royaume-Uni de quitter l'Union européenne ait créé une période d'incertitude politique et économique, les annonces de mesures visant à atténuer les retombées négatives sur l'activité britannique commencent à tomber. La semaine dernière, le gouverneur de la BoE, Mark Carney, a assuré que la banque centrale prendrait "toutes les mesures nécessaires pour soutenir la croissance", laissant entrevoir un accroissement de la stimulation et/ou une baisse des taux. Toutefois, si un nouvel assouplissement entraînera une dépréciation de la livre, ce qui favorisera les exportateurs, il intensifiera également la pression sur les importateurs puisque le prix des produits étrangers augmentera.
Sur le plan fiscal, le ministre des Finances George Osborne a annoncé son intention d'abaisser l'impôt sur les sociétés à 15% au cours des années à venir. L'objectif est d'accroître l'attractivité du pays auprès des investisseurs. Actuellement à 20%, le taux d'imposition devrait être ramené à 17% d'ici 2020. Ce serait un moyen efficace de profiter de l'affaiblissement de la livre. De fait, il serait intéressant de renforcer le secteur des exportations tant que les investissements étrangers continuent d'affluer et que la livre reste faible. Le futur statut du pays vis-à-vis de l'UE fera toutefois planer une incertitude majeure, car il pourrait en découler une nette réduction des flux d'investissements vers le Royaume-Uni, qui se trouverait alors dans une situation difficile. La livre est à peu près stable ce matin. Elle se traite autour des 1.3270, les investisseurs étant focalisés sur la course à la succession de David Cameron.
Pressions haussières sur le loonie (par Yann Quelenn)
La devise canadienne reste scotchée autour des 1.300 depuis deux mois, autrement dit depuis que les cours du brut ont calé sous le seuil des 50 dollars. Le PMI manufacturier canadien attendu cet après-midi est anticipé en ligne avec le mois dernier à environ 52. Le rebond des prix des matières premières depuis le début de l'année a manifestement accru les pressions haussières pesant sur l'indice manufacturier. La surproduction de pétrole, conjuguée à l'accroissement de la demande mondiale, devrait maintenir le brut autour de ce niveau, ce qui limitera donc les pressions haussières sur le CAD.
Nous pensons cependant que d'autres pressions baissières s'exercent sur l'USD/CAD à moyen terme. Outre les prix des matières premières, l'autre moteur du cross est, évidemment, la politique monétaire américaine. Nous restons convaincus que la trajectoire des taux de la Fed a été largement surestimée et que les marchés intègrent à présent une baisse des taux avant la fin de l'année, bien que cette probabilité soit faible et que certains gouverneurs de la Fed affirment toujours qu'au moins un tour de vis est possible. Nous pensons que les marchés financiers n'ont pas encore pleinement pris en compte le ralentissement de l'économie américaine et qu'il n'y aura pas de relèvement des taux cette année. Par conséquent, les pressions haussières sur le loonie devraient persister et nous visons un taux de change de 1.25 pour l'USD/CAD à moyen terme.
Silver - Surging.
EURUSD La paire EUR/USD évolue à la hausse. Un support horaire se situe à 1,0913 (plus bas du 24/06/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1169 (plus haut du 01/07/2016). Une forte résistance est assurée par la barre des 1,1479 (plus haut du 06/05/2016). De fortes évolutions ne doivent pas être exclues, car il y a encore beaucoup d'incertitudes concernant l'évaluation des actifs sur le marché. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD s'affaiblit. La paire a marqué une pause au-dessus du support horaire des 1,3232 (plus bas du 03/07/2016) et une résistance horaire se trouve à 1,3534 (plus haut du 29/06/2016). Des incertitudes sont importantes sur le marché, la paire devrait donc poursuivre un modèle d'évolution sans tendance. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé et la paire évolue actuellement autour de son plus bas niveau en 31 ans.
USDJPY La paire USD/JPY progresse, bien que ce soit une progression très lente. La structure technique à moyen terme continue cependant de favoriser un second mouvement baissier. Des supports horaires se situent à 101,41 (plus bas du 27/06/2016) et à 99,02 (plus bas du 24/06/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 103,39 (plus haut du 01/07/2016). La paire devrait poursuivre sa progression à court terme. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF Le mouvement de hausse affiché par la paire USD/CHF perd de l'ampleur. Un support horaire est assuré par la barre des 0,9711 (plus bas du 07/01/2016). Le support horaire est une résistance située à 0,9837 (plus haut du 28/06/2016). Une cassure de cette résistance est nécessaire pour confirmer un renversement de tendance. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.