Ed a été interviewé sur Bloomberg Surveillance ce matin. Lisa Abramowicz, journaliste à Ace, a fait remarquer qu'au cours de l'été, nous disions que l'économie était résiliente et n'avait pas besoin de beaucoup de stimulants monétaires, ce qui aurait pu provoquer un effondrement des prix des actions.
Aujourd'hui, nous disons que si la Fed réduit le taux des fonds fédéraux (FFR) de 50 points de base au lieu de 25 points de base le 18 septembre, les prix des actions pourraient baisser.
Lisa m'a demandé d'expliquer ce qui a changé. Eh bien, le marché boursier s'est effondré jusqu'au 16 juillet, date à laquelle le S&P 500 a atteint un niveau record, les investisseurs anticipant une politique monétaire plus souple.
Mais début août, le carry trade a commencé à se dénouer lorsque la faiblesse du rapport sur l'emploi en juillet a convaincu de nombreux acteurs du marché que la Fed allait devenir plus dovish (comme l'a confirmé le président de la Fed Jerome Powell dans son discours de Jackson Hole le 23 août) en même temps que la BOJ devenait plus hawkish.
Nous n'avons pas vu venir ce dénouement, mais nous l'avons immédiatement reconnu et avons conclu que les cours boursiers pourraient être agités pendant un certain temps jusqu'à l'élection du 5 novembre.
La deuxième série de dégagements a eu lieu la semaine dernière, en particulier vendredi, et à nouveau après la publication d'un rapport sur l'emploi peu encourageant pour le mois d'août. Quoi qu'il en soit, nous prévoyons de nouveaux sommets pour les cours boursiers après les élections si le blocage l'emporte, comme nous le pensons.
Il n'y a pas eu beaucoup de nouvelles aujourd'hui et ce qu'il y a eu n'était pas nouveau. Le marché boursier a donc récupéré une partie de ses pertes de la semaine dernière, grâce aux 7 Magnifiques et aux valeurs technologiques.