Walt Disney Company (NYSE:DIS), l'une des marques les plus emblématiques des États-Unis, était une action de base pour de nombreux portefeuilles de retraite avant la pandémie. La société affichait une croissance solide et son dividende était attrayant.
Disney offrait une combinaison gagnante pour les investisseurs à long terme. Son activité principale, qui comprenait les parcs à thème et les salles de cinéma, générait d'importantes liquidités, que la société utilisait pour verser des dividendes et investir dans la croissance.
Mais ce modèle s'est effondré pendant la pandémie, obligeant la société à fermer les attractions sur lesquelles sa marque s'était construite et à prendre diverses mesures de réduction des coûts, notamment en licenciant des milliers de travailleurs et en supprimant les dividendes.
Au cours du dernier trimestre, le chiffre d'affaires total de Disney a chuté de 22 % pour atteindre 16,25 milliards de dollars, avec une baisse spectaculaire des ventes dans les secteurs de la distribution des médias et du divertissement, ainsi que dans celui des parcs, des expériences et des produits. Dans ce dernier groupe, les revenus ont chuté de plus de la moitié.
Pour les investisseurs à long terme, la principale question qui se pose est de savoir si la société californienne Disney sera en mesure de revenir à la normale une fois la pandémie maîtrisée.
À en juger par la forte hausse des actions de Disney - qui ont gagné plus de 90 % au cours de l'année écoulée - il semble que les investisseurs aient prévu un avenir plus rentable pour la plus grande société de divertissement du monde après une année dévastatrice. L'action a clôturé mardi à 185,53 dollars, après avoir atteint un niveau record au début du mois.
.
Retour à la normale
Certaines indications préliminaires montrent que Disney revient lentement à la normale alors que le déploiement des vaccins s'accélère aux États-Unis. Le 17 mars, Disney a annoncé qu'il prévoyait de rouvrir les parcs Disneyland et Disney California Adventure le 30 avril, après les avoir gardés fermés pendant plus d'un an.
La société a déclaré que plus de 10 000 membres de l'équipe reprendraient le travail. Son parc d'Orlando, en Floride, Walt Disney World, est ouvert depuis juillet dernier avec quelques restrictions.
Avec ces réouvertures, ce qui est devenu encore plus intéressant pour Disney, c'est que la pandémie a accéléré l'expansion de la société dans le domaine du divertissement numérique, la plaçant en position de devenir un acteur majeur sur le marché en pleine expansion du streaming vidéo.
Le service de streaming Disney+, qui fait concurrence à Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) et à d'autres nouveaux entrants, a franchi le cap des 100 millions d'abonnés ce mois-ci, alors qu'il vise à atteindre 260 millions d'ici 2024. Les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS), qui comptent parmi les plus optimistes sur Disney, ont fixé un objectif de cours de 225 dollars pour le titre. Ils estiment que le riche pipeline de nouveaux contenus originaux de Disney et d'autres mesures proactives devraient contribuer à alimenter une croissance supplémentaire du nombre d'abonnés.
De plus, la forte demande pour les parcs implique que les activités principales de Disney restent bien positionnées pour une reprise rapide au moment de la réouverture de l'économie. Selon Goldman, la viabilité à long terme de ces activités traditionnelles est intacte.
Brandon Nispel, analyste de KeyBanc, a déclaré que les efforts de Disney en matière de diffusion en continu sont "rapidement mis à l'échelle et croissent plus vite que prévu", avec une "longue marge de manœuvre" pour la croissance, tandis que le segment des parcs montre une efficacité "forte", avec un avenir plus rentable à venir une fois que la fréquentation sera de retour.
Conclusion
Disney a certainement perdu une partie de son attrait en tant qu'"action forteresse" pour les retraités au cours de l'année dernière, lorsqu'elle a été contrainte de supprimer son dividende. Mais ce choc, à notre avis, a accéléré le passage de la société au streaming et à une option de divertissement plus efficace.
Disney ne rétablira probablement pas son dividende de sitôt, mais les retraités ont de nombreuses autres raisons de conserver cette action dans leur portefeuille.