Lorsqu'un pétrolier suédois traversant le détroit d'Ormuz sous le drapeau britannique a été réquisitionné par les forces de la Garde Révolutionnaire Iranienne au début de la semaine, les prix du pétrole n'ont augmenté que de 1,1%. Ce n'est pas la première fois que les marchés pétroliers ignorent essentiellement les menaces pesant sur la distribution de pétrole dans le golfe Persique ce printemps et cet été. Alors que les prix du pétrole continuent d'ignorer les tensions géopolitiques croissantes dans l'épicentre du commerce du pétrole au Moyen-Orient, les traders veulent savoir si et quand cela commencera à avoir une incidence sur les marchés.
Pourquoi les prix du pétrole ne réagissent-ils pas face à la menace réelle et croissante que l’armée iranienne fait peser sur le passage en toute sécurité des pétroliers dans le détroit d’Hormuz? Plusieurs facteurs sont impliqués.
1. Affaiblissement à venir de la demande de Pétrole
Les signes indiquant que la demande de pétrole va faiblir à l’avenir se multiplient et jouent un rôle crucial pour maintenir les prix du pétrole à la baisse sur le marché actuel. Les indicateurs macroéconomiques et le manque d’optimisme quant à la résolution de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine sont les principaux facteurs qui alimentent l’opinion actuelle des marchés et surpassent les craintes selon lesquelles l’approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient pourrait être perturbé.
2. Flux de Pétrole brut non affecté jusqu'à présent
L’Iran n’a encore rien fait qui ait empêché ou menacé les exportations de brut. En juin, aucun des pétroliers sabotés ne transportait du pétrole brut et le pétrolier saisi en début de semaine était vide. Très souvent, lorsqu'un incident est signalé pour la première fois, il semble que le pétrole brut a effectivement été touché, mais grâce à des spécialistes tels que TankerTrackers.com, qui sont en mesure de surveiller de près la région, les faits et la vérité ont été rapidement diffusés, de sorte que les observateurs du marché comprennent que le flux de pétrole brut n’a pas été perturbé. Malgré les intentions néfastes de l'Iran, la possibilité de suivre les expéditions de pétrole aujourd'hui par des tiers a fourni des informations vitales et apaisantes aux traders.
3. Risque géopolitique déjà intégré dans le prix
Le risque géopolitique a déjà été intégré dans le marché du pétrole. Cela est devenu évident la semaine dernière, lorsque les prix du pétrole ont chuté suite à l'information que l'administration Trump et l'Iran pourraient s'engager dans un processus diplomatique. Cette nouvelle a ensuite été rapidement réfutée et les prix ont à nouveau augmenté, ce qui montre que le marché prenait déjà en compte ce type de risque géopolitique au Moyen-Orient et que seule une baisse de la tension nécessiterait un ajustement du marché.
4. Production croissante de Pétrole aux États-Unis
La production de pétrole des États-Unis est une force importante sur le marché. Les États-Unis produisent environ 12 millions de barils de pétrole par jour et en exportent maintenant des quantités croissantes à des clients qui l'achètent pour remplacer une partie du pétrole du Moyen-Orient. Les données hebdomadaires de l' EIA sur la production, le stockage, les exportations et l'utilisation de pétrole aux États-Unis ont eu une incidence beaucoup plus significative sur les prix que tout événement géopolitique dans le golfe Persique. La production et les exportations américaines de pétrole aident à maintenir les prix bas en dépit des sanctions imposées à l'Iran ou de la menace iranienne pesant sur les expéditions de pétrole dans le Golfe.
Combien de temps ces quatre facteurs peuvent-ils contenir les prix du pétrole si l'agression iranienne se poursuit ou même s'intensifie? Ça dépend.
Une hausse soutenue des prix pourrait maintenant nécessiter une modification de la situation dans plusieurs des points énumérés ci-dessus. Si, par exemple, les négociations entre les États-Unis et la Chine sont prometteuses et que les droits de douane sur l'Iran sont assouplis, en plus d'un goulot d'étranglement dans l'industrie pétrolière américaine (fermeture d'un pipeline ou d'un port, par exemple), il est probable que les prix du pétrole augmentent et restent élevés.
Il est également possible que l'Iran intensifie ses attaques de manière drastique, créant ainsi un nouveau paradigme selon lequel le marché doit modifier ses attentes avec des prix plus élevés. Si l'Iran endommageait gravement un pétrolier transportant du pétrole brut ou le coulait, ou causait un déversement de pétrole dans le Golfe, les prix du pétrole augmenteraient et resteraient élevés tant que la menace persisterait. Ce niveau d’attaque et de perturbation n’a pas été integré par le marché, car la plupart des analystes estiment que l’Iran n’est pas autodestructeur et ne veut pas détruire l’environnement du golfe Persique.
Les traders qui pensent que le régime iranien est contraint par ses propres intérêts de survie devraient se méfier des prédictions selon lesquelles ces tensions du golfe Persique auraient de graves conséquences sur les prix. Ceux qui pensent que le régime iranien est totalement imprévisible et peut-être erratique ou irrationnel peuvent s’attendre à une escalade spectaculaire et imprévue qui mettrait fin au statu quo.