Pourquoi l'Euro a chuté après la réunion de la BCE ?

L'euro a connu un revirement spectaculaire hier à la suite de l'annonce de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Après avoir bondi jusqu'à 1,1120 après la BCE, EUR/USD a terminé la séance de New York sous 1,10. La banque centrale a surpris le marché en décidant de mettre fin progressivement à son programme d'achat d'obligations au troisième trimestre, ce qui est plus tôt que prévu. En décembre, la BCE avait déclaré qu'elle continuerait à acheter des obligations au moins jusqu'en octobre. Cela ouvre la voie à une hausse des taux d'intérêt à la fin de l'année. Selon la présidente de la BCE, Christine Lagarde, "Tout ajustement des taux d'intérêt directeurs de la BCE aura lieu quelque temps après la fin de nos achats nets dans le cadre du PPA (programme d'achat d'actifs) et sera progressif."

Normalement, la possibilité d'une hausse des taux plus tôt devrait être positive pour la monnaie, mais la vente de l'euro nous indique que les investisseurs s'inquiètent de la stagflation. En mettant fin aux achats d'actifs plus tôt que prévu, la banque centrale prend la dangereuse mesure de resserrement face à une croissance ralentie. Même Lagarde a déclaré que les risques pour la croissance sont à la baisse. La hausse des coûts d'emprunt et les prix record du gaz aggravent le problème pour l'Europe au moment même où la Russie intensifie son attaque contre l'Ukraine. Les pourparlers de haut niveau ont été interrompus, réduisant les espoirs d'une résolution diplomatique.

Les investisseurs ont également vendu des euros à la suite de solides données sur l'inflation aux États-Unis. Les prix à la consommation ont augmenté à leur rythme le plus élevé en 40 ans, la croissance en glissement annuel atteignant 7,9 %. La Réserve fédérale se réunit la semaine prochaine et il ne fait aucun doute qu'elle commencera à relever les taux d'intérêt pour la première fois depuis 2018. Bien que le ralentissement de la croissance soit également un risque pour les États-Unis, en tant que premier producteur mondial de pétrole, ils sont beaucoup moins vulnérables aux sanctions russes que l'Europe. Le taux d'épargne des ménages est également à un niveau record et ce coussin financier atténue la douleur de la hausse des prix pour les Américains, ce qui facilite le relèvement de la Fed. D'un point de vue technique, ce n'est pas une coïncidence si le rallye d'aujourd'hui s'est arrêté presque au niveau du plus bas du 28 janvier, à 1,1120.

Alors que l'Europe sera la plus touchée par l'invasion russe, s'il y a le moindre soupçon d'une résolution diplomatique, les traders peuvent s'attendre à une reprise rapide et agressive de l'euro.

Pour l'avenir, une série de rapports économiques britanniques doivent être publiés demain, ainsi que le rapport sur l'emploi et l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. Compte tenu de la hausse de la composante emploi de l'indice IVEY PMI, la croissance de l'emploi au Canada devrait être forte. En revanche, le sentiment des consommateurs américains pourrait s'effondrer en raison de la hausse des prix de l'essence, de la chute des valeurs boursières et de l'invasion russe qui effraie les consommateurs.