Lors de la réunion de l' OPEP à Vienne cette semaine, l'organisation a exacerbé son manque d'importance sur le marché du pétrole, du moins pour le moment. L'OPEP et ses partenaires de l'OPEP+ ont annoncé une prolongation de neuf mois des quotas de production précédemment institués, mais le marché a essentiellement ignoré cette décision.
Les prix du pétrole ont progressé tôt lundi, mais pas de façon remarquable. En fait, les bonnes nouvelles concernant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont probablement davantage influencé les prix que les décisions de l’OPEP. Mardi, après que les partenaires de l'OPEP+ aient signé les quotas pour une période de neuf mois et accepté une nouvelle charte, les prix du pétrole avaient en réalité baissé. À la fin de la journée de mardi, le Brent avait perdu 3%.
Bien que la réaction du marché à la décision de l’OPEP ait été en partie atténuée par le fait que cette décision était déjà attendue, la vérité est que le marché sait que les quotas de l’OPEP n’ont pas d’impact significatif sur l’approvisionnement en pétrole. Une comparaison des chiffres de production d'octobre 2016 - deux mois avant que l'OPEP et l'OPEP+ ne commencent à réduire la production - et des chiffres de mai 2019 révèle que l'action de l'OPEP n'est pas un facteur de modification de l'offre.
Près de 70% de la baisse de la production de l'OPEP d'octobre 2016 à mai 2019 vient d'Iran et du Venezuela. En d’autres termes, ces réductions sont dues aux sanctions américaines et à l’incapacité réelle de produire, et non à une réduction volontaire par le biais de quotas négociés par l’OPEP. 7% supplémentaires des réductions de l'OPEP proviennent de la diminution de la production en Angola, qui est également largement involontaire. La production a chuté de 1,525 mbj au cours de cette période en Iran, de 1,347 mbj au Venezuela et de 0,303 mbj en Angola. Le reste de l'OPEP a chuté de moins de 1,3 mbj. Ainsi, il est probable que plus de 75% de la baisse de production de l’OPEP se produirait sans sa participation.
La production mondiale totale est essentiellement identique à celle d’il ya deux ans. Au quatrième trimestre 2016, la production mondiale était d'environ 99 millions de bpj. Au premier trimestre de 2019, la production était légèrement inférieure à 100 millions de barils par jour. Entre-temps, entre fin octobre 2016 et fin mai 2019, les États-Unis ont augmenté leur production de 3,9 millions de barils par jour, ou de 45,5%. L’augmentation de la production américaine est beaucoup plus importante pour le marché que la diminution volontaire imputable à l’OPEP.
Avec seulement une légère réduction volontaire de l'OPEP (hormis les réductions forcées imposées par l'Iran, le Venezuela et l'Angola), l'Arabie Saoudite a en réalité représenté environ 85% de la baisse de production volontaire de l'OPEP depuis la fin de 2016. En fait, l'Iraq, le Gabon et les Émirats Arabes Unis ont tous produit plus de pétrole en mai 2019 qu'en octobre 2016.
L'OPEP s'est liée au partenariat OPEP+ comme si elle reconnaissait qu'elle ne pouvait pas stabiliser le marché à elle seule. L'organisation compte sur ces pays non membres de l'OPEP pour donner un poids considérable à ses réductions, mais ces pays ne sont pas fiables. La Russie, en particulier, a prouvé qu'on ne pouvait pas lui faire confiance pour respecter les quotas convenus. De plus, l'accord de 9 mois conclu cette semaine signifie que l'OPEP a encore moins d'influence sur le calcul des prix, car, si l'accord est respecté, il restera en place jusqu'en mars 2020.
En même temps, l’OPEP ne peut rien faire pour contrecarrer la production américaine. Les fluctuations relativement mineures de la production que l'OPEP est capable de créer à ce stade ne sont pas déterminantes. Les meilleures choses qui se sont passées à l'OPEP au cours des dernières années ont été des facteurs indépendants de leur volonté, notamment les sanctions et les problèmes rencontrés par quelques pays de l'OPEP.
Cela ne veut pas dire que l'OPEP restera hors de propos pour le marché pétrolier, mais pour le moment, il n'y a pas grand-chose qu'elle puisse faire volontairement pour faire bouger les prix, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Bien que la réunion de cette semaine ait été sans conséquence, la situation peut changer rapidement. L'année prochaine pourrait être très différente.
Près de 70% de la baisse de la production de l'OPEP d'octobre 2016 à mai 2019 vient d'Iran et du Venezuela. En d’autres termes, ces réductions sont dues aux sanctions américaines et à l’incapacité réelle de produire, et non à une réduction volontaire par le biais de quotas négociés par l’OPEP. 7% supplémentaires des réductions de l'OPEP proviennent de la diminution de la production en Angola, qui est également largement involontaire. La production a chuté de 1,525 mbj au cours de cette période en Iran, de 1,347 mbj au Venezuela et de 0,303 mbj en Angola. Le reste de l'OPEP a chuté de moins de 1,3 mbj. Ainsi, il est probable que plus de 75% de la baisse de production de l’OPEP se produirait sans sa participation.
La production mondiale totale est essentiellement identique à celle d’il ya deux ans. Au quatrième trimestre 2016, la production mondiale était d'environ 99 millions de bpj. Au premier trimestre de 2019, la production était légèrement inférieure à 100 millions de barils par jour. Entre-temps, entre fin octobre 2016 et fin mai 2019, les États-Unis ont augmenté leur production de 3,9 millions de barils par jour, ou de 45,5%. L’augmentation de la production américaine est beaucoup plus importante pour le marché que la diminution volontaire imputable à l’OPEP.
Avec seulement une légère réduction volontaire de l'OPEP (hormis les réductions forcées imposées par l'Iran, le Venezuela et l'Angola), l'Arabie Saoudite a en réalité représenté environ 85% de la baisse de production volontaire de l'OPEP depuis la fin de 2016. En fait, l'Iraq, le Gabon et les Émirats Arabes Unis ont tous produit plus de pétrole en mai 2019 qu'en octobre 2016.
L'OPEP s'est liée au partenariat OPEP+ comme si elle reconnaissait qu'elle ne pouvait pas stabiliser le marché à elle seule. L'organisation compte sur ces pays non membres de l'OPEP pour donner un poids considérable à ses réductions, mais ces pays ne sont pas fiables. La Russie, en particulier, a prouvé qu'on ne pouvait pas lui faire confiance pour respecter les quotas convenus. De plus, l'accord de 9 mois conclu cette semaine signifie que l'OPEP a encore moins d'influence sur le calcul des prix, car, si l'accord est respecté, il restera en place jusqu'en mars 2020.
En même temps, l’OPEP ne peut rien faire pour contrecarrer la production américaine. Les fluctuations relativement mineures de la production que l'OPEP est capable de créer à ce stade ne sont pas déterminantes. Les meilleures choses qui se sont passées à l'OPEP au cours des dernières années ont été des facteurs indépendants de leur volonté, notamment les sanctions et les problèmes rencontrés par quelques pays de l'OPEP.
Cela ne veut pas dire que l'OPEP restera hors de propos pour le marché pétrolier, mais pour le moment, il n'y a pas grand-chose qu'elle puisse faire volontairement pour faire bouger les prix, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Bien que la réunion de cette semaine ait été sans conséquence, la situation peut changer rapidement. L'année prochaine pourrait être très différente.