Le président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell, s'est montré optimiste à l'égard de l'économie américaine dans son témoignage annuel devant le Comité économique mixte du Congrès mercredi, ce qui l'a amené à réaffirmer ses suggestions antérieures selon lesquelles les responsables de la politique monétaire de la Fed ont fini de modifier le taux pour le moment.
"Mes collègues et moi voyons une expansion soutenue de l'activité économique, un marché du travail vigoureux et l'inflation tendre vers notre objectif symétrique de 2 % comme étant le scénario le plus probable ", a-t-il dit devant le comité, un groupe d'experts composé de membres du Sénat et de la Chambre des représentants.
De plus, le plein effet des récentes mesures de politique monétaire prises par la banque centrale ne s'est pas encore fait pleinement sentir. Le but de ces trois réductions successives d'un quart de point était de soutenir une économie en expansion depuis plus de 10 ans. "Nous estimons que l'orientation actuelle de la politique monétaire demeurera probablement appropriée, a-t-il dit, à moins de données qui donnent à penser que l'économie ne va pas aussi vite que la Fed ne le prévoit.
Un membre du comité a tenté de savoir combien de temps cette position allait durer, en demandant si Powell voulait dire que la Fed n'allait pas modifier les taux d'intérêt au cours de l'année à venir. "Je ne dirais pas ça du tout," dit Powell.
Quoi qu’il en soit, personne ne s'attend à ce que la Fed prenne des mesures lors de sa dernière réunion de l'année le mois prochain, comme le montre le baromètre des taux de la Fed Investing.com qui montre une prépondérance d'opinions selon lesquelles aucun autre changement de taux ne peut être attendu avant une bonne partie du deuxième semestre de 2020.
L'incertitude commerciale continue de peser, mais l'inflation n'est pas préoccupante
Powell a reconnu que l'incertitude commerciale continue de peser sur la confiance des entreprises et les investissements. De même, une croissance atone à l'étranger pourrait devenir un frein à la croissance aux États-Unis. Les décideurs examineront attentivement les données reçues afin de déceler tout signe de ralentissement significatif.
Ce qui ne les inquiète pas, c'est l'inflation. Bien que Powell considère toujours l'inflation comme proche de la cible de 2 % de la Fed, il est devenu évident que les modèles historiques de la relation entre les prix et les capacités inutilisées du marché du travail ne semblent plus s'appliquer.
La Fed considérait auparavant un taux de chômage de 5 % comme un taux de quasi plein emploi, mais les économistes doivent maintenant reconnaître que l'économie américaine peut fonctionner à un niveau de chômage beaucoup plus bas. Les décideurs ne peuvent plus dire ce qu'est l'emploi maximum, a dit Powell, ajoutant qu'ils doivent faire preuve d'"une grande humilité" dans leurs estimations.
Ce genre d'énigme rend le moment propice pour revoir la façon dont la Fed mène la politique monétaire, a-t-il suggéré. Un examen fondamental des objectifs et des outils est en cours et cette discussion fera partie du procès-verbal de chaque réunion politique, qui sera publié trois semaines après chaque réunion du FOMC.
Difficile de rivaliser avec les audiences de destitution
La véritable action au Congrès mercredi était ailleurs, bien sûr. La Commission permanente élue de la Chambre des représentants sur le renseignement, présidée par le démocrate californien Adam Schiff, a tenu ses premières audiences publiques pour déterminer si les actions du président Donald Trump sur l'aide à l'Ukraine méritaient d'être mises en accusation et démises de leurs fonctions.
Powell pouvait difficilement rivaliser avec cela, et tout ce qu'il pouvait dire était que la politique ne jouerait aucun rôle dans l'élaboration de la politique de la Fed.
Le président de la Fed, qui témoignera jeudi devant le comité du budget de la Chambre des communes, a pris le temps d'exhorter le Congrès à prendre des mesures contre le déficit et la dette fédérale, qui augmentent à un rythme qu'il a qualifié de "non viable". Ce qui nous inquiète, c'est que lorsqu'un ralentissement économique surviendra et qu'il faudra prendre des mesures budgétaires pour stabiliser l'économie, le Congrès se sentira limité dans ce qu'il peut faire, a dit Powell.