Prévisions Fed : $15 milliards est le chiffre magique pour le FOMC de ce soir

Pour la première fois depuis le début de la pandémie, la Réserve fédérale va réduire les mesures de relance qu'elle a prises. Étant donné l'importance de cette décision et ce qu'elle signifie pour les perspectives économiques de la banque centrale, le Dollar américain devrait se négocier beaucoup plus haut. Cependant, la demande pour le billet vert a été très faible au cours des deux dernières semaines car la Fed a fait un travail efficace pour préparer le marché au changement imminent. Depuis quelques mois, elle parle de réduire ou d'atténuer ses achats d'actifs, ce qui donne aux investisseurs tout le temps nécessaire pour se positionner en vue de ce changement. Les {{23705|rendements} obligataires ont grimpé en flèche et USD/JPY a atteint son plus haut niveau en trois ans il y a un peu moins de deux semaines, mais depuis, nous avons assisté à une consolidation plutôt qu'à une poursuite.

La décision de réduire les taux d'intérêt ne sera pas celle qui fera le plus bouger le marché mercredi. Les investisseurs veulent plutôt savoir quand l'assouplissement prendra fin et quand les hausses de taux commenceront. Le président de la Fed, Jerome Powell, a précédemment déclaré que l'assouplissement quantitatif pourrait être terminé "vers le milieu de l'année prochaine". Une date précise de fin de l'assouplissement quantitatif sera positive pour le dollar américain, bien qu'elle puisse également être calculée par le montant des achats d'obligations réduits par mois. Par exemple, si la Fed réduit ses achats d'obligations de 15 milliards de dollars par mois à partir de novembre, elle pourrait avoir fini d'acheter des obligations en juin. Tout chiffre supérieur à 15 milliards de dollars (entre les bons du Trésor et les titres adossés à des créances hypothécaires) serait considéré comme agressif, tandis que tout chiffre inférieur serait considéré comme conservateur. Plus la réduction est importante, plus la pression à la hausse sur le dollar américain et à la baisse sur les actions est forte. Le marché immobilier refusant de se refroidir, il est peu probable que la Fed opte pour un mouvement plus faible. Toutefois, au vu des nouveaux sommets atteints par les actions, les investisseurs ne s'attendent pas non plus à une intervention significative de la Fed.

La Fed sera réticente à prendre des engagements concernant les hausses de taux. M. Powell minimisera presque certainement la nécessité de modifier les taux d'intérêt, mais les investisseurs feront leurs propres hypothèses en fonction de l'ampleur de la réduction des achats d'actifs et de ce que M. Powell dira de l'inflation. La croissance de l'IPC est à son plus haut niveau depuis 30 ans, mais l'IPC de base, les ventes au détail, la croissance de la masse salariale non agricole et l'ISM manufacturier ont diminué par rapport au mois précédent. À l'heure actuelle, il y a un décalage important entre les attentes des investisseurs et les orientations de la Fed. Aucun des membres du FOMC ne s'attend à une hausse des taux en 2022, mais le marché prévoit un resserrement de plus de 50 points de base l'année prochaine. Si la Fed attise ces attentes en suggérant que les prix sont moins transitoires (ou que ce mot disparaît complètement), le dollar américain augmentera. Mais si elle ne change pas d'avis sur la baisse des prix, la déception fera plonger EUR/USD et USD/JPY. Avant le FOMC, les services ADP (PA:ADP) et ISM, deux indicateurs avancés importants pour le rapport sur les emplois non agricoles de vendredi, seront publiés, ce qui en fait une journée très instructive pour le billet vert.

La plupart des principales paires de devises ont consolidé, à l'exception des dollars australien et néo-zélandais. Le dollar australien a perdu plus de 1 % de sa valeur par rapport à l'euro et au dollar américain après que le gouverneur de la Reserve Bank of Australia, M. Lowe, a déclaré qu'il pensait que le marché avait réagi de manière excessive aux récentes données sur l'inflation et qu'il existait une grande incertitude quant à la croissance des salaires. Cela dit, la RBA n'a pas été si dovish que cela. Elle a cessé de viser un plafonnement des rendements des obligations d'État à trois ans et a indiqué qu'une hausse des taux en 2023 - au lieu d'une hausse des taux en 2024 - est désormais plausible. Le Dollar néo-zélandais a baissé en même temps que le dollar australien, dans l'attente d'un rapport sur l'emploi néo-zélandais du troisième trimestre qui pourrait être moins favorable.