Prévisions Fed : 2 mots de 5 lettres sur lesquels tout va se jouer pour les devises

Le dollar américain s'est échangé à la baisse contre l'euro et le yen japonais avant l'annonce de la politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi. Cette chute a été motivée par une combinaison de rendements plus faibles et de données économiques plus faibles. Les ventes de logements neufs, qui devaient rebondir en juin, ont diminué pour le deuxième mois consécutif. Avec la baisse des ventes de logements existants et neufs, le marché immobilier surchauffé pourrait enfin se refroidir. Les rendements du Trésor à dix ans ont également chuté de 4,4 %, tandis que le S&P 500 a terminé la journée en baisse pour la première fois en six jours de bourse.

Il est généralement admis que la déclaration du FOMC de juillet restera pratiquement inchangée. Entre la menace de la variante hautement contagieuse du virus Delta, l'expiration du moratoire sur les expulsions et les allocations de chômage supplémentaires, il y a trop d'incertitudes pour que la Fed appuie sur la pédale d'accélération. Les données américaines ont également été mitigées. Étant donné que la plupart des décideurs pensent que l'inflation est transitoire, ils peuvent attendre leur symposium à Jackson Hole en août ou même en septembre pour voir si ces incertitudes ont un impact significatif sur l'économie. Cet après-midi, la Maison Blanche a déclaré qu'il n'y a "aucun signe significatif" d'impact économique de la variante Delta, mais si les restrictions aux États-Unis reviennent, alors les perspectives s'assombriront rapidement. Aujourd'hui même, le Centre de contrôle et de prévention des maladies a ajusté ses conseils sur le port du masque pour recommander aux personnes entièrement vaccinées de recommencer à porter des masques à l'intérieur dans les États où le virus fait une poussée. Il a également recommandé le port du masque dans les écoles pour les enseignants, le personnel, les étudiants et les visiteurs, quel que soit leur statut vaccinal.

Mais si nous nous trompons et que l'un des deux mots de cinq lettres (Delta ou Taper) fait son chemin dans la déclaration du FOMC, nous verrons une forte réaction du dollar américain. Si la Fed inclut des inquiétudes concernant la variante Delta, le dollar américain pourrait rapidement prolonger sa chute. Si elle écarte ces inquiétudes et reconnaît officiellement que la réduction des taux d'intérêt est imminente, le dollar américain s'envolera. Nous ne pensons pas que l'une ou l'autre de ces variantes figurera dans la déclaration du FOMC, mais le président de la Fed, Jerome Powell, sera pressé d'en parler. Il a déjà laissé entendre que les variantes de virus pourraient compliquer la reprise américaine et il ne fait guère de doute qu'il exprimera les mêmes préoccupations demain. Cependant, lors de la dernière réunion de la Fed, il a admis que les membres ont parlé de parler de taper. Et même si aucune annonce officielle n'est faite mercredi, les discussions vont s'intensifier dans les semaines à venir.

La vente du dollar américain mardi est un signe que les investisseurs attendent plus de prudence que d'optimisme de la part de la Fed. Et s'ils ont raison, la paire USD/JPY pourrait prolonger sa chute vers 109.00 et la paire EUR/USD pourrait dépasser 1.1850. À moins de changements significatifs dans la déclaration du FOMC ou dans les perspectives de Powell, nous ne prévoyons pas de grands mouvements dans les devises.

Contrairement à l'euro et à la livre sterling, la liquidation des actions et l'aversion au risque ont fait baisser les dollars australien, néo-zélandais et canadien par rapport au billet vert. Les chiffres de l'inflation sont attendus demain en Australie et au Canada, et même si les deux rapports devraient être solides, l'impact sur l'AUD et le CAD devrait être limité avant le FOMC. Les ramifications économiques des lockdowns en Australie comptent plus pour la banque centrale que l'inflation pour le moment. Pour la Banque du Canada, la hausse des prix valide sa récente décision de réduire les achats d'actifs.